久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　公司23Q1歸母凈利潤為-7.2億元，大幅低于市場預(yù)期。2023Q1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.5億元，同比增長46.7%；歸母凈利潤-7.2億元，同比減少194%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤-7.4億元，同比下降197%。
　　公司毛利率約為0，鋰價(jià)快速下行影響顯著。公司Q1毛利率為0.01%，凈利率為-18.4%，遠(yuǎn)不及市場預(yù)期。我們推測，主要原因是：
　　公司產(chǎn)品降價(jià)時(shí)間點(diǎn)晚于同行公司，市場被同行搶占，高價(jià)原材料產(chǎn)成品積累，公司Q1前期出貨較少。
　　公司下游客戶進(jìn)行減少庫存管理，對公司訂單減少。
　　Q1碳酸鋰價(jià)格快速降低，儲能項(xiàng)目觀望傾向較強(qiáng)，儲能需求延后。
　　 Q1后期公司為減少庫存，加大出貨力度，產(chǎn)品價(jià)格下降較大。
　　下游需求下滑，開工率不足，導(dǎo)致單位成本增加。
　　公司計(jì)提了8億的資產(chǎn)減值損失。
　　存貨減少明顯。2023Q1末公司存貨25億元，較年初減少51%。我們預(yù)計(jì)隨著碳酸鋰價(jià)格企穩(wěn)，延后的儲能需求將恢復(fù)。另外，公司加強(qiáng)庫存管理，預(yù)計(jì)大額資產(chǎn)減值損失在2023Q2-4不會(huì)再出現(xiàn)。
　　公司新品優(yōu)勢明顯，進(jìn)展良好。公司新品磷酸錳鐵鋰高能量密度，高性價(jià)比，可單獨(dú)用，可混用，受產(chǎn)能過剩影響較小，均已通過下游客戶驗(yàn)證，預(yù)計(jì)下半年大規(guī)模放量，我們預(yù)計(jì)磷酸錳鐵鋰全年出貨約4萬噸。補(bǔ)鋰劑已通過多家核心客戶的驗(yàn)證，目前已開始小批量出貨。公司補(bǔ)鋰劑是目前全球首個(gè)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的正極補(bǔ)鋰材料，先發(fā)優(yōu)勢和性能領(lǐng)先優(yōu)勢突出，我們公司補(bǔ)鋰劑全年出貨量約2000噸。
　　投資建議：
　　考慮到行業(yè)競爭加劇，碳酸鋰和磷酸鐵鋰價(jià)格降低，我們下調(diào)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入預(yù)測為217/315/391億元（2023-2025年原預(yù)測為232/381/503億元），同比-4%/45%/24%，歸母凈利潤預(yù)測為7.5/30/34.2億元（2023-2025年原預(yù)測為23.9/32.8/43.4億元），同比-68%/297%/14%，對應(yīng)PE為37.7/9.5/8.3倍?？紤]全球車企加速向新能源車轉(zhuǎn)型，儲能增速高成長空間大，公司產(chǎn)品優(yōu)勢明顯，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　行業(yè)競爭加劇、銷量不及預(yù)期、產(chǎn)品價(jià)格大幅降低。