>> 華安證券-策略研究：“中特估”迎催化，增長修復(fù)信心增強(qiáng)-230508
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
華安證券 |
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作者： |
鄭小霞,劉超 |
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市場異動
5月8日市場大漲，上證指數(shù)收漲1.81%，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.25%。行業(yè)上，銀行、煤炭、國防軍工、石油石化、計算機(jī)等行業(yè)漲幅居前。
經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期升溫，催化下“中特估”全線走強(qiáng)
今日市場大漲的主要原因在于：①市場對經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期有所升溫，國內(nèi)商品期貨大漲、黑色系全面上漲，疊加國債期貨午后跳水、利率上行，市場對經(jīng)濟(jì)修復(fù)的信心在逐步恢復(fù)；②央企估值回歸催化支撐下“中特估”全線走強(qiáng)。今日上交所官網(wǎng)顯示擬于5月11日下午舉辦“發(fā)現(xiàn)央企投資價值，促進(jìn)央企估值回歸”主題宣介會，受此刺激“中特估”板塊大漲，相關(guān)銀行、國防軍工、石油石化行業(yè)漲幅居前；③部分股份行下調(diào)存款利率，息差壓力減弱下銀行支撐更強(qiáng)。5月5日浙商、渤海、恒豐三家股份行下調(diào)存款利率，息差壓力下降帶動投資者對銀行后市業(yè)績預(yù)期的改善，支撐今日銀行板塊漲幅居首；④中亞峰會確定帶動“一帶一路”相關(guān)板塊上漲。外交部5月8日發(fā)布公告，中國-中亞峰會將于5月18日至19日在陜西省西安市舉行，國家主席習(xí)近平將主持峰會。哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦五國總統(tǒng)將應(yīng)邀與會。受中亞五國峰會影響，“一帶一路”相關(guān)概念上漲，跨境電商、建筑工程服務(wù)等板塊走強(qiáng)。
內(nèi)部信心逐步修復(fù)，外部衰退擔(dān)憂減弱，震蕩市把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會
內(nèi)部增長信心逐步修復(fù)：開年以來市場對增長修復(fù)的預(yù)期幾經(jīng)波折：由年初較為樂觀轉(zhuǎn)為3、4月走弱，然而近期市場對增長的信心或?qū)⒃俅无D(zhuǎn)變。市場對4月PMI跌破榮枯線已充分計價，而疫情等擾動形成的“傷痕記憶”也在逐步修復(fù)，居民對收入和消費(fèi)的信心在穩(wěn)步恢復(fù)。今日商品期貨全面大漲、股市上漲、利率上行，均證實(shí)市場投資者對經(jīng)濟(jì)增長信心的逐步修復(fù)。外部衰退擔(dān)憂減弱：4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超市場預(yù)期，失業(yè)率再探低位至3.4%，美國經(jīng)濟(jì)短期衰退擔(dān)憂短期減弱，疊加5月議息會議美聯(lián)儲釋放加息停止信號。內(nèi)部小幅修復(fù)、外部擾動減弱，預(yù)計A股短期仍是震蕩市，優(yōu)選結(jié)構(gòu)性、低估值投資機(jī)會為主。
“中特估”催化行情貫穿，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與科技并進(jìn)
消費(fèi)帶動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢已經(jīng)被驗證，AI商用和數(shù)字中國建設(shè)帶來的TMT產(chǎn)業(yè)浪潮未休，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與科技并進(jìn)雙主線并進(jìn)，同時關(guān)注中特估的催化行情。配置沿著兩條主線+一個主題：
?、僦黝}投資：關(guān)注“中特估”概念下的催化行情。
中特估概念有望在“中國-中亞峰會”催化下深化行情演繹，可關(guān)注一季報業(yè)績良好的銀行和基建出海相關(guān)的中字頭建筑、建材。
?、谙M(fèi)帶動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)確認(rèn)，消費(fèi)風(fēng)格尤其是服務(wù)消費(fèi)更需被重視。
4月28日中央政治局會議強(qiáng)調(diào)“恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在”；4月PMI數(shù)據(jù)顯示服務(wù)業(yè)景氣維持高位；消費(fèi)者信心指數(shù)和居民就業(yè)數(shù)據(jù)均指向消費(fèi)能力恢復(fù)。因此在5月推薦重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)風(fēng)格，主要包括食品飲料、醫(yī)藥生物、美容護(hù)理。
?、跿MT產(chǎn)業(yè)行情未休，仍可挖掘細(xì)分機(jī)會。
隨著市場對一輪TMT行情的理解加深和估值水平的提高，TMT行情出現(xiàn)波動在所難免，但從橫向?qū)Ρ刃履茉葱星闈q幅和縱向?qū)Ρ冗^去5年估值角度來看，細(xì)分領(lǐng)域仍有空間。建議在通信和電子中挖掘細(xì)分機(jī)會。
風(fēng)險提示
疫情二次感染或反復(fù)感染，美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，政策解讀存在偏差等。
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