>> 國信證券-中微公司(688012)1Q23營業(yè)收入同比增長28.86%，刻蝕設備滲透率快速上升-230504
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
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公司1Q23營收同比增長28.86%，歸母凈利潤同比增長134.98%。公司1Q23實現(xiàn)營業(yè)收入12.23億元(YoY +28.86%)，歸母凈利潤2.75億元(YoY+134.98%)，扣非后歸母凈利潤2.28億元(YoY +22.22%)，2022年新簽訂單63.20億元，同比增長53.03%。公司整體毛利率小幅提升0.4pct至45.87%，其中刻蝕設備毛利率和MOCVD設備毛利率分別為47.3%和40.1%，期間費用率同比下滑1.29pct，其中銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率和財務費用率分別同比變動-1.04pct、+0.06pct、-2.73pct和+2.42pct，1Q23非經(jīng)常性損益0.48億元，較去年同期增加約1.17億元，主要系1）1Q23股權投資產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益為收益22萬元，較1Q22增加約1.01億元；（2）1Q23計入非經(jīng)常性損益的政府補助收益為0.37億元，較1Q22增加約0.33億元。
刻蝕設備1Q23同比營收增長13.94%，MOCVD1Q23營收同比增長300.48%。
公司刻蝕設備市場占有率不斷提高，1Q23刻蝕設備實現(xiàn)收入8.14億元，同比+13.94%，1Q23 MOCVD設備實現(xiàn)收入1.67億元，同比+300.48%，1Q23公司合同負債和存貨分別為23.20和37.05億元，相比22年底增長5.70%和8.91%。
刻蝕技術突破加快滲透率提升，新廠竣工保證產(chǎn)能。公司在60：1的極高深寬比工藝研發(fā)已取得一定進展，ICP在國內存儲客戶工藝驗證順利，滲透率有望迅速上升。公司年報目標未來在國內先進logic生產(chǎn)線上CCP滲透率將提升至60%，ICP將提升至75%，在國內先進存儲線上CCP提升至85%，ICP提升至75%，南昌、臨港產(chǎn)線均已完工提供產(chǎn)能保證，預計中微2023年廠房面積將達到34.8萬平方米，完全建成廠房面積將擴大超過15倍。
新品研發(fā)驗證順利，23年有望提供業(yè)績新增長點。公司ICP、CCP新型刻蝕設備在客戶研發(fā)線上驗證順利，逐步導入客戶端生產(chǎn)線；薄膜沉積設備中LPCVD在國內知名先進存儲廠驗證進度良好，ALD設備和EPI設備以及制造Micro-LED器件的MOCVD設備研發(fā)順利，已進入樣機的制造和調試階段，預計將于2023年中陸續(xù)推出。
投資建議：晶圓廠擴產(chǎn)提升設備需求，貿(mào)易摩擦加快國產(chǎn)替代進程，我們預計公司23-25年歸母凈利潤為13.94/17.58/21.11億元，同比增速為19.2%/26.1%/20.1%，對應PE為72.5/57.5/47.8倍，維持“買入”評級。
風險提示：新業(yè)務開拓不及預期；需求不及預期；貿(mào)易摩擦加劇等。
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