久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 2023Q1業(yè)績?cè)鲩L韌性較強(qiáng)，維持“買入”評(píng)級(jí)不變2022年實(shí)現(xiàn)營收102.7億元（+1.2%），歸母凈利潤15.7億元（+18.1%）。2023Q1實(shí)現(xiàn)營收21.8億元（+4.4%），歸母凈利潤3.9億元（+5.7%）。消費(fèi)緩慢復(fù)蘇，我們下調(diào)2023-2024年、新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤20.1/22.4/24.5億元（2023-2024年原值22.8/25.9億元），對(duì)應(yīng)EPS 2.1/2.4/2.6元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為12.5/11.2/10.2倍，公司拓品類順利，維持“買入”評(píng)級(jí)不變。
　　集成灶、水洗類等新品類拓展加速，直營、工程渠道表現(xiàn)亮眼
　　分產(chǎn)品看，2022年公司第一品類群（吸油煙機(jī)/燃?xì)庠?消毒柜）收入分別-1.0%/+0.7%/-12.3%；第二品類群（一體機(jī)/蒸箱/烤箱）收入分別+14.3%/-33.6%/-37.5%；第三品類群（洗碗機(jī)/凈水器/熱水器）收入分別+31.8%/-9.7%/+24.1%；集成灶/其他小家電/其他業(yè)務(wù)收入分別+17.9%/-27.6%/+7.7%。根據(jù)AVC，2022年線上老板品牌吸油煙機(jī)零售額/零售量市占率分別為31.7%/25.8%，同比分別+1.2/1.5pct，延續(xù)提升趨勢(shì)。分銷售模式看，公司代銷/經(jīng)銷/直營/工程/其他收入分別-20.3%/-20.6%/+16.3%/+4.2%/-16.0%。直營渠道表現(xiàn)亮眼，公司強(qiáng)化電商優(yōu)勢(shì)、加速創(chuàng)新渠道開拓并加快下沉渠道建設(shè)。地產(chǎn)端保交樓帶動(dòng)下，工程渠道有望持續(xù)恢復(fù)。
　　原材料跌價(jià)帶動(dòng)2023Q1毛利率改善，制定股權(quán)激勵(lì)草案支撐業(yè)績目標(biāo)達(dá)成2022年毛利率50.0%(-2.4pct)，其中吸油煙機(jī)/燃?xì)庠蠲释确謩e-1.9/-2.4pcts，代銷/直營/工程渠道毛利率同比-6.8/-2.8/+1.1pct。期間費(fèi)用率31.9%(+1.9pct)，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別1.3/0.6/0.2/-0.2pct，2022年凈利率15.2%(+1.9pct)。2023Q1毛利率54.8%(+2.2pct)，期間費(fèi)用率36.6%(+1.9pct)，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別1.9/0.2/-0.1/-0.1pct，綜合影響下2022Q4凈利率為17.8%(+0.2pct)。原材料紅利帶動(dòng)下，公司凈利率有望迎來提升。公司發(fā)布2023年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，以2022年?duì)I收為基數(shù)，2023-2025年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增速目標(biāo)值為10%，強(qiáng)化目標(biāo)牽引支持業(yè)績達(dá)成。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；新品銷售不及預(yù)期。