>> 建信期貨-鋼材月報(bào)：基本面預(yù)期兌現(xiàn)，5月份鋼材期貨偏弱震蕩后或超跌反彈-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖維,翟賀攀,吳凱航 |
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4月份，在“歐佩克+”等多個(gè)產(chǎn)油國(guó)宣布自5月起至2023年年底自愿減產(chǎn)165萬(wàn)桶/天、國(guó)家發(fā)改委多次組織市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)專(zhuān)家召開(kāi)會(huì)議分析研判鐵礦石市場(chǎng)和價(jià)格走勢(shì)、一季度14個(gè)省份開(kāi)工建設(shè)項(xiàng)目共計(jì)12571個(gè)投資金額近7萬(wàn)億元、3月末廣義貨幣M2余額同比增長(zhǎng)12.7%增速比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)比上年同期高3個(gè)百分點(diǎn)、3月份人民幣貸款同比多增7497億元、3月末社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)10%、3月份社會(huì)融資規(guī)模增量比上年同期多7079億元、社科院金融所《中國(guó)宏觀金融分析》稱(chēng)“通縮壓力隱現(xiàn)”、國(guó)家能源局印發(fā)《2023年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》、國(guó)際貨幣基金組織最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》稱(chēng)今年約有90%發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速將出現(xiàn)下滑、一季度我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值同比增長(zhǎng)4.8%其中出口增長(zhǎng)8.4%進(jìn)口增長(zhǎng)0.2%、財(cái)政部/自然資源部/國(guó)家稅務(wù)總局印發(fā)《礦業(yè)權(quán)出讓收益征收辦法》、美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫稱(chēng)銀行可能會(huì)進(jìn)一步收緊放貸標(biāo)準(zhǔn)、一季度國(guó)內(nèi)GDP同比增長(zhǎng)4.5%高于去年四季度1.6個(gè)百分點(diǎn)、3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.9%高于1-2月份1.5個(gè)百分點(diǎn)、1-3月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.1%低于1-2月份0.4個(gè)百分點(diǎn)、1-3月份民間固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)0.6%、1-3月份全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降5.8%降幅較1-2月份擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)、1-3月份全國(guó)房屋新開(kāi)工面積同比下降19.2%降幅較1-2月份擴(kuò)大9.8個(gè)百分點(diǎn)、1-3月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比下降5.2%降幅較1-2月份擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)、1-3月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)5.8%增幅較1-2月份擴(kuò)大2.3個(gè)百分點(diǎn)、高盛預(yù)計(jì)美國(guó)債務(wù)上限最快6月份到來(lái)、一季度我國(guó)對(duì)外非金融類(lèi)直接投資同比增長(zhǎng)26.3%、有報(bào)道稱(chēng)美國(guó)政府計(jì)劃5月份發(fā)布一項(xiàng)行政命令以限制美企對(duì)華在高科技領(lǐng)域的投資、工信部發(fā)布關(guān)于組織開(kāi)展2023年度工業(yè)節(jié)能監(jiān)察工作的通知將對(duì)鋼鐵、焦化、鐵合金等17個(gè)行業(yè)企業(yè)開(kāi)展能效專(zhuān)項(xiàng)監(jiān)察、中鋼協(xié)呼吁鋼鐵企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)、多國(guó)貿(mào)易結(jié)算去美元化、美國(guó)第一共和銀行再度暴雷、4月初以來(lái)鋼材廠庫(kù)連續(xù)2個(gè)月回落但降幅明顯收窄、4月初以來(lái)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存連續(xù)2個(gè)月明顯回落、4月初以來(lái)熱卷社會(huì)庫(kù)存不降反升、4月上中旬大中型鋼廠粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)去年5月上旬以來(lái)新高后小幅回落、4月初以來(lái)鋼材下游需求穩(wěn)定在略好于去年同期的平均水平上等因素的影響下，螺紋鋼、熱卷期貨2310合約明顯下滑，均創(chuàng)去年12月1日以來(lái)新低。
