>> 華西證券-建筑建材行業(yè)周報：政策定調(diào)積極，主線央企建筑和一帶一路-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
戚舒揚 |
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建筑板塊持續(xù)上漲。本周建筑指數(shù)上漲1.40%，建材指數(shù)上漲0.11%，其中建筑指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)1.7pct;建材指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.9pct。建筑建材板塊整體表現(xiàn)良好，均跑贏滬深300，我們判斷建筑板塊.上漲的原因: 1)建筑板塊仍延續(xù)中特估主線行情，持續(xù).上行; 2)建筑企業(yè)陸續(xù)公告一季度訂單數(shù)據(jù)或經(jīng)營數(shù)據(jù)，整體訂單增速較為可觀。建材板塊在此前的回調(diào)中較為充分，本周小幅反彈。
政治局會議定調(diào)積極和相對寬松宏觀政策。2023年4月28日，中共中央政治局會議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。會議指出，“當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動力還不強，需求仍然不足”，在宏觀政策,上提出“積極的財政政策要加力提效”以及“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”，結(jié)合華西宏觀組研究觀點，我們認(rèn)為今年政府工作報告將一般預(yù)算赤字率目標(biāo).設(shè)為3%，計劃新增地方專項債3.8萬億，均較去年有所擴(kuò)張。預(yù)計未來貨幣政策將繼續(xù)保持相對寬松狀態(tài)，各類貨幣政策工具優(yōu)化組合、綜合發(fā)力，保持資金面“量足價穩(wěn)”。信貸平穩(wěn)增長，預(yù)計全年22萬億元左右，社融增速在9.5%附近，從與GDP的匹配關(guān)系看，仍較為充裕。
房企銷售繼續(xù)保持增長，前端土拍仍承壓。1）房企銷售端：根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，TOP100房企累計銷售額自2022年來增速首次轉(zhuǎn)正，2023年1-4月，TOP100房企銷總額為2.39萬億元，同比+12.8%，繼續(xù)保持增長，其中TOP100房企4月單月銷售額環(huán)比下降17.4%，同比上升29.9%，市場判斷為需求在4月份之前集中釋放后，部分重點城市活躍度有所下行，環(huán)比有降低。2）房企拿地端：根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，1-4月，TOP100企業(yè)拿地總額3150億元，拿地規(guī)模同比13.1%，降幅較上月收窄1.88pct，降幅收窄。其中1-4月非核心一二線城市土拍市場仍以底價成交為主。以目前數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前市場熱度僅限于部分高能級城市，三四線城市的房地產(chǎn)市場疲軟恢復(fù)難度仍較大。
推薦3條主線:建筑大央企和一帶一路、基建市政開工端建材、竣工端建材。
主線1:建筑大央企資產(chǎn)重估和一帶- -路標(biāo)的。經(jīng)營考核指標(biāo)優(yōu)化，央企ROE存修復(fù)空間，帶動PB估值修復(fù)，同時一帶一路國家合作升級，央企在.上述地區(qū)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)有望獲得價值重估。目前多數(shù)央企建筑公司PB估值處于低位，雖在上一輪估值修復(fù)中有所回升，但仍有修復(fù)空間。推薦中國中冶。_產(chǎn)業(yè)受益標(biāo)的:中國中鐵、中國鐵建、中國建筑、中國交建等。民企中首推金誠信。2023年是共建“一帶一路”倡議提出10周年，今年將預(yù)計將舉辦一帶一路高峰論壇、中國--中亞峰會等里程碑式大會議，預(yù)計新疆等區(qū)域開發(fā)標(biāo)的以及海外工程企業(yè)中長期受益，其中北方國際、天山股份、北新路橋、新疆交建等標(biāo)的產(chǎn)業(yè)受益。.
主線2:基建及市政開工端。預(yù)計基建仍是全年穩(wěn)增長重要抓.手之一，1-3月基建增速保持高增，全年確定性仍然較強。推薦防水龍頭東方雨虹、科順股份、外加劑企業(yè)蘇博特等，以及水泥板塊海螺水泥、華新水泥和上峰水泥。疫情管控政策優(yōu)化后生產(chǎn)企業(yè)面臨不確定性減少，資本支出恢復(fù)意愿較強，且1-3月PMI超過榮枯線，需求恢復(fù)較為確定。推薦利柏特、羅曼股份、鴻路鋼構(gòu)等。
主線3:地產(chǎn)后周期。近期玻璃加速去庫存，印證竣工端實物工作量恢復(fù)，判斷地產(chǎn)竣工全年有望恢復(fù)，疊加保交樓預(yù)期,后周期建材核心受益。推薦建筑玻璃板塊旗濱集團(tuán)、金晶科技，南玻A、信義玻璃產(chǎn)業(yè)受益，推薦產(chǎn)業(yè)鏈上的堅朗五金、豪美新材、森鷹窗業(yè)、王力安防產(chǎn)業(yè)受益; C端家居建材首推偉星新材、北新建材、三棵樹，箭牌家居等產(chǎn)業(yè)受益。
風(fēng)險提示:需求不及預(yù)期，成本高于預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險等。
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