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公司披露2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)：
　　2022年：營(yíng)業(yè)總收入、歸母、扣非分別為103億、15.7億、14.8億，同比+1%、18%、16%；
　　2023Q1：營(yíng)業(yè)總收入、歸母、扣非分別為21.8億、3.9億、3.4億，同比+4%、6%、2%。
　　收入分析：
　　從2022年角度看
　　分季度：22Q1/Q2/Q3/Q4營(yíng)業(yè)總收入增速分為9.3%/-2.5%/1.7%/-1.4%，Q2、Q3受疫情拖累收入有所下滑。
　　分品類：吸油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜等傳統(tǒng)品類全年增速分為-1%、+1%、-12%。成長(zhǎng)品類中一體機(jī)、洗碗機(jī)、集成灶增速相對(duì)亮眼，全年增速分別達(dá)到14%、32%、18%。
　　從2023Q1角度看
　　單季度收入增速4%,環(huán)比22Q4有所改善。
　　分渠道看，預(yù)計(jì)線下零售有所下滑，電商渠道略有增長(zhǎng)，工程渠道受益保交樓增速相對(duì)較快。
　　利潤(rùn)分析：
　　毛利率：2022全年毛利率50%，YOY-2.4pct；23Q1毛利率已見同比改善，YOY+2.2pct至54.8%
　　費(fèi)用率：2022全年三費(fèi)合計(jì)增2.1pct，其中銷售費(fèi)用率增長(zhǎng)1.3pct，管理費(fèi)用率增長(zhǎng)0.6pct，23Q1公司保持營(yíng)銷端積極投入，銷售費(fèi)用率同比增1.9pct至30.9%；
　　凈利率：2022年公司計(jì)提壞賬準(zhǔn)備2.5億，對(duì)整體利潤(rùn)率造成一定影響，23Q1公司凈利率達(dá)17.8%，YOY+0.2pct。
　　發(fā)布新一輪激勵(lì)：
　　公司發(fā)布新一輪股權(quán)激勵(lì)，涉及對(duì)象為中層管理人員及骨干共325人，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為23-25年收入增速，如增速超10%則可全部解鎖，如增速5-10%之間可解鎖60%。
　　投資建議：
　　考慮到公司在新品類推廣過程中銷售費(fèi)用開支較大可能影響整體利潤(rùn)率，我們下調(diào)公司23-25年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母19.9、21.7、23.1億(原23、24年為21.3、22.9億)。維持“買入”建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　工程渠道收入不及預(yù)期、其他地產(chǎn)客戶壞賬風(fēng)險(xiǎn)、新品類競(jìng)爭(zhēng)惡化