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美國滯脹及衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，疊加債務(wù)違約及銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)酵，海外避險(xiǎn)情緒升溫。1）股市走勢(shì)有所分化，歐美股市普遍調(diào)整，日本及部分新興市場(chǎng)股市走出獨(dú)立行情。港股僅開市一天，交易較為清淡，恒指收漲0.4%，科指收跌0.3%。2）債市上，市場(chǎng)已基本定價(jià)加息25基點(diǎn)，美債利率變動(dòng)不大，債市多數(shù)下行。3）外匯方面，避險(xiǎn)情緒推升美元有所反彈，非美貨幣走弱。4）大宗商品方面，避險(xiǎn)情緒推動(dòng)黃金上漲，而國際原油價(jià)格大幅下挫。
　　美國經(jīng)濟(jì)增速放緩，核心通脹走高，滯脹衰退風(fēng)險(xiǎn)升溫。1）美國23Q1實(shí)際GDP年化季環(huán)比錄得1.1%，不及市場(chǎng)預(yù)期2.0%，并顯著低于22Q4的2.6%，且連續(xù)兩季放緩。此外，一季度核心通脹超預(yù)期上升，反映通脹粘性仍強(qiáng)。2）美國4月制造業(yè)PMI較上月有所回升，但仍在收縮區(qū)間，物價(jià)指數(shù)則大幅走高，同樣對(duì)應(yīng)滯脹情形。3）美國就業(yè)市場(chǎng)再降溫，就業(yè)缺口持續(xù)收窄，美國3月JOLTs職位空缺數(shù)錄得959萬人，為2021年4月以來新低，就業(yè)缺口降至365萬人，職位空缺與失業(yè)人數(shù)比降至1.64，但仍高于疫情前1.2左右的水平。
　　銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)再起波瀾，歷史性債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)臨近。1）美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司接管第一共和銀行，摩根大通“接盤”大部分資產(chǎn)。此次危機(jī)是否以摩根大通吞并第一共和國銀行而告一段落尚不可知，但有望暫時(shí)令銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)迎來喘息，避免引起更大范圍的傳染風(fēng)險(xiǎn)。2）歷史性違約臨近，美國財(cái)政部長耶倫警告美國可能最早6月1日發(fā)生債務(wù)違約。關(guān)于美國政府債務(wù)違約問題，兩黨仍爭持不下，談判進(jìn)展緩慢，疊加美國4月稅收不及預(yù)期，且政府支出仍居高不下，政府財(cái)政赤字進(jìn)一步擴(kuò)大，使得債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能將進(jìn)一步提前。
　　中國制造業(yè)PMI連續(xù)回落，年內(nèi)首次低于榮枯線，非制造業(yè)PMI仍維持高位。制造業(yè)PMI連續(xù)兩月下降，目前已降至榮枯線以下。生產(chǎn)較上月回落幅度大于新訂單，需求回落幅度大于生產(chǎn)。原材料價(jià)格降幅大于出廠價(jià)格降幅，企業(yè)成本壓力降低。內(nèi)需下降幅度大于外需。大中小型企業(yè)景氣度均回落。非制造業(yè)PMI邊際小幅回落，但仍維持高位，建筑業(yè)仍是主要貢獻(xiàn)項(xiàng)。
　　國內(nèi)出行數(shù)據(jù)顯著優(yōu)于季節(jié)性，商品房銷售增速放緩，二手房銷售各地分化?！拔逡弧毙￠L假開啟，旅客出行需求旺盛，全國執(zhí)飛航班數(shù)量實(shí)現(xiàn)同比高增。30城商品房成交面積均出現(xiàn)回落，其中二三線城市下滑較為嚴(yán)重。二手房成交面積北京、成都邊際回升，環(huán)比增速12.3%和7.8%，深圳、杭州邊際回落，環(huán)比增速-16.9%和-8.2%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：聯(lián)儲(chǔ)緊縮超預(yù)期；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期。