>> 招商證券-南京銀行(601009)業(yè)績穩(wěn)定，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)異-230501
| 上傳日期： |
2023/5/1 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
廖志明,邵春雨 |
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此報告為加密報告 |
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事件：近期南京銀行披露2022年年報及1Q23季報：22年實現(xiàn)營收446.06億元，YoY +9.00%；歸母凈利潤184.08億元，YoY +16.09%；2022年年化加權(quán)平均ROE為15.12%。1Q23實現(xiàn)營業(yè)收入129.53億元，YoY+5.51%；歸母凈利潤54.27億元，YoY+8.22%；年化加權(quán)平均ROE為16.80%。截至23年3月末，資產(chǎn)規(guī)模2.15萬億元，不良貸款率0.90%，撥備覆蓋率392.36%。
1、業(yè)績增速穩(wěn)定，ROE維持高位
業(yè)績增速保持穩(wěn)定。22年營收增速為9.00%，較3Q22下降7.13個百分點；歸母凈利潤增速為16.09%，較3Q22下降5.19個百分點。1Q23營收、歸母凈利潤增速分別為5.51%、8.22%，分別較22年下降3.49、7.87個百分點。
ROE維持高位。22年年化加權(quán)平均ROE為15.12%，同比上升27BP；1Q23年化加權(quán)平均ROE為16.80%，同比下降84BP。
2、息差略降
息差略有下降。2022年凈息差為2.19%，較3Q22下降1BP，較21年下降6BP，息差略降。22年生息資產(chǎn)收益率為4.32%，較3Q22下降2BP；計息負債成本率為2.39%，較3Q22下降2BP。息差略降主要系資產(chǎn)端讓利實體經(jīng)濟貸款定價走低，市場利率下降帶動非信貸類資產(chǎn)收益率下行；負債端存款競爭激烈，導(dǎo)致負債成本相對剛性。
3、資產(chǎn)質(zhì)量向好，撥備略降
資產(chǎn)質(zhì)量向好，不良保持低位。截至2023年3月末，不良貸款率為0.90%，與22年末持平；關(guān)注貸款率為0.86%，較22年末上升2BP。22年末逾期貸款率為1.21%，較21年末下降5BP。南京銀行資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，風(fēng)險抵補能力充足。2023年南京銀行將加大風(fēng)險資產(chǎn)處置力度，未來資產(chǎn)質(zhì)量將進一步提升。
撥備覆蓋率略有下降。截至23年3月末，撥備覆蓋率為392.36%，較22年末下降4.84個百分點；撥貸比3.52%，較22年末下降5BP。
資本充足率有所下降。截至23年3月末，核心一級/一級/資本充足率分別為9.61%、11.79%、14.00%，較22年末分別下降12BP、25BP、31BP。
投資建議：經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好，大零售擴大成效。2021年起，南京銀行全面推進大零售戰(zhàn)略2.0改革轉(zhuǎn)型，以“大零售戰(zhàn)略”為依托，以金融資產(chǎn)為主線，大力發(fā)展私行業(yè)務(wù)，均衡發(fā)展理財代銷及三方代銷業(yè)務(wù)，提升零售代銷業(yè)務(wù)的手續(xù)費貢獻度。堅守大零售2.0與交易銀行戰(zhàn)略，業(yè)績表現(xiàn)較好，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，ROE維持高位，撥備較為充足。我們預(yù)測23/24年盈利增速為9.9%/11.5%，維持“強烈推薦”評級，給予0.9倍23年P(guān)B目標估值，對應(yīng)目標價12.57元/股。
風(fēng)險提示：戰(zhàn)略發(fā)展不及預(yù)期；金融讓利，息差收窄；資產(chǎn)質(zhì)量惡化
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