>> 信達(dá)證券-亨通光電(600487)深度布局光通信+海洋通信，受益于AI算力網(wǎng)絡(luò)發(fā)展-230406
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣穎 |
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事件：亨通光電立足通信+能源兩大領(lǐng)域，在光通信、海洋通信兩大板塊持續(xù)深度布局，有望充分受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
點(diǎn)評：
AI帶動算力網(wǎng)絡(luò)迭代升級，光通信和海洋通信板塊核心受益
人工智能帶動算力網(wǎng)絡(luò)不斷升級變革，公司深度布局高速率光模塊、海洋光網(wǎng)絡(luò)、光纖光纜等算力產(chǎn)品，有望深度受益于算力產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。
在海洋通信方面，公司是國內(nèi)唯一具備全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力的企業(yè)。公司目前具備海底光纜、海底接駁盒、Repeater、Branching Units研發(fā)制造及跨洋通信網(wǎng)絡(luò)解決方案（桌面研究、網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃、水下勘察與施工許可、光纜與設(shè)備生產(chǎn)、系統(tǒng)集成、海上安裝沉放、維護(hù)與售后服務(wù)）的全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力。在海底光纜方面，截至2022年H1，公司全球海底光纜交付里程數(shù)已累計(jì)突破55000公里；在通信運(yùn)營商方面，2022年H1，公司PEACE跨洋海纜通信系統(tǒng)運(yùn)營項(xiàng)目順利推動，該項(xiàng)目由公司投資，全長15800公里，公司持續(xù)構(gòu)建自主營銷網(wǎng)絡(luò)，保持國內(nèi)外運(yùn)營商業(yè)務(wù)拓展力度。截至2022年9月30日，公司擁有海洋通信業(yè)務(wù)在手訂單金額約65億元。
在光通信方面，隨著光纖光纜行業(yè)復(fù)蘇，以及全球光網(wǎng)絡(luò)的迭代與升級，公司光纖光纜和光模塊業(yè)務(wù)有望保持增長。隨著海外固網(wǎng)建設(shè)、運(yùn)營商雙千兆建設(shè)、東數(shù)西算的拉動，光纖光纜行業(yè)基本面逐步改善，帶動公司光纖光纜業(yè)務(wù)持續(xù)向好；在光模塊方面，公司目前已經(jīng)推出400GQSFP-DDDR4硅光模塊、800GQSFP-DDDR8光模塊、800GQSFPDD 2×FR4光模塊，目前這部分產(chǎn)品公司已開放客戶評估并將積極推動其量產(chǎn)化工作。
深耕海洋通信，全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局
隨著新一代人工智能技術(shù)的快速發(fā)展和突破，以深度學(xué)習(xí)計(jì)算模式為主的AI算力需求迅速增長，跨洋算力傳輸及海外寬帶需求有望推動海洋通信業(yè)務(wù)加速發(fā)展。自2020年3月9日，公司完成收購全球海底光纜通信網(wǎng)絡(luò)的四大供應(yīng)商之一的華為海洋，公司持續(xù)深耕全球跨洋海纜通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)業(yè)務(wù)，已成為國內(nèi)唯一具備海底光纜、海底接駁盒、Repeater、BranchingUnits研發(fā)制造及跨洋通信網(wǎng)絡(luò)解決方案（桌面研究、網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃、水下勘察與施工許可、光纜與設(shè)備生產(chǎn)、系統(tǒng)集成、海上安裝沉放、維護(hù)與售后服務(wù)）的全產(chǎn)業(yè)鏈公司。
