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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　2023Q1甲流疫情帶動(dòng)流感疫苗銷售，血制品穩(wěn)健增長(zhǎng)，受益于甲流疫情對(duì)流感疫苗認(rèn)知的提升以及新漿站的開(kāi)拓，未來(lái)幾年公司有望實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，維持增持評(píng)級(jí)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。維持2023-2025年預(yù)測(cè)EPS為0.86/1.09/1.30元，給予2023年目標(biāo)PE 32X，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至27.65元（原為25.92元），維持增持評(píng)級(jí)。
　　甲流帶動(dòng)疫苗銷售，血制品穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.81億元(+37.5%)，歸母凈利潤(rùn)3.52億元(+50.4%)，扣非凈利潤(rùn)2.76億元(+27.4%)，非經(jīng)常性損益主要系出售資產(chǎn)及理財(cái)收益；疫苗子公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.45億元，歸母凈利潤(rùn)0.94億元，扣非凈利潤(rùn)0.68億元，2022年同期虧損，系甲流疫情帶動(dòng)庫(kù)存疫苗銷售；血制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.36億元(+17.5%)，歸母凈利潤(rùn)2.88億元(+23.3%)，扣非凈利潤(rùn)2.30億元(+6.1%)，毛利率同比下滑3.92pp至55.75%，但較2022Q4的51.11%環(huán)比改善。
　　新漿站建設(shè)推進(jìn)，采漿量有望提升。受采漿量限制近年血制品業(yè)務(wù)平穩(wěn)，公司2022年在河南獲批7家漿站，漿站數(shù)量達(dá)到32家，新漿站有望自2023年下半年起陸續(xù)建成采漿，血制品業(yè)務(wù)有望啟動(dòng)新一輪增長(zhǎng)周期。
　　甲流推動(dòng)認(rèn)知提升，流感疫苗放量可期。疫情疊加新冠疫苗接種影響下2021、2022年流感疫苗接種量處于低位，2022年銷量?jī)H1454萬(wàn)支，低于2020年銷量2173萬(wàn)支。國(guó)內(nèi)流感疫苗接種率僅約4%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家（50%+），提升空間巨大。目前新冠影響已消退，疊加甲流疫情對(duì)民眾流感認(rèn)知的推動(dòng)作用，流感疫苗接種量有望筑底回升，公司作為國(guó)內(nèi)流感疫苗龍頭有望受益。新獲批的狂苗、破傷風(fēng)疫苗亦有望帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，競(jìng)爭(zhēng)加劇，終端需求增長(zhǎng)不及預(yù)期