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公司發(fā)布2022年年報(bào)與2023年一季度報(bào)告，22年實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為47.10/6.49/6.27億元，同比+75.9%/+132.3%/+156.4%。其中，22Q4實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為17.95/3.74/3.63億元，同比+87.1%/+480.9%/+806.2%。23Q1營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為17.19/3.36/3.33億元，同比+164.6%/+3473.7%/+6269.2%，環(huán)比-4.2%/-10.1%/-8.3%。業(yè)績符合預(yù)期，22年及23年Q1公司凈利潤增長迅速，主要系①俄烏沖突加劇了歐洲能源危機(jī)，分布式儲能迅速發(fā)展，公司儲能逆變器及電池銷量較上一年度均有大幅增長②匯兌收益增加。
　　公司逆變器業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，儲能電池貢獻(xiàn)第二增長極。2022年公司逆變器銷量約為68.83萬臺，其中并網(wǎng)逆變器銷量約為46.10萬臺，占比約66.97%；儲能逆變器銷量約為22.73萬臺，占比約33.03%。公司境外逆變器銷量約為57.73萬臺，占比約83.88%；境內(nèi)逆變器銷量約為11.10萬臺，占比約16.12%。此外，2022年公司儲能電池銷量約為267.06MWH，公司推出工商業(yè)儲能鋰電池Lynx C系列，完美適配公司ETC、BTC系列儲能逆變器，適用于樓宇、工廠等工商業(yè)儲能項(xiàng)目。采用可拓展電池模塊化設(shè)計(jì)，單個標(biāo)準(zhǔn)化模組設(shè)計(jì)，內(nèi)置自動識別功能，單簇最大可用容量可達(dá)156kWh，并且支持不少于3簇電池簇并聯(lián)擴(kuò)容，可組成100kW/500kWh的系統(tǒng)。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司23-25年EPS分別為12.64/19.23/27.30元/股。公司光伏逆變器處于全球領(lǐng)先地位，給予公司2023年25倍PE估值，對應(yīng)合理價值315.95元/股，繼續(xù)給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。全球光伏裝機(jī)增速不及預(yù)期，匯率波動影響部分國家需求，產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅波動風(fēng)險(xiǎn)等。