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事件：①2023年4月28日，公司發(fā)布2022年年度報(bào)告。2022年，公司實(shí)現(xiàn)3.37億元營業(yè)收入，同比增長5.02%；歸母凈利潤為0.36億元，同比下降37.32%。
　　毛利率為49.71%。②2023年4月28日，公司發(fā)布2023年第一季度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入1.03億元，同比增長105.79%；歸母凈利潤為0.12億元，同比增長428.72%。毛利率為42.72%。
　　公司研發(fā)投入持續(xù)增加，管理層級(jí)規(guī)模擴(kuò)大，多項(xiàng)支出使2022年公司凈利潤承壓。2022年，公司為更好適應(yīng)拓寬原有業(yè)務(wù)擴(kuò)大規(guī)模以及新業(yè)務(wù)拓展需求，增加經(jīng)營管理投入并吸納更多優(yōu)秀管理人才加入公司；同時(shí)加大研發(fā)投入，研發(fā)團(tuán)隊(duì)持續(xù)壯大。2022年公司研發(fā)投入共0.32億元，同比增長20.89%；研發(fā)人員薪酬共0.28億元，同比增長24.65%。同時(shí)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用與債務(wù)融資成本等多項(xiàng)費(fèi)用也對(duì)本期凈利潤下降產(chǎn)生較大影響。
　　 2023年一季度業(yè)績符合預(yù)期，同比扭虧為盈。2023年Q1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.03億元，同比+105.79%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.12億元，同比扭虧為盈。預(yù)計(jì)未來隨著公司實(shí)驗(yàn)室的持續(xù)擴(kuò)張，以及2022年建設(shè)完成的智能駕駛測試場地開始貢獻(xiàn)收入，高精度慣導(dǎo)獲得產(chǎn)品定點(diǎn)等因素的驅(qū)動(dòng)，未來有望保持增長態(tài)勢。
　　盈利預(yù)測與估值：預(yù)計(jì)公司2023-2025年凈利潤為1.16/1.83/2.55億元，對(duì)應(yīng)5月4日收盤價(jià)PE分別為35/22/16X。公司目前現(xiàn)有的主營業(yè)務(wù)有望核心受益于我國新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，慣導(dǎo)業(yè)務(wù)未來市場空間超百億元，且公司具有先發(fā)布局卡位優(yōu)勢。持續(xù)看好公司未來發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)投入不足及技術(shù)更新迭代的風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)能擴(kuò)建不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)