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本周行業(yè)觀點(diǎn)（本周指2023年4月24日至5月7日，下同）
　　小商品城受益于義烏一帶一路進(jìn)出口的高增趨勢(shì)。小商品城管理著我國(guó)最大的小商品集散地——義烏國(guó)際商貿(mào)城?！耙粠б宦贰眹?guó)家出口已經(jīng)成為義烏市出口重要的組成部分和增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。2023年1~2月，義烏市進(jìn)出口總額達(dá)792億元，同比+7.4%；其中“一帶一路”沿線國(guó)家同比+8.2%，占比達(dá)42%；對(duì)沙特阿拉伯、巴西的出口分別同增47%/ 26%。目前市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是公司利潤(rùn)的主要來(lái)源。隨著義烏出口的不斷成長(zhǎng)，公司不斷擴(kuò)建新市場(chǎng)，增厚未來(lái)3~5年的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)租金收入及利潤(rùn)。
　　 Chinagoods平臺(tái)、跨境人民幣支付有望成為第二增長(zhǎng)曲線，與浙江聯(lián)通戰(zhàn)略合作建設(shè)“一帶一路”國(guó)際數(shù)據(jù)中心。①公司Chinagoods平臺(tái)是一個(gè)集展示、交易、物流交付等功能于一體的線上小商品B2B平臺(tái)，目前正處于快速成長(zhǎng)階段，2022年GMV達(dá)357億元，同比+112%，未來(lái)有望成為“線上小商品城”。②公司擁有稀缺的跨境人民幣支付牌照，并于2023年2月上線了“義支付”跨境人民幣支付平臺(tái)。這有助于完善進(jìn)出口交易閉環(huán)，并通過(guò)手續(xù)費(fèi)等方式增厚公司利潤(rùn)。③2023年4月公司公告將與浙江聯(lián)通合作建設(shè)“一帶一路”國(guó)際數(shù)據(jù)中心，有望幫助公司成為“一帶一路”貿(mào)易的信息流、商流、物流、資金流樞紐，并沉淀數(shù)據(jù)資產(chǎn)。
　　輕紡城主業(yè)是紹興柯橋區(qū)輕紡城市場(chǎng)的租賃?？聵蛑袊?guó)輕紡城為亞洲最大的輕紡專業(yè)市場(chǎng)，輕紡產(chǎn)品總銷(xiāo)售額占全國(guó)1/3。2022年公司總營(yíng)收8.20億元，其中租賃業(yè)務(wù)收入7.73億元，占比94.3%，毛利4.17億元，占比90.1%。公司旗下中國(guó)輕紡城管理東升路市場(chǎng)、老市場(chǎng)等，建筑面積140萬(wàn)平方米。
　　一帶一路有望提升輕紡城出口景氣度。2022年，柯橋區(qū)出口總額1338.91億元，同比+23.0%，對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家出口同比+27.4%。2022年11月中歐班列“柯橋號(hào)”開(kāi)通，公司舉辦“絲路柯橋·布滿全球”等活動(dòng)。公司旗下?lián)碛胁少?gòu)貿(mào)易和跨境電商綜試區(qū)，市場(chǎng)采購(gòu)貿(mào)易累計(jì)完成4.1萬(wàn)票，出口貨值約38.17億美元；跨境電商累計(jì)完成1497單，546萬(wàn)筆，出口貨值超2億美元。2023年，公司擬以“一帶一路”為主軸，開(kāi)行“柯橋號(hào)”班列50列，建設(shè)輕紡城海外倉(cāng)。
　　海寧皮城：我國(guó)皮革產(chǎn)業(yè)核心聚集地。公司所處的海寧市是中國(guó)皮革之都，海寧及周邊地區(qū)集聚了3000多家皮革生產(chǎn)企業(yè)，是全球最大的皮革生產(chǎn)基地之一。市場(chǎng)開(kāi)發(fā)及經(jīng)營(yíng)收入是公司的主要收入及利潤(rùn)來(lái)源，2022年公司總營(yíng)收13.11億元，同比-8.65%，其中市場(chǎng)開(kāi)發(fā)及經(jīng)營(yíng)收入10.97億元，占比83.67%，毛利3.89億元，占比69.3%。據(jù)公司官網(wǎng)，海寧皮城市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)戶上萬(wàn)家，年客流量超千萬(wàn)，年成交額數(shù)百億元。
　　 “一帶一路”貿(mào)易繁榮有望帶動(dòng)海寧皮城經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期發(fā)展。全球60%以上的毛皮貿(mào)易來(lái)自“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)。而中國(guó)是世界上毛皮原料生產(chǎn)大國(guó)、消費(fèi)大國(guó)，世界上最大的毛皮貿(mào)易國(guó)及深加工國(guó)，海寧又是我國(guó)皮革產(chǎn)業(yè)鏈的核心聚集地。未來(lái)一代一路貿(mào)易的發(fā)展有望進(jìn)一步振興海寧皮城皮革產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度。
　　推薦標(biāo)的：小商品城等；建議關(guān)注：輕紡城、海寧皮城等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，疫后恢復(fù)不及預(yù)期等。