久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　公司發(fā)布2023年一季報(bào)：2023年Q1，公司實(shí)現(xiàn)營收108.71億元，同比增長4.68%；歸母凈利潤9.87億元，同比增長116.17%；扣非凈利潤9.19億元，同比增長14.78%。公司2023年Q1非經(jīng)常性損益為0.68億元，同比增加4.12億元，使得公司歸母凈利潤大幅增長。
　　持續(xù)加大研發(fā)投入，制藥業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2023年Q1，公司研發(fā)費(fèi)用為9.69億元，同比增長19.66%；研發(fā)費(fèi)用率為8.91%，同比提升1.12個(gè)pct。公司收入和利潤端增長主要得益于漢斯?fàn)?、漢曲優(yōu)、蘇可欣、捷倍安等新品和次新品藥物的銷售增長，公司藥品銷售中新藥占比不斷提升。
　　創(chuàng)新藥不斷開發(fā)落地，商業(yè)化放量促進(jìn)營收增長。（1）漢斯?fàn)钚略霁@批ES-SCLC適應(yīng)癥，成為全球首個(gè)獲批用于ES-SCLC一線治療的PD-1單抗；漢斯?fàn)钣跉W盟的上市申請也已獲受理。（2）鹽酸凱普拉生片在國內(nèi)獲批上市，用于治療十二指腸潰瘍和反流性食管炎。（3）漢曲優(yōu)BLA獲美國FDA受理，RT002用于改善中度至重度皺眉紋的上市申請獲NMPA受理。（4）公司另有多個(gè)新藥啟動(dòng)III期臨床或在III期臨床階段取得突破性進(jìn)展，隨著這些產(chǎn)品的開發(fā)落地，將促進(jìn)公司營收持續(xù)增長以及營收結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。
　　盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為1.75元/股、2.03元/股、2.36元/股。參考可比公司估值，給予A股2023年25倍PE估值，對應(yīng)合理價(jià)值約43.83元/股；給予H股2023年15倍PE估值，對應(yīng)合理價(jià)值為30.02港元/股，維持A+H股“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。創(chuàng)新藥研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，新藥上市后銷售不及預(yù)期，藥品集采降價(jià)幅度超預(yù)期。