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觀點(diǎn)摘要
　　基本面：宏觀方面，歐美銀行危機(jī)影響逐漸走弱，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期有所緩和。中國(guó)4月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)回落至收縮區(qū)間，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)力需鞏固加強(qiáng)，而歐美市場(chǎng)仍處于榮枯線下方，今年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)環(huán)境好于海外市場(chǎng)的預(yù)期不變。美國(guó)農(nóng)業(yè)部4月報(bào)告顯示2022/23年度全球棉花供應(yīng)向上調(diào)整、需求向下調(diào)整，全球棉花期末庫(kù)存維持累積趨勢(shì)。美國(guó)與我國(guó)新年度棉花種植面積下降趨勢(shì)明確，目前下降幅度有待印證。美棉種植進(jìn)度略高于5年均值，疆棉種植進(jìn)度受氣溫影響慢于往年同期。隨著棉花價(jià)格回升，下游成交情況未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。商業(yè)庫(kù)存仍處同期高位水平，工業(yè)庫(kù)存上升幅度明顯放緩。下游消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)入淡季階段。
　　觀點(diǎn)：加息進(jìn)程有望收尾，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，宏觀面壓力有所減弱?；久媲闆r多空交織，供給端交投重心轉(zhuǎn)向新年度棉花種植情況，播種面積下降、種植進(jìn)度偏緩以及籽棉搶收預(yù)期支撐盤面價(jià)格走升，但天氣炒作不確定性較高，盤面價(jià)格短期存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。需求端進(jìn)入淡季階段，下游消費(fèi)態(tài)勢(shì)逐漸轉(zhuǎn)弱，棉花上漲空間受限。但中長(zhǎng)期向好格局不變。
　　策略：回調(diào)做多
　　重要變量：天氣變化；政策變化；中美關(guān)系