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2022年行業(yè)整體增速放緩，“新能源+”賽道表現(xiàn)優(yōu)異。受宏觀環(huán)境的不利因素影響，2022年通信行業(yè)整體增長放緩，營收和歸母凈利潤分別同比增長9.40%、16.50%，剔除三大運(yùn)營商和中興通訊后，行業(yè)整體營收和歸母凈利潤分別同比增長8.52%、158.56%，歸母凈利潤大幅增長的主要原因?yàn)?021年多個(gè)公司計(jì)提大額資產(chǎn)和信用減值，造成低基數(shù)效應(yīng)，但從毛利率表現(xiàn)來看，受益于產(chǎn)業(yè)鏈上游的大宗商品、芯片價(jià)格回落，行業(yè)內(nèi)公司盈利能力有所提升。分板塊來看，忽略低基數(shù)效應(yīng)影響，2022年業(yè)績增速較高的板塊有電子測量、光纖光纜、光器件和連接器板塊，其中光纖光纜和連接器板塊均受益于新能源產(chǎn)業(yè)的景氣度提升。
　　2023年一季度通信行業(yè)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)板塊增速亮眼。2023年一季度，行業(yè)整體營收和歸母凈利潤分別同比增長8.58%、8.03%，剔除三大運(yùn)營商和中興通訊后，行業(yè)整體營收和歸母凈利潤分別同比增長3.36%、-11.15%，呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，受部分板塊去年同期業(yè)績基數(shù)較高，今年景氣度下滑影響，盈利出現(xiàn)負(fù)增長。分板塊來看，忽略低基數(shù)效應(yīng)，一季度成長彈性較大的板塊為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，營收和歸母凈利潤分別同比增長57.11%、27.31%。連接器、光器件等2022年景氣度較高的板塊今年一季度業(yè)績承壓，短期需求出現(xiàn)下滑。
　　通信行業(yè)基金持倉占比顯著提升，算力基礎(chǔ)設(shè)施獲增配。今年以來，數(shù)字經(jīng)濟(jì)及AI賽道的熱度持續(xù)走高，算力基礎(chǔ)設(shè)施及應(yīng)用相關(guān)板塊成為市場熱點(diǎn)，截至今年一季度末，通信行業(yè)公司獲基金重倉的市值達(dá)457.73億元，環(huán)比增長70.25%，占基金重倉的總市值比重為1.57%，環(huán)比提升0.64pct。分板塊來看，基金重倉持有公司主要集中在通信設(shè)備、光器件、運(yùn)營商等與算力基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)度較高的板塊。
　　投資建議
　　數(shù)字中國建設(shè)方興未艾，國內(nèi)外ICT巨頭的AI大模型接連落地，算力競賽如火如荼，我們認(rèn)為通信行業(yè)后續(xù)行情仍將繼續(xù)圍繞數(shù)字經(jīng)濟(jì)與AI算力基礎(chǔ)設(shè)施展開。建議關(guān)注：1）運(yùn)營商：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通；2）光器件（光模塊）：中際旭創(chuàng)、新易盛（未覆蓋）、天孚通信；3）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：映翰通、三旺通信、東土科技（未覆蓋）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　AI技術(shù)提升及應(yīng)用落地不及預(yù)期；算力需求不及預(yù)期；數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦；市場競爭加劇。