久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入630.34億元，同比+78.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利39.10億元，同比+0.32%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利39.80億元，同比+3.29%。公司2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入191.10億元，同比+44.64%，環(huán)比+33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利10.24億元，同比-15.10%，環(huán)比+14%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利9.96億元，同比-16.32%，環(huán)比-6%。
　　事件評(píng)論
　　鋰電材料快速放量，盈利能力提升明顯。（1）前驅(qū)體：公司2022年三元前驅(qū)體出貨量9.89萬(wàn)噸，同比+63.90%（其中1.4萬(wàn)噸自供，8.48萬(wàn)噸外銷）。華友新能源、華金、華浦全年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.3億、1.03億、4222萬(wàn)元。（2）正極：公司2022年正極出貨量9.03萬(wàn)噸（銷售8.92萬(wàn)噸，受托加工1103噸），同比+60%；其中三元出貨量8.03萬(wàn)噸，同比+69.41%；鈷酸鋰出貨量0.99萬(wàn)噸，同比+12.58%。天津巴莫全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.5億。
　　鎳產(chǎn)品轉(zhuǎn)化率大幅提升，濕法盈利能力強(qiáng)勁。公司2022年實(shí)現(xiàn)鎳產(chǎn)品產(chǎn)量7萬(wàn)噸，鎳產(chǎn)品出貨量6.73萬(wàn)噸，其中自供新能源4.69萬(wàn)噸，受托加工1903噸，對(duì)外銷售1.85萬(wàn)噸，期末庫(kù)存量約2954金屬噸。一方面，公司鎳產(chǎn)品利潤(rùn)得到充分轉(zhuǎn)化，前驅(qū)體原料自供率達(dá)到接近95%；另一方面，濕法項(xiàng)目盈利強(qiáng)勁：華越公司2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.62億元，盈利能力強(qiáng)勁。
　　鈷價(jià)大幅下跌，存貨跌價(jià)拖累業(yè)績(jī)釋放。公司2022年鈷產(chǎn)品產(chǎn)量3.85萬(wàn)噸，同比+5%，出貨量3.69萬(wàn)噸。2022年鈷價(jià)高位回落單邊下跌，高點(diǎn)回撤達(dá)44%，鈷產(chǎn)品運(yùn)輸周期較長(zhǎng)，全年計(jì)提存貨減值12.9億元，其中Q4資產(chǎn)減值4.25億元。全年信用減值2.1億。公司全年銅產(chǎn)量9萬(wàn)噸，同比減少1萬(wàn)噸，（銷量7.83萬(wàn)噸，受托加工1.13萬(wàn)噸）。
　　聯(lián)營(yíng)項(xiàng)目持續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)。公司2022年實(shí)現(xiàn)投凈收益13.6億元，其中對(duì)聯(lián)營(yíng)合營(yíng)企業(yè)投資收益16.4億元，其中印尼鎳相關(guān)聯(lián)營(yíng)公司新越科技7億、維斯通2458萬(wàn)、IWIP8580萬(wàn)，合資正極材料浦華、樂友分別貢獻(xiàn)4446萬(wàn)、8.2億元。
　　一季度在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)去庫(kù)的背景下，公司仍舊實(shí)現(xiàn)歸母凈利環(huán)比增長(zhǎng)，體現(xiàn)出公司經(jīng)營(yíng)的韌性，環(huán)比Q4的邊際變化或體現(xiàn)在：（1）華科項(xiàng)目于一季度達(dá)產(chǎn)，高冰鎳運(yùn)至國(guó)內(nèi)或可貢獻(xiàn)一定利潤(rùn)。同時(shí)公司擁有5000噸電解鎳產(chǎn)能，由于Q1硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電解鎳?yán)麧?rùn)較高，公司可靈活調(diào)整生產(chǎn)銷售策略，增收增利。（2）鈷價(jià)逐步企穩(wěn)，公司Q1未計(jì)提資產(chǎn)減值損失，拖累影響環(huán)比大幅降低。（3）公司一體化戰(zhàn)略逐步彰顯，即使在產(chǎn)業(yè)鏈整體去庫(kù)的背景下，公司憑借成本優(yōu)勢(shì)，Q1前驅(qū)體出貨量下跌幅度或小于行業(yè)。（4）公司Q1投資凈收益4.26億元，環(huán)比+3億。
　　華友鈷業(yè)是長(zhǎng)期具備格局邏輯的鋰電材料龍頭，2023年憑借一體化優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)市占率提升的邏輯將得到兌現(xiàn)。公司前期與容百、當(dāng)升、孚能、浦項(xiàng)化學(xué)和浦華公司簽訂訂單，已為公司2022-2025年鎖定81.7-110.2萬(wàn)噸前驅(qū)體，同時(shí)伴隨著下半年特斯拉4680電池的放量，公司前驅(qū)體出貨量增長(zhǎng)彈性較大。無論從長(zhǎng)期訂單的保障還是短期跟蹤到的季度排產(chǎn)來看，公司前驅(qū)體市占率正在強(qiáng)勢(shì)提升。同時(shí)伴隨上游鋰、鎳放量，公司今年有望實(shí)現(xiàn)超越同行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利65、78、101億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、金屬價(jià)格大幅下跌；
　　2、公司項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期