>> 太平洋證券-中科創(chuàng)達(dá)(300496)合同負(fù)債與經(jīng)營現(xiàn)金流大幅增長，戰(zhàn)略升級擁抱人工智能時代-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
大小： |
1138KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹佩 |
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事件：
公司發(fā)布2023年一季報，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.66億元，同比增長1.18%；歸母凈利潤1.68億元，同比增長8.06%；扣非后的歸母凈利潤1.59億元，同比增長8.04%。
Q1業(yè)績增速放緩，毛利率環(huán)比改善。23Q1公司收入同比增長1.18%，收入增速明顯放緩，或因受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響，手機(jī)等下游終端市場需求低迷所致。23Q1毛利率40.83%，同比下降0.57pct，但較22Q4環(huán)比提升5.77pct，邊際大幅改善。
現(xiàn)金流與合同負(fù)債大幅增長，后續(xù)收入增長有望提速。23Q1公司合同負(fù)債凈增加1.44億元，增量較22Q1同比增長158%，主要是預(yù)收客戶款項(xiàng)增加所致，我們認(rèn)為公司產(chǎn)品需求仍然旺盛，這為后續(xù)收入增長景氣度恢復(fù)奠定基礎(chǔ)。與此相呼應(yīng)，23Q1公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.3億元，同比增長356%，經(jīng)營穩(wěn)健性與經(jīng)營質(zhì)效提升。
啟動Smart to Intelligent戰(zhàn)略升級，擁抱人工智能時代。23Q1為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級的第一個經(jīng)營周期。汽車業(yè)務(wù)方面，全球領(lǐng)先的智能座艙開發(fā)經(jīng)驗(yàn)和大模型將密切融合,進(jìn)一步強(qiáng)化公司在智能汽車領(lǐng)域的全球領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢；大模型和公司獨(dú)有的全球領(lǐng)先的開發(fā)工具的結(jié)合,全面升級開發(fā)工具鏈,強(qiáng)化產(chǎn)品護(hù)城河；在大模型加持下,產(chǎn)品化比重也將不斷提升,從而建立起大模型賦能的全新競爭壁壘和客戶基礎(chǔ)。物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，公司已成功完成多項(xiàng)加載了GPT技術(shù)的智能硬件產(chǎn)品。在大模型的加持下,物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)將迎來全新的智能硬件革命；同時,發(fā)揮公司邊緣計(jì)算的優(yōu)勢,加速邊緣計(jì)算和GPT融合,布局邊緣AI算力、加速邊緣計(jì)算產(chǎn)品的迭代升級。手機(jī)業(yè)務(wù)和大模型結(jié)合,將對傳統(tǒng)的開發(fā)方式產(chǎn)生巨大的變革，大幅改善效率。
投資建議：公司以智能手機(jī)操作系統(tǒng)業(yè)務(wù)起家，逐步擴(kuò)展至智能汽車、智能物聯(lián)網(wǎng)等高景氣賽道，實(shí)現(xiàn)了快速的成長。不斷鞏固各領(lǐng)域優(yōu)勢的同時積極擁抱大模型，進(jìn)行戰(zhàn)略升級，成為公司持續(xù)創(chuàng)新的動力、不斷鞏固競爭壁壘。預(yù)計(jì)公司2023-2025年的EPS分別為2.10元、2.68元和3.42元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)展不及預(yù)期；下游終端需求低迷；行業(yè)競爭加劇。
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