>> 國泰君安-魚躍醫(yī)療(002223)2022及2023Q1業(yè)績點評：疫后增速回升，新品有望拉動增長-230505
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
大小： |
648KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導讀：
2023Q1業(yè)績超預期，疫后在呼吸板塊的帶動下實現(xiàn)快速增長，常規(guī)品類亦恢復正常增速，新品打開長期成長空間。
投資要點：
維持增持評級?？紤]疫后健康意識提升有望帶動產(chǎn)品銷售，上調(diào)2023-2024年EPS至1.89/2.23元（原1.73/2.09元），新增2025年EPS2.61元。維持目標價39.79元，對應2023年PE21X，維持增持評級。
年報業(yè)績符合預期。2022年實現(xiàn)收入71.02億元（+3.01%），歸母凈利潤15.95億元（+7.6%），扣非歸母凈利潤12.50億元（-5.19%），業(yè)績符合預期。①呼吸治療收入22.39億元（-14.62%），受高基數(shù)影響略有下降，霧化產(chǎn)品/呼吸機分別實現(xiàn)增速近30%/超20%；②感控收入11.84億元（+32.57%），高基數(shù)下實現(xiàn)高增長；③家用類收入15.21億元（+5.06%），體溫、血氧等快速發(fā)展；④糖尿病護理收入5.30億元（+16.04%），不斷深耕院內(nèi)市場以及進行產(chǎn)品迭代；⑤康復類收入14.08億元（+14.7%）；⑥急救類收入1.51億元（-17.32%）。
疫后各板塊增速有望恢復，健康意識提升帶動業(yè)績增長。2023Q1實現(xiàn)收入27.03億元（+48.41%），歸母凈利潤7.14億元（+53.79%），扣非歸母凈利潤7.03億元（+79.18%），業(yè)績超預期，在呼吸機、制氧機等的帶動下實現(xiàn)快速增長，其他常規(guī)品類也恢復正常增速。
新品有望拉動增長。2023年CT3開始正式銷售，有望實現(xiàn)億元銷售目標；2022年AED主要由于芯片短缺影響整體生產(chǎn)經(jīng)營計劃，2023年通過更換機型芯片及升級軟件，成功獲得新機型國產(chǎn)注冊證，相關影響有望減弱，海內(nèi)外有望共同發(fā)力，新品帶動下成長空間廣闊。
風險提示：新品商業(yè)化進度不及預期，海外業(yè)務拓展不及預期。
|
|
