>> 華安證券-佳都科技(600728)2022年疫情影響項目交付，2023年有望全面修復(fù)-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 486KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨 |
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able_Summary]事件概況
佳都科技于4月28日發(fā)布2022年年度報告和2023年第一季度報告。
2022年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入53.36億元，同比下降14.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤-2.62億元，同比下降183.40%；扣非歸母凈利潤-0.41億元，同比下降113.85%。
2023年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.88億元，同比增長5.00%；實現(xiàn)歸母凈利潤13.50億元，同比增長3542.11%；扣非歸母凈利潤0.08億元，同比下降76.06%。
2022年疫情影響項目交付，2023年Q1受益于公允價值變動實現(xiàn)高增長營收方面，2022年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入53.36億元，同比下降14.26%。分業(yè)務(wù)來看，行業(yè)智能產(chǎn)品及運營服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.7億元，同比下降48.62%，主要因為智能軌道交通項目交付延后、相關(guān)自研產(chǎn)品交付較少；行業(yè)智能解決方案業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入20.04億元，同比下降29.52%，主要是智能軌道交通項目交付延后所致；ICT產(chǎn)品與服務(wù)解決方案業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，2022年實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入30.58億元，同比提升7.57%。2023年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.88億元，同比增長5.00%。
利潤方面，2022年全年公司實現(xiàn)歸母凈利潤-2.62億元，同比下降183.40%，主要系公司戰(zhàn)略投資的人工智能上市企業(yè)市值下降，造成非經(jīng)常性損益-2.21億元（稅后）；扣非歸母凈利潤-0.41億元，同比下降113.85%，主要系公司營業(yè)收入下滑、毛利下滑所致。2023年Q1公司實現(xiàn)歸母凈利潤13.50億元，同比增長3542.11%，主要系人工智能技術(shù)突破，公司戰(zhàn)略投資的人工智能科技企業(yè)市值快速實現(xiàn)價值回歸，形成公允價值變動收益13.37億元（稅后）；扣非歸母凈利潤0.08億元，同比下降76.06%。
毛利率方面，2022年公司毛利率為12.42%，同比減少4.3pct，主要系行業(yè)智能解決方案業(yè)務(wù)和ICT產(chǎn)品與服務(wù)解決方案業(yè)務(wù)毛利率下降。
費用率方面，2022年公司銷售費用率為3.59%，同比增加0.48pct；管理費用率為5.63%，同比增加1.54pct；財務(wù)費用率與2021年基本持平。
研發(fā)方面，2022年公司壓法費用率為4.43%，同比增加0.9pct。
AI應(yīng)用快速發(fā)展，賦能佳都數(shù)字產(chǎn)業(yè)新機遇
2022年公司完成新一期非公開發(fā)行，募集資金18.27億元加碼人工智能、數(shù)字孿生技術(shù)及新一代交通數(shù)字平臺產(chǎn)品研發(fā)，報告期內(nèi)公司研發(fā)并發(fā)布了“佳都靈境OS”新一代虛擬交互數(shù)字化開放平臺，并持續(xù)完善軌道交通和城市交通數(shù)字底座系統(tǒng)開發(fā)和落地應(yīng)用。在軌道交通方面，公司打造的“華佳Mos地鐵智慧大腦”，基于大數(shù)據(jù)手段，可提供AI決策依據(jù)，為乘客提供進站前到出站的全流程智能化服務(wù)，同時大幅提高地鐵車站工作人員的工作效率，降低管理成本和運營成本。城市交通方面，公司自主研發(fā)的IDPS城市交通大腦，可為交通管理者提供可行的數(shù)據(jù)與決策支持。安徽宣城是佳都方緯IDPS交通大腦落地的首站，宣城實現(xiàn)了99.6%以上的出行車輛不停車或只停一個紅綠燈就通過。
在手訂單充足，2023年業(yè)績可期
公司依托優(yōu)勢產(chǎn)品技術(shù)，開拓成都、長沙、西安、粵港澳灣區(qū)等地交通數(shù)字化市場，截至2022年底，智能化業(yè)務(wù)累計在手訂單163.37億元。
展望未來，隨著宏觀環(huán)境逐步回暖，供應(yīng)鏈運轉(zhuǎn)恢復(fù)順暢，公司有望借助過往項目經(jīng)驗，并不斷提升技術(shù)實力，加快項目交付，實現(xiàn)業(yè)績高增。
投資建議
我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入73.4/94.2/116.8億元，同比增長37%/28%/24%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.9/6.6/8.5億元，同比增長286%/36%/28%，維持“買入”評級。
風險提示
1）研發(fā)突破不及預(yù)期；2）政策支持不及預(yù)期；3）產(chǎn)品交付不及預(yù)期。
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