>> 中信建投-容知日新(688768)工控和工業(yè)機器人系列報告：業(yè)績高速增長，多領(lǐng)域全面成長滲透-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 483KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂娟 |
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核心觀點
2022年，公司依托自身國產(chǎn)龍頭品牌地位，抓住國內(nèi)PHM藍海市場機遇，堅持深耕風電、石化、冶金、煤炭等主要行業(yè)，持續(xù)提升滲透率，聚焦價值客戶，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)快速增長；同時積極拓展化工、有色等新行業(yè)，促進業(yè)務(wù)橫向發(fā)展，多方位增強公司的業(yè)績增長能力和盈利能力。
2023Q1公司收入繼續(xù)穩(wěn)定增長，持續(xù)看好公司的成長性：①公司將持續(xù)受益于工業(yè)設(shè)備狀態(tài)監(jiān)測與故障診斷行業(yè)的快速發(fā)展，市場前景廣闊；②風電、石化、冶金、水泥和煤炭五大行業(yè)滲透率穩(wěn)步增長，龍頭效應(yīng)品牌認可度高；③有色、化工等新行業(yè)推進效果較好，新領(lǐng)域為公司打開長期成長空間。
事件
事件一
公司2022年實現(xiàn)營收5.47億元，同比增長37.76%，歸母凈利潤1.16億元，同比增長42.86%，扣非后歸母凈利潤1.04億元，同比增長37.89%；其中Q4單季度實現(xiàn)營收2.24億元，同比增長39.15%，歸母凈利潤0.71億元，同比增長42.20%。
事件二
公司2023Q1實現(xiàn)營收0.57億元，同比增長44.22%，歸母凈利潤0.20億元，同比下滑45.99%，扣非后歸母凈利潤-0.23億元，同比下滑21.16%。
簡評
2022年公司主要下游行業(yè)收入快速增長，滲透率持續(xù)提升
2022年，公司營收快速增長，主要得益于公司堅持深耕五大行業(yè)，提升滲透率，同時積極拓展新行業(yè)、新產(chǎn)品，聚焦價值客戶，提高運營效率。分行業(yè)來看，風電、石化、冶金、煤炭、水泥、其他行業(yè)分別實現(xiàn)營收1.61、1.54、1.11、0.43、0.28、0.38億元，同比分別變動41.39%、44.94%、34.54%、46.86%、-10.23%、90.03%；分產(chǎn)品來看，有線系統(tǒng)、無線系統(tǒng)、手持系統(tǒng)分別實現(xiàn)營收2.61、2.12、0.06億元，同比分別變動18.33%、64.32%、-21.33%。
2022年盈利能力增強，得益于新產(chǎn)品、新行業(yè)拓展
2022年公司毛利率、凈利率分別為64.16%、21.22%，同比分別提升2.89、0.76個pct。
毛利率、凈利率提升主要由于：①公司豐富產(chǎn)品組合，加大軟件和服務(wù)收費銷售帶來五大行業(yè)毛利率提升所致。具體來看，風電、石化、冶金、水泥、煤炭行業(yè)2022年毛利率分別達到54.15%、72.11%、66.94%、61.75%、72.13%，同比分別提升了0.83、0.96、2.49、3.67、1.42個pct；②新開拓的行業(yè)毛利率較高，“其他”行業(yè)毛利達到79.89%，同比提升9.26個pct，該業(yè)務(wù)毛利率高于公司整體，收入增速達到90.03%。
期間費用率為44.85%，同比增長1.37個pct。具體來看，銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率、研發(fā)費用率分別為21.72%、7.34%、-1.03%、16.82%，同比分別+0.59、-1.12、-0.13、+2.04個pct。銷售費用率增加是由于公司加大市場開拓力度，銷服體系人員及其相應(yīng)職工薪酬和差旅辦公費等有所增加；研發(fā)費用率增加是由于公司加大研發(fā)投入，研發(fā)人員及其相應(yīng)職工薪酬和差旅辦公費等增加較多。
Q1公司保持深耕五大行業(yè)并積極拓展，收入延續(xù)增長態(tài)勢
2023年Q1公司收入穩(wěn)步增長，主要系報告期內(nèi)公司堅持深耕主要行業(yè)，提升滲透率，同時積極拓展新行業(yè)，聚焦價值客戶，從而實現(xiàn)營業(yè)收入較去年同期有顯著增長。
2023Q1毛利率提升，凈利率略有下滑
2023Q1公司毛利率64.22%，同比增長3.48個pct；凈利率-34.56%，同比下滑0.42個pct。
毛利率提升主要由于：①公司在2023年繼續(xù)深耕五大主要行業(yè)，新產(chǎn)品拓展效應(yīng)持續(xù)。②公司在毛利率較高的有色、化工等行業(yè)積極拓展。
凈利率略有下滑，主要由于：①非經(jīng)常性損益減少，2023Q1非經(jīng)常性損益為0.03億元，同比下降40%；②一季度收入全年收入比重小，因此利潤率易產(chǎn)生波動。
期間費用率略有下滑。期間費用率為123.27%，同比下滑0.62個pct。其中，銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率、研發(fā)費用率分別為51.26%、21.06%、-0.65%、51.60%，同比分別-12.61、+0.14、+3.52、+8.33個pct。研發(fā)費用增加是由于公司持續(xù)增加研發(fā)投入，引進研發(fā)人才并提高研發(fā)人員待遇。
滲透率持續(xù)提升，產(chǎn)品矩陣不斷完善
滲透率持續(xù)提升：①針對持續(xù)深耕的風電、石化、冶金、水泥和煤炭五大行業(yè)，公司加大對客戶的覆蓋，加強老客戶的復(fù)購。公司與下游各行業(yè)的頭部企業(yè)保持著良好的合作關(guān)系，國內(nèi)頭部風機制造商、頭部鋼鐵企業(yè)幾乎都是公司客戶，石油化工企業(yè)前10名中超半數(shù)是公司客戶。②公司持續(xù)開拓有色、化工、汽車、軌交等新行業(yè)，其中有色和化工行業(yè)推進效果較好?！捌渌毙袠I(yè)2022年增速在各業(yè)務(wù)中最快，營收0.38億元，同比增長90.03%，占總收入比重為6.93%，同比增長1.91個pct。
產(chǎn)品矩陣不斷完善：①平臺化：注重產(chǎn)品升級和智能化平臺的研發(fā)。打造了集團級數(shù)字化和智能化的設(shè)備運維整體解決方案，更好的滿足重要行業(yè)戰(zhàn)略客戶的設(shè)備運維數(shù)字化整體需求，成為其戰(zhàn)略合作伙伴。②無人化：加大投入開發(fā)場景智能運維的解決方案，讓高價值、高風險的工業(yè)設(shè)備實現(xiàn)設(shè)備運維無人化，解決客戶核心設(shè)備場景智能化的需求。③服務(wù)產(chǎn)品化：隨著公司監(jiān)測設(shè)備數(shù)量的不斷增加和診斷服
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