>> 中泰證券-煤炭行業(yè)周報：煤價探底接近尾聲，需求向好積極醞釀-230506
| 上傳日期： |
2023/5/6 |
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| 4157KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資建議：煤價探底接近尾聲，需求向好積極醞釀。本周京唐港5500大卡動力末煤價格在1000元/噸附近維持穩(wěn)定。展望五月，迎峰度夏旺季將至，動力煤價格易漲難跌：1、氣象部門預(yù)計今年夏季（6月-8月）西南地區(qū)東部及華中中部降水偏少，氣溫偏高，可能出現(xiàn)干旱天氣，截至5月4日三峽水庫蓄水量為242億立方米，同比下降28.40%，蓄水量遠低于往年同期，高溫預(yù)期下，火電發(fā)電量大幅增長預(yù)期較強，煤價有望獲得強支撐。2、疫后復(fù)蘇加持下，全國電力消費增速有望加快。中國電力企業(yè)聯(lián)合會薛靜表示2023年全國電力消費增速在5.5%左右（同比提高1.9pct），2023年一季度全社會用電量同比增速為3.60%，低于目標(biāo)增速，伴隨疫后經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，預(yù)計二季度電力消費增速將明顯加快，助力火電高增。3、國際煤價持續(xù)高位運行，支撐港口煤價。需求預(yù)期向暖，國際煤價支撐下，港口動力煤價格易漲難跌。在增產(chǎn)保供大背景下，中長期合同制度日益強化，供需結(jié)構(gòu)性錯配更加凸顯，煤價波動加大成為新常態(tài)，但行業(yè)供給乏力問題并未緩解，緊平衡格局延續(xù)，煤炭價格后市依然看漲。板塊調(diào)整之后，煤炭股高現(xiàn)金流、高分紅、低估值以及需求復(fù)蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)?，配置價值更加突出。重點推薦：動力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國際、晉控煤業(yè)；煉焦煤公司潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；無煙煤公司蘭花科創(chuàng)。
動力煤方面，整體供應(yīng)平穩(wěn)，坑口煤價平穩(wěn)。供給方面，月初大部分煤礦生產(chǎn)正常，整體供應(yīng)平穩(wěn)?？涌诿簝r整體平穩(wěn)，部分煤礦價格小幅下調(diào)，其中榆林神木地區(qū)價格降幅明顯。需求方面，市場以剛需采購為主，礦區(qū)拉運車輛較少。大秦鐵路運力即將恢復(fù)，但發(fā)運成本仍然高企，同時港口貨盤周轉(zhuǎn)率不高，貿(mào)易戶請車積極性表現(xiàn)一般。部分前期價格探漲的煤礦出貨緩慢，價格再次回落，下游需求整體表現(xiàn)不佳，交易僵持。截至5月5日，京唐港動力末煤(Q5500)山西產(chǎn)平倉價1003.0元/噸，相比于上周上漲8.0元/噸，周環(huán)比增加0.8%，相比于去年同期下跌187.0元/噸，年同比下降15.7%。
中國神華：3月實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量2730萬噸（同比-1.8%），銷量3920萬噸（同比-7.1%）；總發(fā)電量187.1億千瓦時（同比+17.2%），總售電量176.6億千瓦時（同比+17.3%）。1-3月，實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量8010萬噸（同比-0.9%），銷量10760萬噸（同比+1.8%）；總發(fā)電量517.1億千瓦時（同比+10.6%，主因新機組陸續(xù)投運），總售電量487.5億千瓦時（同比+10.8%）。中國神華公布外購煤采購價格（4月28日起），外購4000/4500/5000/5500大卡分別為329/606/698/805元/噸，較上期持平；外購神優(yōu)2/4分別為855/780元/噸，較上期-30/-30元/噸。陜西煤業(yè)：2023年3月實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1398萬噸（同比+2.39%），自產(chǎn)煤銷量1370萬噸（同比+1.96%）。2023年1-3月公司實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量4085萬噸（同比+11.27%），自產(chǎn)煤銷量4044萬噸（同比+12.50%）。中煤能源：2023年3月實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1170萬噸（同比+12.4%），銷量2883萬噸（同比+18.1%），其中自產(chǎn)煤銷量1148萬噸（同比+16.4%）、貿(mào)易煤銷量1735萬噸（同比+19.24%）。2023年一季度公司實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量3330萬噸（同比+9.2%），銷量7477萬噸（同比+7.5%），其中自產(chǎn)煤銷量3257萬噸（同比+5.7%）、貿(mào)易煤銷量4220萬噸（同比+8.88%）。兗礦能源：2023年一季度公司實現(xiàn)煤炭商品煤產(chǎn)量2253萬噸（-10.41%），商品煤銷量2453萬噸（-2.91%），其中自產(chǎn)煤銷量2024萬噸（-12.03%）。2022年公司實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量9953萬噸（同比-5.23%），商品煤銷量10469萬噸（同比-0.90%），其中自產(chǎn)煤銷量9126萬噸（同比-2.74%）。山煤國際：2023年一季度公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)量1062.83萬噸（同比+16.45%），商品煤銷量1240.86萬噸（同比+2.06%）。
焦煤及焦炭方面：焦炭第六輪提降落地，市場情緒繼續(xù)低迷。供應(yīng)方面，國內(nèi)煉焦煤市場偏弱運行。產(chǎn)地煤礦開工維持高位，產(chǎn)量持續(xù)增加。需求方面，下游企業(yè)對焦煤采購疲軟，煤礦新增訂單較少，加之中間投機貿(mào)易商及洗煤廠觀望情緒加濃，目前煤礦廠內(nèi)焦煤庫存已累近至近年高位水平，焦煤支撐力度減弱，部分煤種價格繼續(xù)承壓下行。同時焦炭第六輪提降落地，下調(diào)幅度為100元/噸，累計下降500-600元/噸，造成焦炭市場情緒繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，對原料煤采購相對謹(jǐn)慎，部分焦鋼企業(yè)仍以消耗廠內(nèi)焦煤庫存為主。截至5月5日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價(含稅)1970.0元/噸，相比于上周下跌130.0元/噸，周環(huán)比下降6.2%，相比于去年同期下跌1380.0元/噸，年同比下降41.2%。
潞安環(huán)能：3月實現(xiàn)原煤產(chǎn)量459萬噸（同比-14.68%），實現(xiàn)商品煤銷售量349萬噸（同比-34.03%）。1-3月實現(xiàn)原煤產(chǎn)量1470萬噸（同比+2.58%），實現(xiàn)商品煤銷量1271萬噸（同比-1.70%）。平煤股份：2022年實現(xiàn)原煤產(chǎn)量3080萬噸（同比+5.02%），商品煤銷量3092萬噸（同比+0.89%）。河南地區(qū)主焦煤價格（車板價:主焦煤(V25-27%,A<10%,S<0.5%,G>75,平頂山產(chǎn)):河南）維持在2560元/噸，價格維持高位，盈利確定性較
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