>> 中泰證券-岱美股份(603730)業(yè)績增長符合預(yù)期，品類拓展加速市場擴張-230505
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 1212KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉欣暢,何俊藝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年一季報，2023年第一季度公司實現(xiàn)營收13.72億元，同環(huán)比+22.07%/-8.71%，歸母凈利潤1.54億元，同環(huán)比+7.4%/+84.0%，扣非歸母凈利潤1.38億元，同環(huán)比+2.1%/+122.6%。
毛利率同比略有下降、環(huán)比提升，期間費用率增加
23Q1公司毛利率為27.52%，同環(huán)比-0.34/+14.45pct。期間費用率為14.76%，同環(huán)比+2.0/+5.1pct，其中財務(wù)費用率2.82%，同環(huán)比+2.04/+3.63pct，增長主要系匯率變化。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比-314.61%，主要系按訂單計劃儲備存貨增加，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加較多。
國內(nèi)外客戶資源穩(wěn)定，頂棚產(chǎn)品加速業(yè)務(wù)增長
公司出口業(yè)務(wù)覆蓋北美、歐洲、亞太等海外汽車市場，客戶集中度較高，主要為賓利、保時捷、奔馳、寶馬、奧迪、通用等配套供應(yīng)零部件產(chǎn)品，國內(nèi)客戶主要是上汽通用、大眾、長安福特、長城、蔚來、理想等優(yōu)勢汽車企業(yè)，合作關(guān)系穩(wěn)定。公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債分別投資墨西哥產(chǎn)業(yè)基地8.23億元/浙江岱山縣工業(yè)基地3.25億元，年產(chǎn)汽車頂棚系統(tǒng)集成產(chǎn)品30萬套、汽車頂棚產(chǎn)品60萬套/頂棚產(chǎn)品70萬套，降低關(guān)稅影響，拓展頂棚產(chǎn)品市場空間，提升業(yè)務(wù)規(guī)模。此外，公司在同步開發(fā)、模具制造、檢測試驗等方面技術(shù)領(lǐng)先，率先將LED燈應(yīng)用于遮陽板并申請專利，360度旋轉(zhuǎn)頂棚閱讀燈實現(xiàn)量產(chǎn)，拉桿結(jié)構(gòu)專利技術(shù)應(yīng)用廣泛。
品類拓展向頂棚進軍，提高單車配套價值量
公司加強自身管理和技術(shù)提升，維持競爭優(yōu)勢，做好生產(chǎn)運營工作，鞏固在汽車遮陽板、座椅頭枕和扶手、頂棚中央控制器等產(chǎn)品領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，強化供應(yīng)水準(zhǔn)，抓住新能源汽車行業(yè)高速發(fā)展機遇，拓展產(chǎn)品品類，由遮陽板等單個局部內(nèi)飾件擴展到整個頂棚系統(tǒng)集成的大領(lǐng)域產(chǎn)品，從而提升單車價值量，緊跟內(nèi)飾件領(lǐng)域新工藝、新技術(shù)發(fā)展，加大研發(fā)投入，全力推進再融資項目落地。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司23-25年營收依次為60.5億元、70.4億元、75.3億元，同比增速依次為18%、16%、7%，考慮到公司經(jīng)營逐步向好，我們將23-25年歸母凈利潤從8.0億元、10.0億元、11.0億元上調(diào)至8.47億元、11.12億元、12.42億元，同比增速依次為49%、31%、12%，對應(yīng)PE 19X、14X、13X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示事件：下游乘用車行業(yè)銷量周期性波動、原材料價格大幅上漲、客戶需求不及預(yù)期、進口國反傾銷風(fēng)險等
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