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本周（2023.5.1–2023.5.5，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅1.8%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-0.3%、-0.47%，超額收益分別為2.1%、2.27%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點評：（1）4月PMI數(shù)據(jù)：建筑業(yè)商務活動指數(shù)為63.9%，連續(xù)三個月位于高位景氣區(qū)間，建筑業(yè)生產活動持續(xù)較快擴張。其中，土木工程建筑業(yè)商務活動指數(shù)繼續(xù)高于70.0%，好于建筑業(yè)整體，反映基建景氣持續(xù)好于房建。業(yè)務活動預期指數(shù)為64.1%，高于上月0.4個百分點，維持高位區(qū)間，或說明建筑業(yè)景氣具有一定持續(xù)性。（2）財政部、住建部、水利部開展“十四五”第三批系統(tǒng)化全域推進海綿城市建設示范工作：在十四五開展系統(tǒng)化全域推進海綿城市建設示范工作的框架下繼續(xù)開展第三批示范工作，此次示范城市總數(shù)15個，累計示范城市總數(shù)將達到60個，將繼續(xù)拉動城市相關基礎設施和相關管網(wǎng)建設需求。
　　周觀點：基本面和多重主題估值共振向上，持續(xù)推薦建筑板塊的投資機會：（1）新一輪國企改革有望推動基本面持續(xù)優(yōu)化，看好建筑央企估值持續(xù)修復機會：2022年四季度以來建筑業(yè)PMI增速高于近年來中樞，反映行業(yè)景氣度維持高位。Q1基建投資維持同比較快增長，反映狹義財政支出和專項債的前置發(fā)力效果，我們預計穩(wěn)增長繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣有望加速提升；同時，新一輪國有企業(yè)改革正在謀劃實施，2023年國務院國資委開始試行“一利五率”指標體系，提升凈資產收益率和現(xiàn)金流考核權重，將指引建筑央企繼續(xù)提升經(jīng)營效率，結合22年報情況來看，經(jīng)營效果已開始體現(xiàn)，結合此前證監(jiān)會提出的探索建立中國特色估值體系，建筑央企有望迎來基本面和估值共振，我們繼續(xù)看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復機會，推薦中國交建、中國建筑，建議關注中國中鐵、中國鐵建、中國電建等。
　　（2）“一帶一路”方向：二十大報告提出共建“一帶一路”高質量發(fā)展，將進一步深化交通、能源和網(wǎng)絡等基礎設施的互聯(lián)互通建設，開展更大范圍、更高水平、更深層次的區(qū)域合作，為建筑央國企參與一帶一路沿線市場打開更大空間；今年是一帶一路倡議提出10周年，第三屆“一帶一路”高峰論壇召開可期，在豐富成果的基礎上，預計更多政策支持有望出臺，疊加近期多重外事活動事件催化（如中亞峰會），海外工程業(yè)務有望受益，建議關注國際工程板塊和相關區(qū)域熱點板塊，個股推薦中材國際，建議關注中工國際、北方國際、中鋼國際等。
　　（3）需求結構有亮點，新業(yè)務增量開拓下的投資機會：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關的基建細分領域景氣度較高，有相關轉型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務商志特新材；建議關注裝配式建筑方向的鴻路鋼構；建筑+AI方向的華陽國際；新能源業(yè)務轉型和增量開拓的中國電建、中國能建等。
　　（4）建工檢測板塊：檢測行業(yè)是長坡厚雪的好賽道，建工建材檢測市場規(guī)模超千億，2015-2021年建工建材市場復合增速超過12%，龍頭企業(yè)市場份額仍然較低，內生外延成長空間大；近日住建部發(fā)布《建設工程質量檢測管理辦法》（住建部57號令），新規(guī)自2023年3月1日起施行，新規(guī)在規(guī)范建設工程質量檢測活動、完善建設工程質量檢測責任體系、加強政府監(jiān)督管理等方向進行了進一步加強，我們認為有利于行業(yè)行為規(guī)范和競爭環(huán)境優(yōu)化，龍頭企業(yè)有望受益，推薦壘知集團、建科股份，建議關注國檢集團。
　　風險提示：地產信用風險失控、政策定力超預期、國企改革進展低于預期等。