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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　2023年4月權(quán)益指數(shù)分化較大，上證指數(shù)與上證50上漲，國(guó)債與信用債上漲，黃金微漲、商品大跌。當(dāng)前市場(chǎng)整體性差異集中于大類資產(chǎn)之間及權(quán)益資產(chǎn)內(nèi)部，權(quán)益資產(chǎn)中上證指數(shù)與上證50相對(duì)較強(qiáng)，商品相對(duì)于其他資產(chǎn)較弱，后期相對(duì)吸引力較強(qiáng)。從配對(duì)交易機(jī)會(huì)看，建議關(guān)注上證指數(shù)與滬深300配對(duì)交易機(jī)會(huì)。其他資產(chǎn)中則可關(guān)注商品的反彈機(jī)會(huì)。
　　摘要：
　　2023年4月（2023-04-01至2023-04-30，下同）權(quán)益指數(shù)大強(qiáng)小弱，上證指數(shù)與上證50上漲，國(guó)債與信用債上漲，黃金微漲、商品大跌。在權(quán)益市場(chǎng)中，指數(shù)表現(xiàn)大強(qiáng)小弱，上證指數(shù)和上證50上漲，其余指數(shù)下跌；黃金略高于中位數(shù)水平；商品略低于第一四分位數(shù)；國(guó)債維持中位數(shù)以上水平，信用債則從第三四分位數(shù)水平下探至中位數(shù)以上。從滾動(dòng)表現(xiàn)來(lái)看，權(quán)益指數(shù)大強(qiáng)小弱。相較于前月，上證指數(shù)在上月相對(duì)強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ)上領(lǐng)漲市場(chǎng)；南華商品領(lǐng)跌市場(chǎng)，黃金微漲；債券市場(chǎng)相對(duì)強(qiáng)弱弱化，收益溢價(jià)率（=信用債收益率-國(guó)債收益率）-0.3%，與上月的0%相比大幅收窄。
　　從2023年4月權(quán)益市場(chǎng)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)來(lái)看，行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)分化，傳媒、建筑裝飾、非銀金融上超5%；基礎(chǔ)化工、電子、計(jì)算機(jī)、商貿(mào)零售下跌超5%。從當(dāng)期收益率來(lái)看，傳媒、建筑裝飾、非銀金融、石油石化、銀行高于第三四分位數(shù)；基礎(chǔ)化工、電子、計(jì)算機(jī)、商貿(mào)零售等低于第一四分位數(shù)。
　　從本系列月報(bào)設(shè)計(jì)的兩兩資產(chǎn)相對(duì)吸引力指標(biāo)上看：在大類資產(chǎn)間，當(dāng)前市場(chǎng)整體性差異集中于大類資產(chǎn)之間及權(quán)益資產(chǎn)內(nèi)部，權(quán)益資產(chǎn)中上證指數(shù)與上證50相對(duì)較強(qiáng)，商品相對(duì)于其他資產(chǎn)較弱，后期相對(duì)吸引力較強(qiáng)。從配對(duì)交易機(jī)會(huì)看，建議關(guān)注上證指數(shù)與滬深300配對(duì)交易機(jī)會(huì)。其他資產(chǎn)中則可關(guān)注商品的反彈機(jī)會(huì)。在權(quán)益板塊中：在整體上，基礎(chǔ)化工、電子和計(jì)算機(jī)后期相對(duì)吸引力提升值得關(guān)注；傳媒、建筑裝飾和非銀金融需要注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　從本系列月報(bào)設(shè)計(jì)的兩兩資產(chǎn)相關(guān)性觀察指標(biāo)上看：國(guó)債、信用債與各指數(shù)當(dāng)期相關(guān)性顯著向下偏離歷史中樞，中證1000下偏程度有所減弱，黃金與各權(quán)益指數(shù)當(dāng)期相關(guān)性顯著向上偏離歷史中樞，后期在走勢(shì)上有望回歸均值。而兩兩資產(chǎn)間，黃金相對(duì)于國(guó)債顯著向下偏離歷史中樞，下偏程度有所增強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險(xiǎn)。