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廣本銷量環(huán)比恢復(fù)明顯。廣本3月銷量7.01萬(wàn)輛，同比下降8.8%，環(huán)比增長(zhǎng)70.1%；1-3月累計(jì)銷量14.95萬(wàn)輛，同比下降29.6%。3月雅閣銷量2.25萬(wàn)輛，皓影銷量1.22萬(wàn)輛，型格銷量1.01萬(wàn)輛。3月廣本繽智科技版上市，雅閣插混版本、e:N純電品牌新車等新能源產(chǎn)品預(yù)計(jì)將有望于4月上海車展亮相，廣本電氣化轉(zhuǎn)型有望持續(xù)加速。
　　廣豐銷量同比略有承壓。廣豐3月銷量8.13萬(wàn)輛，同比下降16.2%，環(huán)比增長(zhǎng)28.6%；1-3月累計(jì)銷量22.00萬(wàn)輛，同比下降10.9%。3月凱美瑞銷量2.11萬(wàn)輛，鋒蘭達(dá)銷量1.25萬(wàn)輛，威蘭達(dá)銷量1.19萬(wàn)輛，雷凌銷量1.03萬(wàn)輛。新車方面，廣豐家族車型迎來(lái)全面改款升級(jí)，新款凱美瑞、新款雷凌、新款鋒蘭達(dá)、新款威颯、新款賽那等車型均于3月上市，預(yù)計(jì)新款車型將有望助力廣豐銷量逐步回暖。
　　廣汽自主銷量同環(huán)比持續(xù)向上，廣汽埃安銷量大幅增長(zhǎng)。廣汽自主3月銷量3.52萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16.9%，環(huán)比增長(zhǎng)39.9%；1-3月累計(jì)銷量8.36萬(wàn)輛，同比下降7.6%。3月全新GS3·影速、2023款影豹上市，4月2023款GS4家族上市，新車型將有望為廣汽自主銷量增長(zhǎng)持續(xù)賦能。廣汽埃安3月銷量4.00萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)97.0%，環(huán)比增長(zhǎng)33.0%；1-3月累計(jì)銷量7.83萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)74.5%。3月AionS銷量2.64萬(wàn)輛，Aion Y銷量1.33萬(wàn)輛，帶動(dòng)廣汽埃安銷量大幅創(chuàng)新高，兩款主力車型均于3月份迎來(lái)2023新款上市，預(yù)計(jì)車型煥新將進(jìn)一步提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。埃安旗下Hyper GT預(yù)計(jì)將于4月開啟預(yù)售，5月有望正式上市，將成為首款搭載AEP3.0平臺(tái)及星靈架構(gòu)的量產(chǎn)車型。新車定位純電中大型轎車，采用旋翼門、隱藏式門把手、電動(dòng)尾翼等設(shè)計(jì)，單電機(jī)后驅(qū)版本實(shí)現(xiàn)4s級(jí)零百公里加速，預(yù)計(jì)新車將有望打開25-30萬(wàn)級(jí)中高端純電市場(chǎng)，帶動(dòng)埃安品牌向上發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　預(yù)測(cè)2023-2025年EPS分別為0.95、1.12、1.27元，按23年P(guān)E估值，參考可比公司估值，給予公司2023年16倍PE，目標(biāo)價(jià)15.20元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　乘用車行業(yè)銷量低于預(yù)期、廣豐、廣本、廣汽自主銷量低于預(yù)期、疫情不確定性將影響供應(yīng)鏈配套。