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本期投資提示：
　　本周申萬(wàn)農(nóng)林牧漁指數(shù)下降1.43%，同期滬深300指數(shù)下降0.30%。部分重點(diǎn)個(gè)股漲幅前三名：獐子島（3.93%）、隆平高科（2.36%）、西王食品（2.09%）。跌幅前三名：荃銀高科（-28.16%）、正邦科技（-4.91%）、梅花生物（-3.98%）。投資分析意見：輪動(dòng)周期，揚(yáng)帆科技。把握生豬、肉雞、鰻魚等養(yǎng)殖子行業(yè)景氣輪動(dòng)機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注轉(zhuǎn)基因玉米種植推廣、新型非洲豬瘟疫苗商業(yè)化等重大科技應(yīng)用。重點(diǎn)關(guān)注：①行業(yè)景氣受益：益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、新希望、海大集團(tuán)；②科技助力兌現(xiàn)：非洲豬瘟疫苗商業(yè)化：生物股份、普萊柯、中牧股份、科前生物；轉(zhuǎn)基因玉米種植推廣：登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)。
　　生豬養(yǎng)殖：供給充裕、需求疲軟致使豬價(jià)低迷，產(chǎn)能調(diào)減趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。本周豬價(jià)延續(xù)低位震蕩態(tài)勢(shì)：據(jù)涌益咨詢，5月6日全國(guó)外三元生豬均價(jià)14.36元/kg，周環(huán)比-2.71%。實(shí)際上，4月末豬價(jià)階段性回升，消費(fèi)的階段性回暖有跡可循。節(jié)前月末為五一節(jié)假日的傳統(tǒng)備貨周，終端需求有所好轉(zhuǎn)，加之鮮凍價(jià)差轉(zhuǎn)換刺激貿(mào)易商對(duì)國(guó)產(chǎn)凍品采購(gòu)力度增強(qiáng)，屠宰企業(yè)分割入庫(kù)意愿加大。但總體來看，二季度豬肉消費(fèi)需求總體處于淡季，節(jié)日消費(fèi)的提振持續(xù)性不強(qiáng)。更重要的是，行業(yè)供給依然充裕。主要原因：①前期母豬產(chǎn)能的持續(xù)增加：當(dāng)前時(shí)點(diǎn)供給對(duì)應(yīng)10個(gè)月前的母豬產(chǎn)能，彼時(shí)（2022年7-8月）能繁母豬存欄增速較快（7-9月的存欄環(huán)比增速分別為0.49%、0.60%、0.88%）；②仔豬出生量趨勢(shì)性增加：參考畜牧業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)仔豬出生數(shù)，2022Q3、Q4季度仔豬出生量位754.5、791.3萬(wàn)頭，位居近兩年來之高位水平；對(duì)應(yīng)2023Q1、Q2生豬出欄之高位。與此同時(shí)，部分前期壓欄惜售與二次育肥的大豬的消化依然在進(jìn)行時(shí)，將進(jìn)一步增加短期供給。淡季“疲軟消費(fèi)”與“充裕供給”仍是當(dāng)下的市場(chǎng)“主基調(diào)”。在豬價(jià)低迷的背景下，國(guó)家發(fā)改委本周發(fā)布將研究適時(shí)啟動(dòng)年內(nèi)第二批中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作。上市豬企2023年一季報(bào)面臨資金壓力：當(dāng)前行業(yè)性虧損的背景下，前期擴(kuò)張迅猛之上市豬企資金普遍較為緊張：2023Q1末各大上市豬企資產(chǎn)負(fù)債率相較2022年末均有明顯抬升：牧原股份、溫氏股份、新希望資產(chǎn)負(fù)債率分別為56.37%、59.22%、70.40%，季度環(huán)比分別增加2.01%、2.98%、2.38%。與此同時(shí)，大部分企業(yè)2023Q1面臨經(jīng)營(yíng)性性現(xiàn)金流凈流出，通過重新大幅增加籌資性現(xiàn)金流入來維持資金需求，現(xiàn)金流壓力凸顯；產(chǎn)能建設(shè)與擴(kuò)張進(jìn)程也有所放緩。