>> 廣發(fā)證券-頂點軟件(603383)以交易系統(tǒng)市場變局為支點，打開成長天花板-230505
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 2482KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰,李婉云 |
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深耕交易系統(tǒng)超20年，逐漸成長為平臺型金融IT廠商。公司成立于1996年，以券商IT為基，逐步實現(xiàn)金融領(lǐng)域全覆蓋。近年來公司營收實現(xiàn)穩(wěn)健增長。自22Q3開始，公司盈利能力亦開始修復(fù)，控費成效初顯。2022年人均創(chuàng)收為近十年最高、人均創(chuàng)利亦出現(xiàn)拐點，我們預(yù)計隨著公司平臺化建設(shè)進一步推進，公司利潤率有望持續(xù)提升。
金融信創(chuàng)進入深水區(qū)，核心交易系統(tǒng)市場進入變革期。資本市場改革加速推進疊加金融機構(gòu)科技軍備賽加速，金融IT行業(yè)持續(xù)高景氣。金融信創(chuàng)進入深水區(qū)，核心交易系統(tǒng)市場將迎變局，在核心交易系統(tǒng)信創(chuàng)領(lǐng)域布局較早的公司有望迎來份額提升。我們認為擁有成功標桿案例的頂點有望率先享受核心交易系統(tǒng)信創(chuàng)帶來的市場份額提升紅利。
大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)未來可期，大資管業(yè)務(wù)有望成為公司新增長極。依托LiveData靈動數(shù)據(jù)平臺，公司在2023年開年接連在政府、教育與要素交易市場上拿下大單，大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)在各行業(yè)全面開花，未來可期。此外，受益于資管行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的IT需求釋放，公司已經(jīng)為眾多資管機構(gòu)提供營銷、運營、投研等一體化產(chǎn)品與解決方案，助力大資管行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，大資管業(yè)務(wù)有望成為公司新增長極。
盈利預(yù)測與投資建議?？紤]到公司深耕證券交易系統(tǒng)超20年，未來將持續(xù)受益于金融信創(chuàng)向核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)推進，預(yù)計23-25年公司EPS分別為1.46/1.98/2.65元，參考可比公司估值，給予公司2023年50倍PE，每股合理價值為73.02元/股，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。金融信創(chuàng)推進不及預(yù)期風(fēng)險；資本市場改革推進速度不及預(yù)期風(fēng)險；新產(chǎn)品推廣速度不及預(yù)期。
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