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行情回顧
　　本周申萬（一級）有色金屬指數(shù)下跌1.83%，板塊整體跑輸滬深300指數(shù)1.52pct；跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)0.28pct。在申萬31個(gè)子行業(yè)中，有色金屬排名第27位。本周申萬（二級）有色金屬指板均呈現(xiàn)下跌，漲幅前三的板塊分別為貴金屬、普鋼、冶煉原料，分別上漲1.88%、0.36%、0.06%；漲幅后三的板塊分別為小金屬、非金屬材料Ⅱ、金屬新材料，漲跌幅分別為-4.09%、-3.48%、-2.45%。本周申萬（三級）有色金屬指板塊內(nèi)，漲幅前三的板塊分別為黃金、板材、稀土，分別上漲1.88%、0.22%、0.00%；漲幅后三的板塊分別為非金屬材料Ⅲ、其他小金屬、磁性材料，漲跌幅分別為-3.48%、-3.08%、-3.03%。
　　核心觀點(diǎn)
　　5月4日國際金價(jià)漲至2081.82美元/盎司，滬金漲至459.98元/克，創(chuàng)歷史新高。一方面，5月3日美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25bp利率到5.00%-5.25%，符合市場預(yù)期。后續(xù)鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)表態(tài)并未對后續(xù)是否加息做出決策，并在決議聲明中刪除了關(guān)于“適宜進(jìn)一步加息”的措辭，我們認(rèn)為貨幣緊縮周期即將暫停。根據(jù)CME統(tǒng)計(jì)，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)6月加息概率為91.5%，維持不變的概率為8.5%。另一方面，5月1日美國第一共和銀行倒閉，被摩根大通收購，市場避險(xiǎn)情緒再度升溫，觸發(fā)金價(jià)上漲。我們認(rèn)為美國通脹有所放緩，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已步入尾聲，實(shí)際利率有望在年底回落，支撐黃金價(jià)格上行。
　　投資建議
　　建議關(guān)注：中金黃金、山東黃金、招金礦業(yè)、四川黃金、錫業(yè)股份、南化股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）下游需求不及預(yù)期；2）項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期；3）美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期。