>> 海通證券-亨通光電(600487)擬分拆亨通海洋光網(wǎng)上市，優(yōu)化資源配置-230322
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
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| 801KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
余偉民 |
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事件：2023年3月17日晚，亨通光電公告披露籌劃亨通海洋通信及智慧城市業(yè)務(wù)至境內(nèi)證券交易所上市。本次擬分拆的江蘇亨通海洋光網(wǎng)系統(tǒng)有限公司2021年度占亨通光電凈利潤比例低于10%。本次分拆上市亨通海洋光網(wǎng)擬增發(fā)不低于10%的股份，分拆上市不會導(dǎo)致亨通光電喪失對亨通海洋光網(wǎng)的控制權(quán)。
優(yōu)化資源配置，提升核心競爭力。亨通海洋光網(wǎng)專注于海洋通信（包括海洋觀測）及智慧城市業(yè)務(wù)，致力于成為全球跨洋通信系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)者以及國內(nèi)領(lǐng)先的智慧城市解決方案提供商。本次分拆預(yù)計將為亨通海洋光網(wǎng)帶來2大優(yōu)勢：1）拓寬亨通海洋光網(wǎng)融資渠道，進(jìn)一步提升企業(yè)核心競爭力及持續(xù)盈利能力；2）通過推動上市進(jìn)一步深化在產(chǎn)業(yè)上下游的綜合布局，強(qiáng)化公司的市場及技術(shù)優(yōu)勢。另一方面，我們認(rèn)為本次分拆不會對亨通光電盈利能力造成影響，且將有利于亨通光電未來聚焦、拓展主業(yè)務(wù)線。
華海通信股權(quán)交割完畢，助力海洋通信資產(chǎn)整合。2022年6月24日，亨通海洋光網(wǎng)、亨通永元和蘇州華智共同收購由New Saxon持有的華海通信合計19%股權(quán)。截至2023年3月18日，亨通海洋光網(wǎng)、亨通永元和蘇州華智已向New Saxon全額支付了收購款，亨通光電實際控制華海通信93%股權(quán)。華海通信原名華為海洋，是全球跨洋海纜四大集成商之一，近年來利用其強(qiáng)大的產(chǎn)品研發(fā)與系統(tǒng)集成能力，積極發(fā)展智慧城市業(yè)務(wù)。本次股權(quán)收購實現(xiàn)了公司海洋通信板塊的全面整合；同時有利于華海通信核心團(tuán)隊持續(xù)發(fā)揮積極性和創(chuàng)造性；促進(jìn)華海通信健康、持續(xù)、快速發(fā)展；進(jìn)而推動公司海洋通信板塊的整體發(fā)展。
盈利預(yù)測。我們預(yù)計22-24年公司歸母凈利潤分別為18.57億元、26.18億元、34.42億元，EPS為0.75元、1.06元、1.40元。參考公司歷史估值及可比公司平均估值水平，給予公司2023年動態(tài)PE區(qū)間18-20X，對應(yīng)合理價值區(qū)間19.08-21.20元，“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示。光纜價格低于預(yù)期，5G建設(shè)不及預(yù)期，訂單落地不及預(yù)期。
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