>> 國泰君安-亨通光電(600487)光導(dǎo)并表增厚利潤，揭陽基地開啟動工-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
390KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍 |
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本報告導(dǎo)讀：
更新盈利預(yù)測，維持目標(biāo)價；一季報符合預(yù)期，光導(dǎo)并表開始增厚全年利潤；揭陽基地開啟動工，新型風(fēng)機(jī)安裝船正在建設(shè)，海洋業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。
投資要點(diǎn)：
更新盈利預(yù)測，維持目標(biāo)價，維持增持評級。公司公告2022年報及2023Q1業(yè)績，2022年報業(yè)績低于預(yù)期，主要相較往年計提商譽(yù)減值；2023Q1業(yè)績符合預(yù)期，反映光纜業(yè)務(wù)和海風(fēng)經(jīng)營良好態(tài)勢。我們更新2023-2025年歸母凈利潤至26.60（+0.00%））/31.59（+0.00%）/35.88億元，對應(yīng)EPS 1.08/1.28/1.45元，維持目標(biāo)價22.98元和增持評級。
一季報符合預(yù)期，反映經(jīng)營良好態(tài)勢。公司2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.83億元，低于市場預(yù)期，主要由于Q4司計提信用減值損失約1.29億元，以及資產(chǎn)減值損失1.23億元（其中商譽(yù)減值7000萬元）。
2023Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.95億元，約15%增長，符合市場預(yù)期；2023Q1光纖光纜行業(yè)經(jīng)營良好，國內(nèi)光纜產(chǎn)量同比增長2.1%，光纖出口金額15.08億元，同比增長71.75%，疊加公司在1月份完成亨通光導(dǎo)的100%并表，利潤有所貢獻(xiàn)。此外，公司此前中標(biāo)的射陽高毛利訂單有望持續(xù)交付，后續(xù)海纜業(yè)務(wù)季度經(jīng)營態(tài)勢良好。
揭陽基地開啟動工，海洋業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。根據(jù)公司年報披露，公司在江蘇射陽生產(chǎn)基地一期預(yù)計2023H2投產(chǎn)，同時公司在揭陽的生產(chǎn)基地也已經(jīng)順利動工，該基地建成后將主要生產(chǎn)海洋裝備產(chǎn)品。此外，
公司正建設(shè)一艘深遠(yuǎn)海大型風(fēng)機(jī)安裝穿，可滿足70m以內(nèi)水深、20MW的風(fēng)機(jī)吊裝，海洋業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。
催化劑：Q1經(jīng)營情況穩(wěn)健，海風(fēng)板塊景氣度維持。
風(fēng)險提示：分拆推進(jìn)不及預(yù)期，海纜盈利能力下降
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