關(guān)注養(yǎng)殖虧損疊加疫情擾動(dòng)下的產(chǎn)能調(diào)減：截至3月末，全國(guó)能繁母豬4305萬(wàn)頭，月環(huán)比-0.9%，前值為-0.6%，環(huán)比22年12月末-1.9%。向后展望，需求端相對(duì)弱勢(shì)（Q2為生豬消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季），供給端壓力或只增不減（①參考畜牧業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)仔豬出生數(shù)，22Q3、Q4季度仔豬出生量754.5、791.3萬(wàn)頭，對(duì)應(yīng)23Q1-Q2生豬出欄的逐季提升；②春節(jié)后壓欄大豬仍有待釋放），23Q2生豬養(yǎng)殖仍面臨深度虧損的壓力。此外，南方雨季下的疫病防控也會(huì)使產(chǎn)能再次面臨波動(dòng)考驗(yàn)。投資分析意見：產(chǎn)能去化趨勢(shì)確立，Q2或進(jìn)一步加速，繼續(xù)重點(diǎn)推薦生豬養(yǎng)殖板布局機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為二季度生豬養(yǎng)殖板塊仍將朝著產(chǎn)能持續(xù)去化驅(qū)動(dòng)板塊投資機(jī)會(huì)的方向進(jìn)行演繹，未來周期高度的預(yù)期逐步發(fā)酵，繼續(xù)重點(diǎn)推薦。在標(biāo)的選擇上，我們?cè)谀瓿跆岢龀鰴谠鏊?、成本水平與估值位置的選股三要素，布局左側(cè)預(yù)期發(fā)酵的初期。行至當(dāng)下，量增快、成本優(yōu)的豬股定價(jià)模式已形成一定的市場(chǎng)共識(shí)。向后展望，周期高度（單位盈利）將成為下一個(gè)關(guān)注重點(diǎn)，資金儲(chǔ)備（羽翼豐滿穿越周期、兌現(xiàn)成長(zhǎng)的確定性）與成本水平有望得到進(jìn)一步的定價(jià)?；诖耍攸c(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧。
　　肉雞養(yǎng)殖：白雞驗(yàn)證反轉(zhuǎn)，黃雞布局景氣。①白羽肉雞：據(jù)上海鋼聯(lián)，5月4日全國(guó)商品代白羽雞苗均價(jià)2.66元/羽，周內(nèi)跌幅超過1元/羽。海外引種逐漸趨于穩(wěn)定，但總量持續(xù)趨緊是大概率事件，國(guó)內(nèi)自繁/自產(chǎn)品種的生產(chǎn)效率、市場(chǎng)接受度仍待時(shí)間檢驗(yàn)，上游供應(yīng)源頭收緊為周期確定性趨勢(shì)。商品代雞苗供應(yīng)的階段性缺位告一段落，23Q2仍為本輪周期中商品雛雞供給的確定性高點(diǎn)，同時(shí)季節(jié)性養(yǎng)殖積極性回落亦將壓制雞苗的需求，Q2雞苗價(jià)格或跌勢(shì)難止。展望下半年，缺口確定性形成，供給拐點(diǎn)來臨的時(shí)點(diǎn)與斜率取決于強(qiáng)制換羽的比例與效率、國(guó)產(chǎn)種雞的銷售推廣進(jìn)程。投資分析意見：建議Q2持續(xù)關(guān)注父母代雞苗銷售情況及后備父母代種雞存欄的邊際變動(dòng)趨勢(shì)。逢低布局板塊，關(guān)注益生股份，圣農(nóng)發(fā)展等。②黃羽肉雞：雞價(jià)季節(jié)性走弱，產(chǎn)能、供給仍處底部，看好年內(nèi)旺季高景氣兌現(xiàn)。據(jù)新牧網(wǎng)，5月6日黃羽肉雞快大雞/中速雞/土雞銷售均價(jià)為6.60/6.88/8.00元/斤。低迷的豬價(jià)與季節(jié)性需求的淡季仍對(duì)短期雞價(jià)形成壓制，但持續(xù)低迷的行業(yè)盈利與周期底部的供給水平，仍將支撐需求回暖后黃雞的價(jià)格彈性。投資分析意見：“低位供給”為基，“季節(jié)景氣”為茅，仍是2023年黃羽肉雞板塊布局的思路，逐步走出低谷，黃雞“金九銀十”仍值得期待。關(guān)注立華股份，湘佳股份。。
　　鰻魚養(yǎng)殖：22