>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報(bào)：“五一”線下零售加速回暖，關(guān)注黃金珠寶頭部品牌-230506
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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| 591KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
彭毅,張洪樂 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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周度核心觀點(diǎn)：
傳統(tǒng)零售：
“五一”線下零售加速回暖，消費(fèi)有望持續(xù)發(fā)力。商務(wù)部消息，2023年“五一”假期，居民出行意愿強(qiáng)烈，消費(fèi)熱情高漲，消費(fèi)市場(chǎng)保持較快增長(zhǎng)。據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)18.9%。國(guó)家稅務(wù)總局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，“五一”假期，全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)24.4%。其中，服務(wù)消費(fèi)和商品消費(fèi)同比分別增長(zhǎng)28.7%和19.5%，反映居民消費(fèi)意愿增強(qiáng)。財(cái)聯(lián)社5月“C50風(fēng)向指數(shù)”結(jié)果顯示，對(duì)4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額的同比增速，機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)中值達(dá)20.2%，較3月的10.6%有望持續(xù)反彈，消費(fèi)市場(chǎng)有望保持較快修復(fù)步伐。全國(guó)“兩會(huì)”勝利閉幕后，各地政府紛紛加大“促消費(fèi)”的政策力度，社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日趨活躍，零售企業(yè)繼續(xù)盤整經(jīng)營(yíng)，信心持續(xù)增強(qiáng)。我們認(rèn)為，隨著疫情防控進(jìn)入新階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)有望改善居民收入并提高居民消費(fèi)意愿，相關(guān)促消費(fèi)政策的實(shí)施刺激居民的消費(fèi)需求，疊加消費(fèi)場(chǎng)景限制大幅減少，后疫情時(shí)代消費(fèi)復(fù)蘇將是大趨勢(shì)和主旋律。建議關(guān)注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售。
電商：
電商物流指數(shù)保持上漲態(tài)勢(shì)，支持電商平臺(tái)對(duì)接重點(diǎn)消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)。5月4日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布了4月份中國(guó)電商物流指數(shù)。在國(guó)內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)帶動(dòng)下，電商物流指數(shù)呈現(xiàn)連續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。4月份中國(guó)電商物流指數(shù)為109點(diǎn)，比上月提高0.7個(gè)點(diǎn)。5月5日，工業(yè)和信息化部、商務(wù)部聯(lián)合組織開展2023“三品”全國(guó)行活動(dòng)，支持京東、阿里、唯品會(huì)、抖音、快手、得物等電商平臺(tái)對(duì)接重點(diǎn)消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)，整合行業(yè)優(yōu)勢(shì)資源，打造永不落幕的“三品”博覽會(huì)。2023年以來(lái)支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展也成為各地政府“重頭戲”，政策邊際轉(zhuǎn)暖或?qū)⒂行嵴袷袌?chǎng)對(duì)行業(yè)發(fā)展的信心，同時(shí)促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康有序發(fā)展、競(jìng)爭(zhēng)格局趨于良性及多元化、各電商平臺(tái)聚焦主業(yè)，未來(lái)有望進(jìn)一步迎來(lái)估值修復(fù)。建議關(guān)注：阿里巴巴、京東集團(tuán)、美團(tuán)、拼多多、唯品會(huì)、新華都、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、焦點(diǎn)科技、華凱易佰、吉宏股份。
黃金珠寶：
一季度金飾需求旺盛，板塊景氣度有望延續(xù)。據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，“五一”假期金銀珠寶銷售額同比增長(zhǎng)22.8%。5月5日，世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，23Q1中國(guó)金飾消費(fèi)總量為198噸，同比增長(zhǎng)11%，環(huán)比增長(zhǎng)56%，創(chuàng)下了自2015年以來(lái)同期金飾需求最強(qiáng)勁的季度紀(jì)錄。世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和此前被壓抑的婚慶金飾需求有可能為第二季度的金飾需求提供助力。我們認(rèn)為板塊景氣度有望延續(xù)。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、潮宏基、迪阿股份。
本周行情回顧：
本周（2023.05.01-2023.05.05），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)上漲0.90%，跑贏滬深300指數(shù)1.20pct，商貿(mào)零售板塊在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第9位，商貿(mào)零售商板塊漲幅排名靠前的子行業(yè)分別是綜合業(yè)態(tài)、專業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)和電商及服務(wù)。
行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤：
傳統(tǒng)零售：“五一”全國(guó)30多個(gè)商業(yè)項(xiàng)目密集開業(yè)；“五一”全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)18.9%；北京重點(diǎn)商企五一銷售額同比增長(zhǎng)21%；五一假期上海外來(lái)消費(fèi)同比2021年節(jié)日同期分別增長(zhǎng)15.0%；浙江470余家企業(yè)五一銷售額同比增長(zhǎng)19.51%；五一黃金周江蘇全省銷售額同比增長(zhǎng)41.8%；百聯(lián)股份的新客群、新供給、新場(chǎng)景刷新五一假期業(yè)績(jī)。
電商：萬(wàn)順叫車正式接入美團(tuán)打車平臺(tái)；小紅書擬入局本地生活，將上線團(tuán)購(gòu)功能；“京東青年城”投入60億建近4000套員工房；TikTok推出針對(duì)出版商的廣告產(chǎn)品，提供50%分成；拼多多否認(rèn)總部從中國(guó)遷至愛爾蘭；小紅書測(cè)試“筆記帶貨”功能，平臺(tái)設(shè)獨(dú)立帶貨選品中心；抖音試水低價(jià)電商，推出“超便宜的小店”。
黃金珠寶：世界黃金協(xié)會(huì)首席執(zhí)行官中國(guó)行促進(jìn)合作共贏，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；2023年一季度中國(guó)金飾消費(fèi)總量為198噸，同比增長(zhǎng)11%。
投資建議：
維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
投資主線一：建議關(guān)注以零售為王，重履約效率，倡“以實(shí)助實(shí)”，以供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)高筑護(hù)城河的京東集團(tuán)；國(guó)內(nèi)電商基本盤穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的阿里巴巴；盈利持續(xù)改善，重農(nóng)長(zhǎng)線發(fā)展，積極布局出海的拼多多；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務(wù)打開第三增長(zhǎng)曲線的美團(tuán)；聚焦品牌特賣的折扣電商龍頭唯品會(huì)。
投資主線二：建議關(guān)注短期基本面邊際改善的超市龍頭，具有生鮮供應(yīng)鏈壁壘與規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)的永輝超市；加速省外突破進(jìn)行全國(guó)化布局的家家悅；踐行密度經(jīng)濟(jì)的區(qū)域便利店龍頭紅旗連鎖;估值水平偏低且完善生鮮供應(yīng)鏈與線上布局的高鑫零售。
投資主線三：建議關(guān)注疫后復(fù)蘇彈性較大的黃金珠寶龍頭，全渠道布局，具有品牌競(jìng)爭(zhēng)壁壘的周大生；百年黃金品牌且經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的老鳳祥；產(chǎn)品渠道雙輪驅(qū)動(dòng)的時(shí)尚珠寶品牌潮宏基；踐行忠貞品牌理念，具有品牌區(qū)隔度的新晉鉆石婚戒龍頭迪阿股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；政策趨嚴(yán)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；門店擴(kuò)張不及預(yù)期；新業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型不及預(yù)
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