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五一后兩個(gè)交易日、年初至今醫(yī)藥指數(shù)漲幅分別為-0.77%、0.63%，相對(duì)滬指的超額收益分別為-0.47%、-3.12%；本周中藥、醫(yī)藥商業(yè)等股價(jià)漲幅較大，原料藥、醫(yī)療服務(wù)及生物制品等股價(jià)跌幅相對(duì)大；本周漲幅居前賽諾醫(yī)療（+22.25%）、中新藥業(yè)（+16.27%）、江中藥業(yè)（+12.38%），跌幅居前宣泰醫(yī)藥（-18.86%）、達(dá)安基因（-18.16%）、博拓生物（-13.99%）。漲跌表現(xiàn)特點(diǎn)：醫(yī)藥板塊大小市值個(gè)股齊跌；一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的中藥個(gè)股漲幅明顯，尤其是太極集團(tuán)、達(dá)仁堂、華潤(rùn)三九等。
　　二季度很可能是戰(zhàn)略布局醫(yī)藥板塊最好時(shí)間點(diǎn)：其一Q2季度醫(yī)藥板塊增速快2023年依然高成長(zhǎng)；其二集采對(duì)處方藥及器械影響基本結(jié)束，隨著新產(chǎn)品獲批開(kāi)始進(jìn)入增量；其三醫(yī)藥板塊估值比較具有吸引力，僅有中藥板塊出現(xiàn)顯著超額收益。目前東吳醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)重點(diǎn)看好四大方向：高增長(zhǎng)的創(chuàng)新中藥及品牌中藥，重點(diǎn)推薦方盛制藥、康緣藥業(yè)、佐力藥業(yè)、太極集團(tuán)、同仁堂、片仔癀；消費(fèi)醫(yī)療，重點(diǎn)推薦普瑞眼科、華廈眼科及濟(jì)民醫(yī)療等；創(chuàng)新藥，重點(diǎn)推薦恒瑞醫(yī)藥、榮昌生物、康寧杰瑞等；醫(yī)療器械，重點(diǎn)惠泰醫(yī)療、春立醫(yī)療、三諾生物等。
　　23Q1中藥板塊業(yè)績(jī)超預(yù)期，國(guó)企改革主線迎來(lái)業(yè)績(jī)+估值雙擊：23Q1中藥板塊整體業(yè)績(jī)持超預(yù)期。其一，22Q4部分感冒、抗感染類藥物需求暴增，部分訂單于23Q1交付，24家涉及相關(guān)藥品企業(yè)22Q4合同負(fù)債環(huán)比漲幅均超過(guò)250%，并于23Q1快速下降，但仍高于22Q3水平，我們認(rèn)為23Q2仍有少量訂單待交付；其二，近年來(lái)國(guó)企改革提質(zhì)增效效果顯著，并于22Q4\23Q1體現(xiàn)到業(yè)績(jī)上，中藥國(guó)企迎來(lái)業(yè)績(jī)+估值雙擊。
　　諾和諾德遞交icodec用于治療1型和2型糖尿病的上市申請(qǐng)；恒瑞醫(yī)藥1類新藥HRS9531注射液已獲批臨床，用于減重；信達(dá)生物的KRASG12C抑制劑GFH925擬納入突破性療法：5月4日，諾和諾德在2023Q1財(cái)報(bào)中表示，已于今年4月在美國(guó)、歐盟和中國(guó)遞交icodec用于治療1型和2型糖尿病的上市申請(qǐng)。此次上市申請(qǐng)主要是基于6項(xiàng)III期ONWARDS研究的積極結(jié)果；5月5日，CDE官網(wǎng)顯示，恒瑞醫(yī)藥1類新藥HRS9531注射液已獲批臨床，用于減重。據(jù)公開(kāi)消息，HRS9531是一款靶向GLP-1R和GIPR的在研新藥；5月4日，CDE官網(wǎng)顯示，信達(dá)生物的KRASG12C抑制劑GFH925擬納入突破性療法，用于治療至少接受過(guò)兩種系統(tǒng)性治療的KRASG12C突變型晚期結(jié)直腸癌患者。
　　具體配置思路：1）中藥領(lǐng)域：太極集團(tuán)、佐力藥業(yè)、方盛制藥、康緣藥業(yè)等；2）優(yōu)質(zhì)仿制藥領(lǐng)域：信立泰、恩華藥業(yè)、京新藥業(yè)等；3）創(chuàng)新藥領(lǐng)域：百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥、海思科、榮昌生物、康諾亞、澤景制藥-U等；4）消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域：濟(jì)民醫(yī)療、華廈眼科、愛(ài)爾眼科、愛(ài)美客等；5）其它醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域：三星醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療、固生堂等；6）其它消費(fèi)醫(yī)療：三諾生物，建議關(guān)注我武生物等；7）耗材領(lǐng)域：惠泰醫(yī)療、威高骨科、新產(chǎn)業(yè)等；8）低值耗材及消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域：康德萊、魚躍醫(yī)療等；9）科研服務(wù)領(lǐng)域：金斯瑞生物、藥康生物、皓元醫(yī)藥、諾禾致源等；10）血制品領(lǐng)域：天壇生物、博雅生物等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品或耗材降價(jià)超預(yù)期；醫(yī)保政策風(fēng)險(xiǎn)等。