>> 廣發(fā)證券-亨通光電(600487)擬分拆亨通海洋光網(wǎng)上市，聚焦核心業(yè)務(wù)發(fā)展可期-230324
| 上傳日期： |
2023/3/25 |
大?。?/td>
| 1345KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
王亮,李娜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：3月17日，公司公告，擬分拆控股子公司江蘇亨通海洋光網(wǎng)系統(tǒng)有限公司至境內(nèi)證券交易所上市。
本次擬分拆的江蘇亨通海洋光網(wǎng)系統(tǒng)有限公司專注于海洋通信（包括海洋觀測）及智慧城市業(yè)務(wù)。公司擬分拆上市主體亨通海洋光網(wǎng)及其子公司華海通信技術(shù)有限公司主要從事海洋通信（含海洋觀測）業(yè)務(wù)；亨通海洋光網(wǎng)子公司華海智匯技術(shù)有限公司主要從事智慧城市業(yè)務(wù)。江蘇亨通海洋光網(wǎng)系統(tǒng)有限公司致力于成為全球跨洋通信系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)者以及國內(nèi)領(lǐng)先的智慧城市解決方案提供商，打造全球領(lǐng)先的海洋通信、海洋觀測科技型企業(yè)。
亨通海洋光網(wǎng)獨立上市，拓寬融資渠道、深化產(chǎn)業(yè)鏈布局。本次分拆亨通海洋光網(wǎng)獨立上市將拓寬亨通海洋光網(wǎng)融資渠道、進(jìn)一步深化在產(chǎn)業(yè)上下游的綜合布局，強(qiáng)化公司的市場及技術(shù)優(yōu)勢。2021年度亨通海洋光網(wǎng)的凈利潤占亨通光電凈利潤低于10%，且本次分拆上市不會導(dǎo)致公司喪失對亨通海洋光網(wǎng)的控制權(quán)、不會對其他業(yè)務(wù)板經(jīng)營運作構(gòu)成實質(zhì)性影響、不會損害公司獨立上市地位和持續(xù)盈利能力。
盈利預(yù)測與投資建議。公司海洋業(yè)務(wù)高景氣，技術(shù)儲備豐富、在手訂單充足，為業(yè)績增長提供充足動力；光纖光纜行業(yè)基本面持續(xù)改善，算力基建帶來增量需求；智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入473.29、548.19、630.25億元，預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)歸母凈利潤為19.81、26.59、32.41億元。采用可比公司估值法，參考可比公司估值給予公司2023年P(guān)E 18x，對應(yīng)合理總價值為479億元，每股合理價值19.40元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。海纜行業(yè)競爭加劇影響公司盈利能力的風(fēng)險；原材料價格上漲的風(fēng)險；海上風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險等。
|
|
