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【風(fēng)電】
　　本周各類原材料價(jià)格維持近期小幅下降走勢，黑色類、銅價(jià)格降幅較大。
　　2023年5月暫無項(xiàng)目招標(biāo)，4月全國風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)容量4.86GW，其中陸上風(fēng)電招標(biāo)4.79GW，海上風(fēng)電招標(biāo)0.08GW；1/2/3月招標(biāo)容量分別為11.61GW/8.89GW/6.93GW，各月招標(biāo)容量均高于去年同期水平。2023年1-4月全國風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)容量32.3GW（同比-14.6%），其中陸上風(fēng)電招標(biāo)29.5GW（同比-2.2%），海上風(fēng)電招標(biāo)2.9GW（同比-62.7%）。
　　本周風(fēng)電板塊整體呈現(xiàn)下跌走勢，跌幅前三分別為整機(jī)（-6.1%）、鑄鍛件（-2.3%）和海纜（-2.0%）。個(gè)股方面，本周跌幅前三分別為明陽智能（-13.8%）、東方電纜（-6.6%）和運(yùn)達(dá)股份（-4.9%）。
　　風(fēng)電零部件、零配件企業(yè)一季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼，海風(fēng)開發(fā)資源持續(xù)釋放，強(qiáng)現(xiàn)實(shí)下市場情緒與關(guān)注度顯著好轉(zhuǎn)。
　　【電網(wǎng)】
　　本周各類原材料價(jià)格維持近期小幅下降走勢，銅價(jià)格降幅較大。
　　2022年全國電網(wǎng)工程投資完成額為5012億元，同比+2.0%；全國電源工程投資完成額為7208億元，同比+22.8%。2023年3月全國電源工程投資完成額588億元，同比+71.4%；2023年3月全國電網(wǎng)工程投資完成額349億元，同比+13.3%，電網(wǎng)投資出現(xiàn)復(fù)蘇。
　　2023年以來全國煤電新增核準(zhǔn)26.65GW，其中3月核準(zhǔn)容量9.65GW，4月核準(zhǔn)容量5.36GW。2023年以來煤電項(xiàng)目開工21.12GW，其中3月開工容量10.07GW，4月開工容量7.05GW，煤電項(xiàng)目建設(shè)顯著復(fù)蘇。
　　本周電網(wǎng)板塊股價(jià)整體穩(wěn)中有升，其中電工儀器儀表和配電設(shè)備漲幅分別為2.9%和2.7%。個(gè)股方面，本周漲幅前三分別為海興電力（+9.6%）、正泰電器（+5.9%）和許繼電氣（+1.3%）。
　　【風(fēng)電2023年一季度總結(jié)與展望】
　　一季度風(fēng)電裝機(jī)同比顯著復(fù)蘇，企業(yè)出貨量同比大幅增長，預(yù)計(jì)二季度迎來放量拐點(diǎn)；原材料價(jià)格同比大幅下降，龍頭企業(yè)技改+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)一步助力盈利能力提升，風(fēng)電企業(yè)量利齊增如期兌現(xiàn)。整機(jī)環(huán)節(jié)受陸上低價(jià)單交付和海上交付較少影響短期承壓；塔筒/管樁環(huán)節(jié)單噸凈利同比顯著修復(fù)，旺盛需求下加工費(fèi)有望上漲；鑄鍛件環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)優(yōu)勢顯著，盈利能力走出低谷；海纜環(huán)節(jié)受高基數(shù)影響一季度業(yè)績持平，預(yù)計(jì)二、三季度迎來交付高峰。
　　【電網(wǎng)2023年一季度總結(jié)與展望】
　　2023年3月全國電網(wǎng)工程投資完成額349億元，同比+13.3%，電網(wǎng)投資出現(xiàn)復(fù)蘇拐點(diǎn)；鋼鐵、銅、鋁等主要原材料價(jià)格同比下降，電力設(shè)備企業(yè)迎來上行周期。2020年以來電網(wǎng)與電源投資額長期錯(cuò)配，隨著2022-2023年大量新能源項(xiàng)目建成投產(chǎn)，電網(wǎng)外送通道建設(shè)需求日益迫切，電網(wǎng)投資放量在即。一季度主要企業(yè)網(wǎng)外與海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，建議關(guān)注“兩外”業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績彈性。
　　【投資建議】
　　風(fēng)電：大宗價(jià)格近期保持穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力較2022年將顯著修復(fù)，零部件、零配件企業(yè)一季度業(yè)績同比均呈現(xiàn)量利齊增；今年1-2月三北地區(qū)由于凍土原因交付較少，3月排產(chǎn)環(huán)比顯著提升，預(yù)計(jì)二季度迎來交付旺季。近期海上風(fēng)電規(guī)劃、招標(biāo)、建設(shè)快速推進(jìn)，建議關(guān)注2023年海陸景氣共振帶來的板塊性機(jī)會(huì)。近期浙江、福建、廣西海風(fēng)資源持續(xù)釋放，海上風(fēng)電發(fā)展持續(xù)性進(jìn)一步夯實(shí)。隨著業(yè)績的如期兌現(xiàn)和風(fēng)電開發(fā)影響因素的邊際好轉(zhuǎn)，市場情緒已觸底反彈，強(qiáng)烈建議關(guān)注布局機(jī)會(huì)。建議關(guān)注四大方向：1）盈利能力受大宗影響較小的塔筒/管樁環(huán)節(jié)；2）長期可能出現(xiàn)供給緊張的大兆瓦輪轂底座環(huán)節(jié)；3）新技術(shù)方向，包括滑動(dòng)軸承的應(yīng)用和漂浮式海上風(fēng)電催生的錨鏈系統(tǒng)和動(dòng)態(tài)纜需求；4）出口迎來拐點(diǎn)、海上風(fēng)電實(shí)現(xiàn)突破的整機(jī)企業(yè)。
　　電網(wǎng)：2023年國家電網(wǎng)投資有望超過5200億元，創(chuàng)歷史新高，2022年特高壓開工進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，2023年有望迎來集中放量；2022年特高壓僅開工4條，2023年特高壓開工條數(shù)有望達(dá)到8條。今年以來已開工2條特高壓線路，電網(wǎng)建設(shè)對于設(shè)備銷售的拉動(dòng)趨勢逐漸明朗，電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)一季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼，建議關(guān)注行業(yè)確定性放量帶來的板塊性機(jī)會(huì)。電源與電網(wǎng)投資持續(xù)錯(cuò)配，電網(wǎng)投資需求日益強(qiáng)化，市場預(yù)期邊際上行。此外，變壓器、低壓電器等通用電力設(shè)備企業(yè)在風(fēng)電、光伏和儲(chǔ)能等行業(yè)需求的帶動(dòng)下有望擁抱新的成長周期。
　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】
　　原材料價(jià)格大幅上漲，風(fēng)電下游建設(shè)節(jié)奏不達(dá)預(yù)期，特高壓核準(zhǔn)開工進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)