>> 興業(yè)證券-廣汽集團(601238)23Q1自主品牌銷量好于行業(yè)，埃安HyperGT開啟預(yù)售-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
戴暢,董曉彬 |
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事件：公司發(fā)布2023年一季報。公司2023Q1實現(xiàn)營收265.57億元，同比/環(huán)比分別+14.14%/-10.40%；2023Q1歸母凈利潤15.38億元，同比-48.89%，環(huán)比增長15.32億元。
23Q1自主銷量好于行業(yè)，埃安HyperGT開啟預(yù)售。2023Q1公司營收265.57億元，同比/環(huán)比分別+14.14%/-10.40%。2023Q1公司自主板塊銷售16.19萬輛乘用車，同比/環(huán)比分別+19.65%/-5.57%，其中傳祺23Q1銷售8.36萬輛，同比/環(huán)比分別-7.57%/+1.19%，埃安銷售7.83萬輛，同比/環(huán)比分別+74.51%/-11.85%。傳祺與埃安銷量表現(xiàn)均好于行業(yè)，2023Q1我國乘用車銷售513.82萬輛，同比/環(huán)比分別-7.22%/-21.81%。埃安銷量環(huán)比降低主要系春節(jié)假期影響，1月批發(fā)僅8206輛，2月埃安銷量超過3萬輛，3月埃安銷量超過4萬輛再創(chuàng)新高。2023年4月16日，埃安HyperGT開啟預(yù)售，定價僅21.99萬元-33.99萬元，預(yù)計穩(wěn)態(tài)月銷有望超過1萬輛，埃安品牌有望在2023年實現(xiàn)50-60萬輛銷量。
2023Q1歸母凈利潤同比下滑，預(yù)計系合資銷量下滑與自主降價影響。
2023Q1公司歸母凈利潤15.38億元，同比-48.89%，環(huán)比增長15.32億元。
歸母凈利潤同比下滑，預(yù)計由于：（1）合資品牌銷量下滑導致盈利下降，廣本23Q1銷售14.95萬輛，同比/環(huán)比分別-9.13%/-29.63%，廣豐23Q1銷售22萬輛，同比/環(huán)比分別-6.69%/-10.93%。2023Q1投資收益29.55億元，同比-30.10%，環(huán)比+44.18%。（2）自主品牌降價影響毛利率。2023年2月1日埃安AionS/Y推出5000元限時交付激勵，3月1日將激勵延續(xù)至3月底。預(yù)計自主品牌降價影響毛利率，2023Q1公司毛利率4.01%，同比-2.11pct，環(huán)比-5.36pct。
自主品牌進入電動智能發(fā)展快車道，廣本廣豐積極轉(zhuǎn)型，維持“買入”評級。自主品牌進入電動化發(fā)展快車道，埃安銷量持續(xù)超預(yù)期，傳祺預(yù)計2023年開始推出更多混動車型。廣本廣豐積極向新能源賽道轉(zhuǎn)型，銷量有望提升。我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測100.35億元/115.93億元/133.62億元，維持“買入”評級。
風險提示：乘用車銷量大幅下滑；新車銷售不及預(yù)期；原材料大幅漲價
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