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事件：公司4月25日晚發(fā)布《2022年年度報(bào)告》《2023年第一季度報(bào)告》。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入464.64億元，同比上升12.6%；歸母凈利潤15.84億元，同比上升10.3%；扣非歸母凈利潤15.40億元，同比上升13.6%。2023Q1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入108.67億元，同比上升16.2%；歸母凈利潤3.95億元，同比上升14.8%；扣非歸母凈利潤3.61億元，同比上升16.3%。
　　1、加大核心產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投入，光通信行業(yè)供需改善量?jī)r(jià)齊升
　　單季度來看，2022Q4，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入118.12億元，同比上升3.1%；歸母凈利潤1.64億元，同比上升36.0%；扣非歸母凈利潤0.63億元，同比下降75.1%。
　　單季度來看，2023Q1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入108.67億元，同比上升16.2%；歸母凈利潤3.95億元，同比上升14.8%；扣非歸母凈利潤3.61億元，同比上升16.3%。
　　在“新基建”“雙碳”“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”等背景下，得益于光通信行業(yè)量?jī)r(jià)齊升、行業(yè)供需格局持續(xù)改善，以及電網(wǎng)建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，公司積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，帶動(dòng)相關(guān)業(yè)務(wù)保持了較快增長，市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升。
　　2、持續(xù)優(yōu)化戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)布局，推進(jìn)公司高質(zhì)量發(fā)展
　　公司董事會(huì)同意籌劃亨通海洋光網(wǎng)分拆上市事宜，并授權(quán)公司及亨通海洋光網(wǎng)管理層啟動(dòng)分拆上市的前期籌備工作。
　　我們認(rèn)為，公司籌劃亨通海洋光網(wǎng)分拆上市有利于激發(fā)子公司核心團(tuán)隊(duì)的積極性和創(chuàng)造性，促進(jìn)子公司健康、持續(xù)、快速發(fā)展；此外，公司層面可以更加注重核心業(yè)務(wù)的發(fā)展，圍繞“全球領(lǐng)先的通信和能源領(lǐng)域系統(tǒng)解決方案服務(wù)商”目標(biāo)愿景努力奮斗，充分提高經(jīng)營效率和核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　毛利率方面，2022年，公司銷售毛利率為14.17%，同比下降1.78個(gè)百分點(diǎn)。單季度來看，2022Q1/Q2/Q3/Q4公司毛利率分別為14.95%、17.17%、15.78%和8.61%。2022Q4銷售毛利率同比下降6.03個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降7.17個(gè)百分點(diǎn)。2023Q1，公司銷售毛利率為15.83%，同比上升0.88個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升7.22個(gè)百分點(diǎn)。
　　凈利率方面，2022年，公司歸母凈利率為3.41%，同比下降0.07個(gè)百分點(diǎn)。單季度來看，2022Q1/Q2/Q3/Q4公司歸母凈利率分別為3.68%、4.05%、4.46%和1.39%。2022Q4歸母凈利率同比上升0.34個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降3.07個(gè)百分點(diǎn)。2023Q1，公司歸母凈利率為3.64%，同比下降0.04個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升2.25個(gè)百分點(diǎn)。
　　3、研發(fā)投入持續(xù)增長，單季度經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)健增長
　　2022年，公司綜合費(fèi)用率（銷售+管理+研發(fā)+財(cái)務(wù)）為9.98%，同比下降1.20個(gè)百分點(diǎn)。其中，①銷售費(fèi)用為12.20億元，同比上升7.4%，銷售費(fèi)用率為2.63%，同比下降0.13個(gè)百分點(diǎn)，主要系報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L帶動(dòng)團(tuán)隊(duì)工資薪金增加；②管理費(fèi)用為14.23億元，同比上升3.9%，管理費(fèi)用率為3.06%，同比下降0.25個(gè)百分點(diǎn)，主要系報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L帶動(dòng)管理團(tuán)隊(duì)工資薪金增加；③研發(fā)費(fèi)用為16.48億元，同比上升2.8%，研發(fā)費(fèi)用率為3.55%，同比下降0.34個(gè)百分點(diǎn)，主要系公司堅(jiān)持創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展，持續(xù)加大在5G光纖通信、光纖預(yù)制棒、大容量高速海底光纜集成系統(tǒng)、超高壓陸纜、超高壓海纜交流和直流系統(tǒng)、海上風(fēng)電等領(lǐng)域新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)投入；④財(cái)務(wù)費(fèi)用為3.46億元，同比下降31.7%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.75%，同比下降0.48個(gè)百分點(diǎn)，主要系報(bào)告期內(nèi)貸款利率下降、貼現(xiàn)利息計(jì)入投資收益所致。
　　2023Q1，公司綜合費(fèi)用率（銷售+管理+研發(fā)+財(cái)務(wù)）為11.59%，同比上升0.67個(gè)百分點(diǎn)。其中，①銷售費(fèi)用為3.02億元，同比上升15.6%，銷售費(fèi)用率為2.78%，同比下降0.01個(gè)百分點(diǎn)；②管理費(fèi)用為3.10億元，同比上升14.8%，管理費(fèi)用率為2.85%，同比下降0.04個(gè)百分點(diǎn)；③研發(fā)費(fèi)用為4.77億元，同比上升48.3%，研發(fā)費(fèi)用率為4.39%，同比上升0.95個(gè)百分點(diǎn)；④財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.70億元，同比上升1.4%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1.56%，同比下降0.23個(gè)百分點(diǎn)。
　　2022年，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為8.55億元，同比下降37.9%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額/營業(yè)收入為1.84%。2022Q4經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為2.89億元，同比下降66.5%，環(huán)比下降76.6%。主要系報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營性往來款項(xiàng)增減變動(dòng)所致。
　　2023Q1，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-2.73億元，同比下降31.3%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額/營業(yè)收入為-2.51%。
　　4、光纖光纜行業(yè)已過“至暗時(shí)刻”，盈利能力大幅提升
　　自2012年起，光纖光纜行業(yè)產(chǎn)能、需求、價(jià)格周期呈現(xiàn)“三年上行、三年下行”規(guī)律。在經(jīng)歷三年的量?jī)r(jià)齊跌后，2021年國內(nèi)光纖光纜行業(yè)觸底反彈。未來需求側(cè)由國內(nèi)新基建投資及海外網(wǎng)絡(luò)建設(shè)共同拉動(dòng)，而供給側(cè)低端產(chǎn)能出清，頭部集中趨勢(shì)出現(xiàn)，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。預(yù)計(jì)全球需求上升，疊加供給一定程度上鎖死，行業(yè)將進(jìn)入新景氣周期。公司依托自主研發(fā)的全球領(lǐng)先綠色光棒生產(chǎn)技術(shù)及智能制造技術(shù)，以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為依托，應(yīng)用大數(shù)據(jù)平臺(tái)持續(xù)提升數(shù)字化管理水平，不斷提升過程控制和產(chǎn)品質(zhì)量；并通過在超低損耗光纖等產(chǎn)品的市場(chǎng)應(yīng)用，助力5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建立全球通信網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域行業(yè)領(lǐng)先地位。
　　5、整合華海通信資源，海洋板塊