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5月4日美聯(lián)儲宣布加息25個基點至5%-5.25%，符合市場預期。據(jù)芝商所FedWatch顯示，當前市場預計美聯(lián)儲6月加息25個基點的概率已降至8.5%，停止加息概率為91.5%，7月降息的概率為36.1%，驅(qū)動跨境產(chǎn)業(yè)鏈預期修復。
　　跨境出口鏈：1）23Q1海外線上平臺營收增速超預期，線上補庫周期開啟。亞馬遜23Q1營收增長1274億美元（高于市場預期的1247億美元），同比+9%（增速環(huán)比+0.8pct），其中第三方賣家服務收入298億美元，同比+18%；shopify23Q1營收15.1億美元，同比+25.2%；GMV 500億美元，同比+15%。
　　2）近期一季報密集出爐，國內(nèi)跨境電商公司盈利能力修復趨勢明顯：其中安克Q1凈利潤+53%，華凱易佰+119%，吉宏股份+64%，焦點科技+20%，安克創(chuàng)新+54%。3）關(guān)注AI應用對跨境電商增收效果或超預期：短期內(nèi)，ChatGPT應用為工具賦能邏輯，擁有數(shù)字化基礎的頭部電商企業(yè)將更快、更好地接入應用，從而進一步優(yōu)化選品邏輯，提升出單率、廣告轉(zhuǎn)化率，實現(xiàn)市占率提升；長期來看，伴隨工具在全行業(yè)推廣，跨境商業(yè)整體商業(yè)模式有望進一步優(yōu)化，加速海外線上滲透率增長，提升板塊估值。
　　我們認為，一季報為跨境電商業(yè)績修復的階段性驗證，海外剛需韌性+庫存出清的行業(yè)β持續(xù)，疊加AIGC技術(shù)的增效作用，持續(xù)推薦跨境電商+AI三劍客【吉宏股份】【華凱易佰】【焦點科技】，以及品牌運營龍頭【安克創(chuàng)新】。
　　線下零售：1）五一消費數(shù)據(jù)+零售板塊Q1業(yè)績情況驗證國內(nèi)消費復蘇趨勢。據(jù)商務部商務大數(shù)據(jù)監(jiān)測，作為防控政策優(yōu)化后首個小長假，今年五一期間全國示范步行街客流量、營業(yè)額同比分別增長121.4%和87.6%，全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長18.9%。同時從近期零售板塊一季報情況來看，多數(shù)公司盈利能力呈現(xiàn)出改善趨勢。從宏觀層面來看，近期社零、社融、PMI等數(shù)據(jù)均顯示出經(jīng)濟的企穩(wěn)回升，展望后續(xù)，消費復蘇邏輯有望繼續(xù)演繹，建議關(guān)注自身正α顯著、經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)秀、數(shù)據(jù)兌現(xiàn)可期的零售龍頭重慶百貨（600729.SH）、天虹股份（002419.SZ）、百聯(lián)股份（600827.SH）。
　　2）23年是外交大年，也是“一帶一路”倡議發(fā)布的十周年，5月的“中國-中亞五國”峰會、9月的第三屆“一帶一路”峰會作為今年兩大主場外交活動，有望持續(xù)催化“一帶一路”行情。同時今年以來人民幣國際化進程持續(xù)迎來突破，巴西、阿根廷近期均與中國達成本幣結(jié)算協(xié)議，推薦多重利好共振下的小商品城（600415.SH），跨境人民幣支付業(yè)務及CG平臺業(yè)務正值推廣及變現(xiàn)窗口期，看好業(yè)務快速落地，為公司帶來利潤增量，同時線下市場正處新一輪擴建周期，全年業(yè)績有望保持高增。3）從家家悅年報及一季報情況來看，省外門店收入、毛利率均呈現(xiàn)出較好的改善趨勢，培育效果逐步顯現(xiàn)。同時近日公司微信公眾號官宣，家家悅售家零食店煙臺萊山保利零食店于4.28正式開業(yè)。公司是區(qū)域規(guī)模經(jīng)濟佼佼者，在山東地區(qū)已建立起較強的供應鏈及渠道壁壘，在供應鏈資源的支撐下，公司切入零食量販高景氣賽道，有望打開進一步增長空間，推薦家家悅（603708.SH）。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟增長不及預期；國內(nèi)疫情反復；海外通脹持續(xù)。