>> 華泰證券-電子行業(yè)：關(guān)注順周期和業(yè)績超預(yù)期公司-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
大小： |
3032KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃樂平,陳旭東,丁寧 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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華泰觀點：本周關(guān)注中芯、華虹業(yè)績指引
過去2周SW電子跌幅達(dá)8.1%，跑輸上證指數(shù)（漲幅+1.0%）。我們認(rèn)為：1）1Q23業(yè)績顯示，終端需求疲軟導(dǎo)致半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈去庫存進(jìn)度不如預(yù)期。2）TMT板塊交易金額占比回落，資金逐步撤離AI等主題投資賽道。3）大基金于近日陸續(xù)減持寒武紀(jì)、北方、長川、通富、安路等。我們看到經(jīng)過業(yè)績期回調(diào)，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈/半導(dǎo)體板塊1年前向PE回落至15/37X，處于近5年來24/25%分位處。推薦：面板&MLCC等順周期板塊（京東方、風(fēng)華、順絡(luò)），及業(yè)績超預(yù)期公司（北方華創(chuàng)、盛美、奕瑞等）。本周關(guān)注中芯、華虹業(yè)績。
高頻數(shù)據(jù)：TMT交易額占比較兩周前下降8.0pp，存儲價格跌幅收窄
5/5，TMT成交額占A股比跌至38.3%，較兩周前下滑8.0pp，AI熱度繼續(xù)退潮。從高頻數(shù)據(jù)，我們看到終端消費需求仍較疲弱：1）手機(jī)：據(jù)BCI，截至4/23中國智能手機(jī)出貨量-4%YTD。2）TV：據(jù)奧維云網(wǎng)，1Q23彩電零售規(guī)模同比-15.7%。3）汽車：乘聯(lián)會預(yù)計1-4月乘用車/電動車零售量同比持平/+37%，4月環(huán)比+4/-3%，降價后需求釋放仍緩慢。供給端，我們看到TV面板價格持續(xù)回升，Omdia顯示4月LCDTV 32''/43''/50''/55''/65''價格環(huán)比+6.3/3.6/8.3/10.4/7.4%。存儲方面，4月主流DDR4/TLCNAND 256GB即期價格跌幅收窄，環(huán)比-1.2/-3.9%（3月-8.9/-15.2%）。A股：SW電子下跌8.1%，跑輸上證指數(shù)（+1.0%）
過去兩周全部A股日均成交額合計11,285億元，較之前一周上漲0.03%。
電子板塊漲幅居前企業(yè)包括：小鵬汽車-W （ +9.4% ）、涂鴉智能（+6.7%）、傳音控股（+4.8%）；跌幅居前企業(yè)包括：聚辰股份（-27.0%）、聯(lián)創(chuàng)電子（-23.8%）、環(huán)旭電子（-21.9%）。北向資金過去兩周合計凈流出74億元，主要增持工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、大華股份，減持立訊精密、大族激光、長電科技。TMT其它板塊，SW通信跌5.7%，SW計算機(jī)跌4.6%，SW傳媒漲12.9%。
港股：恒生科技指數(shù)下跌1.9%，跑輸恒生指數(shù)（-0.1%）
過去兩周全部港股日均成交額合計726億港元，較之前一周下跌15.7%。恒生科技主要成分股中漲幅居前的企業(yè)包括：小鵬汽車-W（+9.4%）、商湯-W（+7.0%）、快手-W（+6.6%）；其他跌幅居前企業(yè)包括：華虹半導(dǎo)體（-17.4%）、中芯國際（-9.9%）、攜程集團(tuán)-S（-9.1%）。傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊，騰訊跌1.8%，百度跌2.5%，阿里巴巴跌7.2%，快手漲6.6%。南向資金過去兩周合計凈流入64億港元，主要增持美團(tuán)-W、中國移動、中芯國際，減持華虹半導(dǎo)體、騰訊控股、比亞迪股份。
海外：納斯達(dá)克中概股下跌2.7%，納指上漲1.3%，標(biāo)普500上漲0.1%
過去兩周納斯達(dá)克中概股跌2.7%，納指漲1.3%，標(biāo)普500漲0.1%，費城半導(dǎo)體指數(shù)跌0.5%，十年期美債利率下降13bp至3.44%。半導(dǎo)體板塊漲幅居前為英偉達(dá)（+5.8%）、科天（+3.7%）、英特爾（+2.7%），跌幅較大的為高通公司（-7.6%）、德州儀器（-5.6%）、英飛凌（-4.0%）?；ヂ?lián)網(wǎng)板塊：亞馬遜跌1.2%，谷歌漲0.2%，Meta漲9.3%，SEA跌1.0%。美股汽車板塊：理想漲4.4%，小鵬漲12.4%，蔚來跌2.2%，特斯拉漲3.0%。
風(fēng)險提示：海外疫情升級風(fēng)險，宏觀下行風(fēng)險，創(chuàng)新品滲透不及預(yù)期風(fēng)險。本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。
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