>> 方正中期期貨-PTA期貨及期權(quán)月報(bào)-230506
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 2080KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
成雪飛 |
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2023年4月份以來，PTA期價(jià)先漲后跌，2309合約月內(nèi)運(yùn)行區(qū)間為5538-6044元/噸，2305合約月內(nèi)運(yùn)行區(qū)間6052-6616元/噸，4月份PTA市場始終處于強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期狀態(tài)。展望5月份，觀點(diǎn)如下：
從原油基本面來看，5月份，原油市場可能依然存在較高的不確定性，但總體依然維持原油價(jià)格上有頂下有底的邏輯判斷。來自宏觀不確定性影響可能導(dǎo)致原油價(jià)格依然有頂部壓力，而OPEC+5月份減產(chǎn)開始落地以及未來美國有一定原油收儲(chǔ)計(jì)劃，預(yù)計(jì)原油價(jià)格依然有一定的底部支撐。在原油價(jià)格受宏觀因素影響導(dǎo)致價(jià)格連續(xù)下行以后，預(yù)計(jì)支撐力開始起作用，總體預(yù)計(jì)國內(nèi)SC主力合約在470-580元/桶區(qū)間波動(dòng)為主。
PX方面：5月份檢修與重啟裝置并存，PX檢修高峰已過，開工負(fù)荷有望緩慢提升，預(yù)計(jì)5月份PX產(chǎn)量在273萬噸附近，5月份預(yù)估PX進(jìn)口量73萬噸，總體預(yù)計(jì)5月份PX供給缺口量為11.45萬噸，呈現(xiàn)出前緊后松態(tài)勢(shì)。PX-NAP價(jià)差方面，PX現(xiàn)實(shí)依然偏強(qiáng)局面下，PX緊跟原油波動(dòng)，PX-NAP價(jià)差可能繼續(xù)高位維持，隨著5月中下旬以后，PX裝置陸續(xù)重啟，PX供需邊際加速累庫后，PX-NAP價(jià)格有望快速回落，預(yù)計(jì)5月份PXN價(jià)差總體呈現(xiàn)前高后低局面。
PTA供需方面：預(yù)計(jì)PTA整體繼續(xù)呈累庫局面，從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來看，5月份PTA裝置檢修重啟并存疊加嘉通能源2期裝置投產(chǎn)，預(yù)計(jì)5月份PTA產(chǎn)量534萬噸，聚酯企業(yè)開工負(fù)荷謹(jǐn)慎預(yù)估86.16%下，聚酯產(chǎn)量預(yù)估540萬噸附近，5月份預(yù)估PTA36萬噸出口量下，預(yù)計(jì)5月份PTA累庫量在14.30附近。
綜上，預(yù)計(jì)5月份PTA供需基本面繼續(xù)呈累庫局面，且隨著PX供需基本面邊際緩解，對(duì)PTA支撐力度亦可能有所減弱，在原油價(jià)格有反彈預(yù)期下，后市PTA價(jià)格有望緊跟原油波動(dòng)為主，同時(shí)2309合約由于自身基差偏大影響，期現(xiàn)結(jié)構(gòu)利于多頭情況下，5月份初步給予PTA主力合約價(jià)格區(qū)間5200-6000元/噸，單邊建議以逢低做多為主，套利方面建議繼續(xù)關(guān)注正套策略以及遠(yuǎn)月合約期現(xiàn)回歸機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：原油價(jià)格回落宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件繼續(xù)發(fā)酵
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