>> 方正證券-中礦資源(002738)原料自給率進(jìn)一步提升,2022年業(yè)績創(chuàng)新高-230426
| 上傳日期: |
2023/4/28 |
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| 格式: |
pdf 共5頁 |
來源: |
方正證券 |
| 評級: |
推薦(首次) |
作者: |
楊鳴龍 |
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事件:公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報,2022年公司實現(xiàn)營收80.41億元、同比+232.51%,歸母凈利潤32.95億元、同比+485.85%,扣非歸母凈利潤32.21億元、同比+492.24%,位于此前業(yè)績預(yù)告中值偏下。2023Q1單季度實現(xiàn)營收20.72億元、同比+12.13%,歸母凈利潤10.96億元、同比+41.41%,扣非歸母凈利潤11.04億元、同比+42.58%。 2022年鋰鹽量價雙升,帶動公司業(yè)績大幅上漲。2022年公司實現(xiàn)毛利率52.96%、同比+4.44pct,凈利率40.97%、同比+17.74pct。1)鋰電新能源:實現(xiàn)營收63.35億元、同比+555.93%,毛利率53.79%、同比+4.57pct。2022年鋰鹽產(chǎn)銷兩旺,產(chǎn)量、銷量分別達(dá)2.29、2.42萬噸,同比+192.89%、+362.89%。公司2.5萬噸鋰鹽生產(chǎn)線于2021年11月達(dá)產(chǎn),6000噸氟化鋰生產(chǎn)線改擴(kuò)建完成,新建產(chǎn)能的釋放和鋰鹽產(chǎn)品價格的上漲使公司盈利能力同比顯著提升,同時,公司鋰鹽生產(chǎn)線的原料端已于2022年開始使用自有礦山供應(yīng)的鋰精礦,自有礦的使用比例在逐步提高。2)稀有輕金屬:實現(xiàn)營收9.31億元、同比+14.77%,毛利6.02億元、同比+12.07%。銫鹽業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營良好。 聚焦高質(zhì)量發(fā)展,彰顯自給率優(yōu)勢。(1)鋰礦:公司目前100%權(quán)益持有津巴布韋Bikita礦山和加拿大Tanco礦山,其中,200萬噸/年鋰輝石精礦選礦工程和200萬噸/年透鋰長石精礦(技術(shù)級和化學(xué)級透鋰長石柔性生產(chǎn)線)選礦改擴(kuò)建工程計劃于2023年陸續(xù)建成投產(chǎn),項目建成達(dá)產(chǎn)后公司將擁有鋰輝石精礦產(chǎn)能30萬噸/年、化學(xué)級透鋰長石精礦產(chǎn)能30萬噸/年或技術(shù)級透鋰長石精礦產(chǎn)能15萬噸/年,實現(xiàn)公司鋰電業(yè)務(wù)原料100%自給率的目標(biāo)。2023年2月,公司董事會批準(zhǔn)投資新建Tanco礦山100萬噸/年選礦工程,進(jìn)一步提供資源保障。(2)鋰鹽:公司現(xiàn)有年產(chǎn)2.5萬噸電池級碳酸鋰/氫氧化鋰產(chǎn)能和年產(chǎn)6000噸電池級氟化鋰產(chǎn)能,同時正新建年產(chǎn)3.5萬噸高純鋰鹽項目,預(yù)計將于2023年四季度建成投產(chǎn),屆時公司將擁有合計6.6萬噸/年電池級鋰鹽的產(chǎn)能。 投資建議:公司是銫銣鹽精細(xì)化工領(lǐng)域的龍頭企業(yè),也是全球甲酸銫的唯一生產(chǎn)商和供應(yīng)商,在全球范圍內(nèi)擁有眾多優(yōu)質(zhì)客戶資源。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為37.94、59.05和71.67億元,EPS分別為7.45、11.6和14.08元,對應(yīng)PE分別為9.93、6.38和5.26倍,首次覆蓋,給予“推薦”評級。 風(fēng)險提示:礦山建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期;新能源汽車銷量不及預(yù)期;貿(mào)易保護(hù)政策發(fā)生變化。
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