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策略摘要
　　建議觀望。芳烴上游方面，純苯跟隨原油成本型下挫，海外純苯檢修峰值已過(guò)，但5月仍有部分檢修，純苯加工費(fèi)看區(qū)間震蕩。EB開(kāi)工回升后結(jié)束去庫(kù)周期，但進(jìn)一步累庫(kù)壓力有限，關(guān)注下游開(kāi)工變動(dòng)，但EB加工費(fèi)已偏低背景下仍有一定回調(diào)預(yù)期，暫觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　上游方面：本周?chē)?guó)內(nèi)純苯開(kāi)工率74.8%（+0%），開(kāi)工率企穩(wěn)。本周純苯現(xiàn)貨進(jìn)口窗口關(guān)閉。純苯FOB美灣-CFR中國(guó)價(jià)差有所增加。
　　純苯港口庫(kù)存21.9萬(wàn)噸（-2.3萬(wàn)噸），港口庫(kù)存去庫(kù)，考慮到近期提貨能力，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存去庫(kù)緩慢。本周純苯現(xiàn)貨-5月紙貨價(jià)差-35元（+15元）。純苯加工費(fèi)本周300美元/噸（-13美元/噸），加工費(fèi)減少。
　　國(guó)內(nèi)純苯下游綜合開(kāi)工率74.15（-0.23%），下游開(kāi)工率下降，后續(xù)下游需求預(yù)計(jì)下降。
　　中游方面：本周EB基差為40元/噸（+35元/噸），基差持續(xù)反彈；本周EB價(jià)格先跌后漲，周初受?chē)?guó)際油價(jià)下跌拖累，EB價(jià)格走低，之后美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)情緒有所緩和，油價(jià)有所反彈。
　　本周EB開(kāi)工率75.2%（+0.21%），開(kāi)工率上升，供應(yīng)壓力增加；本周EB生產(chǎn)利潤(rùn)-409元/噸（+70元/噸），加工費(fèi)有所反彈。
　　本周EB現(xiàn)貨出口窗口仍關(guān)閉。苯乙烯FOB美灣-CFR中國(guó)價(jià)差有所增加。
　　本周EB港口庫(kù)存12.6萬(wàn)噸（-1.1萬(wàn)噸），本周EB生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存11.9萬(wàn)噸（-2.6萬(wàn)噸），港口庫(kù)存去庫(kù)，月內(nèi)港口庫(kù)存預(yù)期先增后降。
　　下游方面：本周PS開(kāi)工率65.8%（+1.32%），企業(yè)成品庫(kù)存9.81萬(wàn)噸（+0.37萬(wàn)噸）；本周ABS開(kāi)工率87.8%（-3.45%），企業(yè)成品庫(kù)存18.35萬(wàn)噸（+0.7萬(wàn)噸）；本周EPS開(kāi)工率32.8%（-27.45%），企業(yè)成品庫(kù)存3.04萬(wàn)噸（-0.07萬(wàn)噸）。
　　需求來(lái)看，下周PS與ABS開(kāi)工預(yù)計(jì)繼續(xù)下降，EPS窄幅波動(dòng)。
　　新增產(chǎn)能：從2023年3月20日開(kāi)始，淄博峻辰50萬(wàn)噸/年苯乙烯裝置計(jì)入總產(chǎn)能。
　　策略
　　（1）建議觀望。芳烴上游方面，純苯跟隨原油成本型下挫，海外純苯檢修峰值已過(guò)，但5月仍有部分檢修，純苯加工費(fèi)看區(qū)間震蕩。EB開(kāi)工回升后結(jié)束去庫(kù)周期，但進(jìn)一步累庫(kù)壓力有限，關(guān)注下游開(kāi)工變動(dòng)，但EB加工費(fèi)已偏低背景下仍有一定回調(diào)預(yù)期，暫觀望。
　　（2）跨期套利：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　俄烏局勢(shì)緩和，伊朗石油重返市場(chǎng)早于預(yù)期，宏觀出現(xiàn)尾部風(fēng)險(xiǎn)；虧損性檢修加劇