主要影響因素：4月份螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存持續(xù)回落，而熱卷社會(huì)庫(kù)存不降反升，主要原因是螺紋鋼產(chǎn)量在4月中下旬出現(xiàn)回落的情況下，螺紋鋼需求降幅不大；而熱卷產(chǎn)量創(chuàng)去年7月上旬以來(lái)新高后仍保持在較高水平，但熱卷需求在4月中下旬出現(xiàn)回落；4月初以來(lái)247家鋼廠全國(guó)高爐開(kāi)工率沖高回落，4月上中旬大中型鋼廠粗鋼日均產(chǎn)量走高至去年5月上旬以來(lái)新高后有所回落，4月初以來(lái)全國(guó)螺紋鋼表觀消費(fèi)量先抑后揚(yáng)、整體上略高于去年同期，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存連續(xù)2個(gè)月明顯回落，但熱卷社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)增，4月份鋼材市場(chǎng)供增需減，疊加原料成本下移、近期鋼材供應(yīng)高位、遠(yuǎn)期粗鋼減產(chǎn)將進(jìn)一步壓低原料成本，導(dǎo)致鋼材價(jià)格“螺旋式”明顯下滑，多數(shù)地區(qū)鋼材現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)去年12月上旬以來(lái)新低；近四周螺紋鋼產(chǎn)量自3月中旬創(chuàng)下的去年11月初以來(lái)新高有所回落，熱卷產(chǎn)量自去年7月上旬以來(lái)新高有所回落，螺紋鋼鋼廠庫(kù)存降幅明顯收窄，熱卷鋼廠庫(kù)存回升至3月下旬水平，螺紋鋼產(chǎn)量回落而鋼廠庫(kù)存降幅明顯收窄，熱卷產(chǎn)量回落而鋼廠庫(kù)存繼續(xù)回升，說(shuō)明4月份螺紋鋼需求走弱，而熱卷需求降幅超過(guò)螺紋鋼，導(dǎo)致熱卷溢價(jià)或升水幅度明顯收窄；4月份，鋼材現(xiàn)貨利潤(rùn)表現(xiàn)不一，螺紋鋼虧損幅度再度擴(kuò)大，熱卷由盈轉(zhuǎn)虧，螺紋鋼期貨盤(pán)面利潤(rùn)整體上有所收窄，主要是因?yàn)殇摬钠诂F(xiàn)貨價(jià)格跌幅超過(guò)原料期現(xiàn)貨價(jià)格跌幅，而且原有高成本原料對(duì)于成本與利潤(rùn)核算具有滯后性，導(dǎo)致鋼材生產(chǎn)企業(yè)的收入減少大于成本與費(fèi)用的節(jié)省，鋼材期現(xiàn)貨利潤(rùn)狀況再度同時(shí)出現(xiàn)明顯滑坡；與1-2月份相比，1-3月份鋼鐵下游行業(yè)需求整體上有所好轉(zhuǎn)，以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、房屋新開(kāi)工面積為代表的螺紋鋼等建筑鋼材需求不增反降，以汽車(chē)產(chǎn)量為代表的熱卷需求由負(fù)增長(zhǎng)明顯收窄，以金屬切削機(jī)床產(chǎn)量為代表的制造類(lèi)機(jī)械用鋼需求負(fù)增長(zhǎng)繼續(xù)收窄，以挖掘機(jī)產(chǎn)量為代表的房地產(chǎn)相關(guān)機(jī)械用鋼需求負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為明顯收窄，以造船完工量為代表的中厚板需求降幅大幅收窄；進(jìn)入5月份，建筑鋼材季節(jié)性需求不溫不火，工業(yè)板材用鋼需求相對(duì)較好，但3-4月份鋼材市場(chǎng)供大于求的形勢(shì)超過(guò)2019-2021年同期，疊加成本下滑、供應(yīng)高位，導(dǎo)致鋼材價(jià)格大幅回落。
后市預(yù)判：3月初至4月下旬，鋼材需求好于去年同期，但低于2019-2021年同期水平；鋼材產(chǎn)量較去年同期基本持平，鋼材產(chǎn)量較2019-2021年同期變化率均高于鋼材需求變化率，顯示鋼材市場(chǎng)供大于求的形勢(shì)超過(guò)2019-2021年同期。除去去年疫情對(duì)鋼材市場(chǎng)的特殊影響，今年鋼材市場(chǎng)整體供需形勢(shì)，較2019-2021年均表現(xiàn)為供應(yīng)偏高而需求偏弱。盡管穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、刺激消費(fèi)政策陸續(xù)出臺(tái)，但消費(fèi)末端的需求回升，短期難以快速傳導(dǎo)至鋼材需求；疊加近
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