>> 山西證券-熱點周報：A股走勢分化，美聯(lián)儲加息落地-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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pdf 共19頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
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作者： |
李孔逸 |
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A股走勢分化，美聯(lián)儲加息落地
周度觀察：
A股指數(shù)普遍回調(diào)，市場主要指數(shù)均下跌，其中上證指數(shù)、中小100和科創(chuàng)50分別下跌1.11%、3.89%與1.17%。風格指數(shù)同樣有所調(diào)整，周期與成長分別回調(diào)2.73%與3.85%，金融小幅下調(diào)0.32%。綜合看全球的情況，外盤漲跌不一，法國CAC40以0.76%領(lǐng)漲，恒生指數(shù)本周大幅下跌1.78%。商品端LME鋁上漲0.71%，CZCE白糖和玻璃分別上漲2.74%與6.99%，其余均下跌。行業(yè)來看，本周熱點回落，家電(+3.76%)、煤炭(+1.42%)、銀行(+1.39%)排名靠前，電子(-5.89%)和綜合金融(-9.44%)領(lǐng)跌。
熱點跟蹤：
金融政策：中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央財經(jīng)委員會主任習近平5月5日下午主持召開二十屆中央財經(jīng)委員會第一次會議，強調(diào)做好新一屆中央財經(jīng)委員會工作，研究加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系問題，研究以人口高質(zhì)量發(fā)展支撐中國式現(xiàn)代化問題。
習近平在會上發(fā)表重要講話強調(diào)，新一屆中央財經(jīng)委員會要繼續(xù)發(fā)揮好制定經(jīng)濟工作重大方針的作用，進一步加強和改善黨中央對經(jīng)濟工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導?，F(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系是現(xiàn)代化國家的物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)，必須把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上，為實現(xiàn)第二個百年奮斗目標提供堅強物質(zhì)支撐。人口發(fā)展是關(guān)系中華民族偉大復興的大事，必須著力提高人口整體素質(zhì)，以人口高質(zhì)量發(fā)展支撐中國式現(xiàn)代化。
北京時間5月4日凌晨2點，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)至5%~5.25%，為自去年3月以來連續(xù)第十次加息。在隨后舉行的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，今天沒有做出暫停加息的決定，我們將通過逐次會議決定利率的結(jié)果。根據(jù)美聯(lián)儲自己的預測，周三的加息可能是美聯(lián)儲2023年的最后一次加息。然而，鮑威爾表示，如果通脹率居高不下，可能需要進一步收緊貨幣政策。
5月6日，國務院國資委印發(fā)《中央企業(yè)債券發(fā)行管理辦法》（以下簡稱《辦法》），此次《辦法》旨在健全中央企業(yè)債券發(fā)行管理體系，提高債券發(fā)行審批效率，加強債券全流程管控，有效防范債券違約風險，利用債券融資推動國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大?！掇k法》重點在完善工作體系、優(yōu)化審批程序、強化過程管理、加強風險防控等四個方面作出規(guī)定。
行業(yè)熱點：科大訊飛推出“星火”大模型。“爭取今年10月24日，星火大模型在中文方面超越GPT，在英文達到相當水平，”國內(nèi)AI巨頭科大訊飛董事長劉慶峰直言。5月6日，科大訊飛正式推出多模態(tài)大模型”星火認知大模型”，并在現(xiàn)場進行了實機演示，展示了包括文本生成、語言理解、知識問答、邏輯推理、數(shù)學能力，編程能力、多模態(tài)等多項能力。星火大模型在對話中顯得頗具“邏輯性”和“情商”，因而劉慶峰也直言“中文方面超越GPT”。
整體來看，全球股市震蕩，國內(nèi)一季度宏觀數(shù)據(jù)符合經(jīng)濟復蘇預期，中國外交局面不斷打開，A股由指數(shù)普漲轉(zhuǎn)為板塊結(jié)構(gòu)性上漲，受五一節(jié)假日旅游高峰影響，鐵路運營精選指數(shù)、高速公路精選指數(shù)等相關(guān)指數(shù)上漲明顯。相關(guān)熱點上漲超過5%的有鐵路運營精選指數(shù)(+9.65%)、文化傳媒精選指數(shù)(+7.74%)、高速公路精選指數(shù)(+7.27%)、中國鐵總指數(shù)(+7.12%)、水務股精選指數(shù)(+6.82%)、家紡指數(shù)(+6.25%)、匯金持股指數(shù)(+5.65%)。
市場策略：我們認為，A股由短期震蕩向中長期的走強過度的預期不變。短期內(nèi)，AI概念引動TMT熱點持續(xù)性較強，但概念板塊結(jié)構(gòu)性分化加快。中特估概念與央企等板塊持續(xù)發(fā)力。美聯(lián)儲加息落地，銀行流動性危機持續(xù)，市場對加息周期度過的預期升溫。中長期看，國外流動性風險促使資金回流中國，人民幣匯率回升。中國在外交和外資投入方面打開局面，與沙特、巴西和法國等持續(xù)推進合作。兩會后國內(nèi)宏觀政策導向務實平穩(wěn)，在擴大內(nèi)需總方針指引下，各部委拼經(jīng)濟政策逐步揭露，國家機構(gòu)改革，加大了科技創(chuàng)新，大數(shù)據(jù)和央企改革等領(lǐng)域的關(guān)注度。五一消費火爆，國內(nèi)經(jīng)濟基本面穩(wěn)中向好。
鑒于當前A股整體估值仍偏低，在當前區(qū)間有較強支撐，未完全反應市場較強預期。隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐步企穩(wěn)回暖，CPI數(shù)據(jù)走低預示政策工具進一步打開，前3月地產(chǎn)銷量與售價數(shù)據(jù)均回暖，繼續(xù)擴大對外開放，引進外資，外交局面向好，財政政策導向積極，均有望帶動市場預期的進一步增強。目前，美聯(lián)儲加息落地，但流動性風險持續(xù)，加息周期度過的預期升溫，美聯(lián)儲有望逐漸在年中提前達到利率拐點，減緩緊縮，國內(nèi)流動性和企業(yè)盈利均有望逐步好轉(zhuǎn)。市場正在震蕩蓄能中，熱點板塊結(jié)構(gòu)性分化，各板塊機會相對均衡，更看好具有中長期強成長邏輯、下游需求剛性、短期季節(jié)性強提振的標的，配置中我們建議緊扣基本面修復彈性較大的行業(yè)（通信、高端制造、養(yǎng)殖、和醫(yī)藥醫(yī)療等）+經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型主線，繼續(xù)延續(xù)高景氣邏輯的賽道（AIGC概念、軍工和新能源等）有望持續(xù)收獲較優(yōu)表現(xiàn)。
風險提示：全球經(jīng)濟衰退風險，美聯(lián)儲加快加息，疫情持續(xù)超預期。
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