>> 中泰證券-華依科技(688071)2023年一季度業(yè)績符合預(yù)期，測試實驗室有序投建中-230502
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
大?。?/td>
| 1105KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉欣暢,何俊藝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
4月28日，公司發(fā)布2023年一季報：2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入1.03億元，同比增長105.79%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.12億元，同比扭虧；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.13億元，同比扭虧。
2023Q1業(yè)績符合預(yù)期，營收高增、利潤扭虧。公司2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入1.03億元，同比+105.79%，環(huán)比-0.52%。實現(xiàn)歸母凈利潤0.12億元，同比扭虧，環(huán)比+13.00%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.11億元，同比扭虧，環(huán)比+27.1%。同比來看，營收高速增長主要因測試實驗室加速投產(chǎn)，進而平滑測試設(shè)備帶來的季節(jié)性波動影響。截至2022年年報，公司已建成近百個測試實驗室，覆蓋整車及零部件動力總成等多個領(lǐng)域，實驗室營收占比由2021年的27.2%提升至2022年的38.1%。未來隨著實驗室的有序擴建，預(yù)計公司營業(yè)收入有望持續(xù)保持高增長。
毛利率同比改善，期間費用管控得當。2023Q1公司毛利率為42.72%，同比+2.16pct，主要受益于毛利率較高的實驗室業(yè)務(wù)占比提升。2023Q1期間費用率為30.55%，同比-19.45pct。其中，銷售費用率2.91%，同比-1.53pct；管理費用率11.71%，同比-10.63pct，主要系2022年一季度發(fā)布股權(quán)激勵帶來的費用增加；研發(fā)費用率8.25%，同比-6.24pct。財務(wù)費用率7.68%，同比-1.05pct。
定增落地，測試實驗室加速投產(chǎn)，利潤逐步兌現(xiàn)。測試服務(wù)業(yè)務(wù)為重資產(chǎn)投入，資金需求量較大。隨著公司2023年4月完成定增，將進一步加快測試實驗室的全球建設(shè)步伐。2022年測試實驗室毛利率為53.05%，較測試設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率高出約6pct，實驗室的逐步起量有望進一步提高公司利潤水平。
戰(zhàn)略合作萊爾浩福、科威爾，前瞻布局測試實驗室出海。3月初，公司與萊爾浩福（動力系統(tǒng)聲學診斷企業(yè)）、科威爾（測試電源及系統(tǒng)供應(yīng)商）簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在德國共建車用電池測試中心，前瞻布局海外電池測試實驗室。該合作有望充分發(fā)揮公司的測試工程經(jīng)驗、萊爾浩福的歐洲本土化開拓經(jīng)驗與科威爾的電池測試技術(shù)優(yōu)勢，為未來公司測試服務(wù)業(yè)務(wù)全面出海奠定堅實基礎(chǔ)。
投資建議：隨著測試實驗室的陸續(xù)投產(chǎn)，公司成本壓力得到緩解，營收、利潤逐步兌現(xiàn)?？紤]到定增節(jié)奏略低于預(yù)期，我們小幅調(diào)整公司2023-2025年盈利預(yù)測，分別給與1.21億元（原值1.39億元）、1.91億元（原值1.92億元）、3.19億元凈利潤。以2023年4月28日收盤價計算，公司當前市值為41.6億元，對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為34.5X、21.8X、13.0X，維持“買入”評級。
風險提示：客戶需求下滑風險、IMU業(yè)務(wù)進程不及預(yù)期、海外拓展緩慢、研報使用的信息數(shù)據(jù)更新不及時風險。
|
|
