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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)，2022年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入80.41億元（+232.51%）；歸母凈利潤32.95億元（+485.85%）；扣非后歸母凈利潤32.21億元（+492.24%）。2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)營收20.72億元（+12.13%），歸母凈利潤10.96億元（+41.41%），其中公司對(duì)部分歷史年度會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)追溯調(diào)整。公司擬每10股派現(xiàn)10元（含稅），以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增4股。
　　平安觀點(diǎn)：
　　鋰鹽產(chǎn)銷全年大幅增長，新增項(xiàng)目投產(chǎn)可期。2022年公司鋰鹽銷售量達(dá)2.42萬噸，同比大幅增長362.89%。鋰鹽產(chǎn)量2.29萬噸，同比增長192.89%。
　　公司鋰鹽產(chǎn)銷量大幅提升主要系2021年8月2.5萬噸鋰鹽產(chǎn)線投產(chǎn)，以及6000噸氟化鋰產(chǎn)線改擴(kuò)建完成，新增產(chǎn)能釋放帶來增量。公司所屬江西東鵬現(xiàn)有鋰鹽產(chǎn)能3.1萬噸，同時(shí)新建年產(chǎn)3.5萬噸高純鋰鹽項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2023年四季度建成投產(chǎn)，2023年底公司鋰鹽產(chǎn)能合計(jì)將達(dá)6.6萬噸，實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長。
　　發(fā)揮地勘優(yōu)勢(shì)，Bikita礦山再增儲(chǔ)。公司充分發(fā)揮精湛的地勘技術(shù)優(yōu)勢(shì)及多年勘探經(jīng)驗(yàn)，Bikita礦山實(shí)現(xiàn)探獲儲(chǔ)量大幅增長。2023年3月，公司地勘團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了Bikita礦山西區(qū)的增儲(chǔ)工作，共計(jì)探獲鋰礦資源量1090.43萬噸（折27.73萬噸LCE），由此西區(qū)SQI6+Shaft地段資源量增至4031.83萬噸礦石量（折112.69萬噸LCE），Bikita礦山鋰資源潛力進(jìn)一步提升。
　　資源優(yōu)勢(shì)凸顯，自有礦新增產(chǎn)能加碼，鋰資源自給率持續(xù)提升。為進(jìn)一步發(fā)揮Bikita礦山的資源優(yōu)勢(shì)，公司將現(xiàn)有Bikita鋰礦120萬噸/年改擴(kuò)建工程的生產(chǎn)能力增加至200萬噸/年。Bikita當(dāng)前在建項(xiàng)目包括200萬噸/年鋰輝石精礦選礦工程和200萬噸/年透鋰長石精礦選礦改擴(kuò)建工程，計(jì)劃于2023年陸續(xù)建成投產(chǎn)。達(dá)產(chǎn)后公司將擁有鋰輝石精礦產(chǎn)能30萬噸/年、化學(xué)級(jí)透鋰長石精礦產(chǎn)能30萬噸/年或技術(shù)級(jí)透鋰長石精礦產(chǎn)能15萬噸/年。此外，公司所屬加拿大Tanco礦山18萬噸/年鋰輝石采選產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，同時(shí)擬新建Tanco礦山100萬噸/年選礦工程，總投資1.76億加元。隨著未來Bikita礦山及Tanco礦山新增產(chǎn)能落地，國內(nèi)新增高純鋰鹽產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)，公司鋰資源自給率可達(dá)超150%，礦冶兩端增量釋放打開公司成長空間。
　　銫銣鹽板塊持續(xù)向好，業(yè)績穩(wěn)步提升。2022年公司銫銣鹽業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營收9.31億元，毛利6.02億元，毛利率維持近65%的高位。甲酸銫業(yè)務(wù)在原歐洲業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步向印度洋區(qū)域、馬來西亞海域、泰國灣區(qū)域及中國海域內(nèi)積極開拓。隨著未來銫銣鹽應(yīng)用空間進(jìn)一步打開，以及雅寶在銫銣?zhǔn)袌?chǎng)的退出，公司的全球銫銣龍頭地位將更加夯實(shí)，銫銣業(yè)務(wù)成長性有望進(jìn)一步凸顯。
　　投資建議：隨著公司鋰鹽產(chǎn)能持續(xù)釋放，資源自給率顯著提升，預(yù)計(jì)公司業(yè)績將實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，考慮到鋰鹽價(jià)格受終端新能源汽車景氣度影響波動(dòng)較大，調(diào)整公司2023-2024年?duì)I業(yè)收入分別為109.38、157.12億元（原預(yù)測(cè)值115.99、175.94億元），歸母凈利潤為47.30、71.47億元（原預(yù)測(cè)值49.17、73.19億元）。新增2025年預(yù)測(cè)營業(yè)收入154.93億元、歸母凈利潤74.05億元。對(duì)應(yīng)PE為8.2、5.4、5.2倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期，公司盈利增長不及預(yù)期。（2）鋰鹽需求不及預(yù)期。（3）全球鋰礦產(chǎn)能迅速釋放。