>> 浙商證券-泰勝風(fēng)能(300129)2022年度報告及2023年一季報點評報告：塔筒龍頭訂單增長顯著，堅定“雙海”戰(zhàn)略加速產(chǎn)能擴(kuò)張-230506
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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| 952KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張雷,陳明雨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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22凈利穩(wěn)步增長，23Q1盈利能力提升顯著。
公司發(fā)布2022年年度報告及2023年一季報：2022年公司營業(yè)收入31.27億元，同比下降18.84%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.75億元，同比增長6.33%；毛利率18.37%，同比提升2.08pct。2023年一季度公司營業(yè)收入8.05億元，同比增長44.40%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.91億元，同比增長45.13%；毛利率22.13%，同比提升7.10pct。22年營收下滑主要系國內(nèi)海上風(fēng)電市場處于調(diào)整期，23Q1營收及凈利潤大幅上升主要系公司盈利能力修復(fù)顯著。
塔筒龍頭訂單增長顯著，陸風(fēng)+海風(fēng)業(yè)務(wù)共振驅(qū)動增長。
截止2022年末，公司在手訂單33.13億元，陸風(fēng)在手訂單25.50億元，海風(fēng)在手訂單量7.11億元，海洋工程在手訂單量0.34億元，其他業(yè)務(wù)在手訂單量0.18億元；國內(nèi)在手訂單量21.14億元，國外在手訂單量11.99億元。23Q1公司新增訂單量11.27億元，同比增長307%，陸風(fēng)及海風(fēng)新增訂單量分別為7.52億元和3.56億元，分別同比增長182%和954%；國內(nèi)及國外新增訂單量分別為9.96億元和1.31億元，分別同比增長1038%和-31%，陸風(fēng)+海風(fēng)業(yè)務(wù)共振驅(qū)動增長。
加速塔筒產(chǎn)能擴(kuò)張，推動廣東地區(qū)海風(fēng)基地建設(shè)。
公司加速揚州基地產(chǎn)能擴(kuò)張，受益行業(yè)景氣，23年公司塔筒業(yè)務(wù)(含其他海上風(fēng)電及海洋工程裝備)總產(chǎn)量目標(biāo)力爭達(dá)到70萬噸。公司2022年投建揚州泰勝風(fēng)能裝備有限公司年產(chǎn)25萬噸塔架項目，擬用于海外出口產(chǎn)品的生產(chǎn)。該項目目前處于廠房建設(shè)、設(shè)備安裝階段，預(yù)計于2023年年中建成投產(chǎn)，投產(chǎn)后預(yù)計新增塔筒產(chǎn)能約25萬噸，累計產(chǎn)能有望超90萬噸；對于海上風(fēng)電業(yè)務(wù)，公司繼續(xù)推動廣東地區(qū)海上風(fēng)電制造基地的布局工作，盡快完善沿海海風(fēng)產(chǎn)業(yè)布局。
盈利預(yù)測及估值
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。公司為國內(nèi)塔樁龍頭，出海+海風(fēng)業(yè)務(wù)共振驅(qū)動公司增長?？紤]到公司產(chǎn)能擴(kuò)張加速，我們上調(diào)公司23-24年盈利預(yù)測，預(yù)計23-24年歸母凈利潤分別為5.07、6.69億元（上調(diào)前分別為4.66、6.01億元）；新增2025年盈利預(yù)測為9.00億元，對應(yīng)EPS分別為0.54、0.72、0.96元/股，對應(yīng)PE分別為17、13、10倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示:風(fēng)電裝機(jī)需求不及預(yù)期；原材料價格波動；產(chǎn)品價格波動風(fēng)險。
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