海底光纜建設(shè)方面：截至2022年H1，公司全球海底光纜交付里程數(shù)已累計(jì)突破55000公里。公司“超長距大容量深海海底光纜系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目攻克了關(guān)鍵核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)深海通信系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)的自主研制；同時(shí)公司克服海內(nèi)外疫情和全球交付資源短缺的雙重影響，除了PEACE跨洋海纜通信系統(tǒng)運(yùn)營項(xiàng)目，公司穩(wěn)步推進(jìn)并按時(shí)保質(zhì)交付了包括索馬里肯尼亞分支、菲律賓SCIP-I和CDSCN、安哥拉UNSC等重點(diǎn)項(xiàng)目；新增簽約菲律賓SCIPII、巴西亞馬遜河纜Infovia等項(xiàng)目，并成功中標(biāo)ALC聯(lián)盟、沙特Jeddah、馬爾代夫DSCoM等項(xiàng)目；截至2022年7月末，在手訂單金額超60億元。2022年初，公司攜手巴西國家石油公司，為其設(shè)計(jì)和建造Malha海上油氣平臺海纜通信系統(tǒng)。該系統(tǒng)提供了大容量、高可靠性中繼海底光纜網(wǎng)絡(luò)的端到端解決方案，連接了巴西東南部海上油田的29個(gè)作業(yè)平臺，這是公司首次將海底光纜應(yīng)用于油氣領(lǐng)域，也標(biāo)志著公司在全球海上作業(yè)平臺通信網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域取得了產(chǎn)品技術(shù)和設(shè)計(jì)建造上的新突破。
2023年3月17日，公司發(fā)布《關(guān)于籌劃亨通海洋通信及智慧城市業(yè)務(wù)分拆上市的提示性公告》，公司擬分拆控股子公司江蘇亨通海洋光網(wǎng)系統(tǒng)有限公司（以下簡稱“亨通海洋光網(wǎng)”）至境內(nèi)證券交易所上市，有望充分發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的作用，拓寬亨通海洋光網(wǎng)融資渠道，進(jìn)一步提升企業(yè)核心競爭力及持續(xù)盈利能力；深化公司在海洋通信、海洋觀測、智慧城市的產(chǎn)業(yè)上下游的綜合布局，強(qiáng)化公司的相關(guān)市場及技術(shù)優(yōu)勢。
跨洋通信運(yùn)營方面：2022年H1，公司PEACE跨洋海纜通信系統(tǒng)運(yùn)營項(xiàng)目順利推動，該項(xiàng)目由公司投資，全長15800公里，通過連接中巴跨境陸地光纜，PEACE海纜系統(tǒng)將成為連接中國和非洲、中國和歐洲距離最短的海底光纜路由，并大大降低時(shí)延，可以極大滿足中國到歐洲、非洲快速增長的國際業(yè)務(wù)流量需求。公司在前期陸續(xù)完成骨干線路登陸合作開發(fā)，積極開展和推進(jìn)相關(guān)海底光纜、設(shè)備生產(chǎn)制造和系統(tǒng)集成，登陸站設(shè)備安裝和測試、海上施工等工作的基礎(chǔ)上，該項(xiàng)目巴基斯坦-埃及-肯尼亞、埃及-法國兩段預(yù)計(jì)將于2022年年內(nèi)投入運(yùn)營。目前公司決定調(diào)整PEACE跨洋海纜通信系統(tǒng)項(xiàng)目的南非段建設(shè)進(jìn)程，優(yōu)先增加建設(shè)PEACE跨洋海纜通信系統(tǒng)新加坡延伸段項(xiàng)目，從而將PEACE跨洋海纜通信系統(tǒng)拓展至新加坡，提升現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)資源價(jià)值，構(gòu)筑成亞歐、亞非國際信息互聯(lián)大通道，為后續(xù)持續(xù)耕耘國際海纜運(yùn)營市場打下良好基礎(chǔ)。
公司持續(xù)擴(kuò)大市場開發(fā)力度，依托預(yù)留分支、規(guī)劃新加坡段，大幅擴(kuò)大市場營銷范圍。持續(xù)構(gòu)建自主營銷網(wǎng)絡(luò)，保持國內(nèi)外運(yùn)營商業(yè)務(wù)拓展力度，積極接洽國際大型互聯(lián)網(wǎng)、內(nèi)容提供商等企業(yè)，并形成帶寬合作意愿。截至2022年7月末，公司簽訂了合計(jì)約8470萬美元的預(yù)售訂單。
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