>> 國泰君安-石英股份(603688)2023年一季報點評：量價齊升，繼續(xù)展現(xiàn)彈性-230502
| 上傳日期： |
2023/5/2 |
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| 374KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑雁辛，黃濤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
公司公布2023年一季報，超過市場預期，高純砂量價齊升，新增產(chǎn)能成長性加碼。
投資要點：
維持“增持”評級。公司公布2023年一季報，實現(xiàn)收入億12.23億，同比大幅增長370.52%，歸母凈利潤8.21億，同比大漲839.62%，超過市場預期。考慮公司新建產(chǎn)能成長性繼續(xù)加碼，我們上調(diào)2023-2025年EPS預測至12.70、21.29、28.99（+2.91、+4.97、+6.75）元，維持目標價177.28元。
高純石英砂量價齊升，新增產(chǎn)能成長性加碼。我們判斷22H2公司2萬噸高純砂新增產(chǎn)能投放，23Q1開始滿產(chǎn)滿銷，預計出貨量同比實現(xiàn)翻番以上增長。公司23H1預計新增1.5萬噸高純石英砂產(chǎn)能，后續(xù)4.5萬噸產(chǎn)能預計23-24年逐步投產(chǎn)；而公司近期發(fā)布15億可轉(zhuǎn)債方案，成長性再加碼。
半導體業(yè)績繼續(xù)保持高增。2022年公司半導體類產(chǎn)品收入達1.53億，同比增長85.92%，而公司在建6000噸電子級石英產(chǎn)品全部項目于2022年10月投產(chǎn)，預計23Q1及全年新增產(chǎn)能助力半導體業(yè)務繼續(xù)保持高速增長。
海外尤尼明確定性擴產(chǎn)，不改未來2年市場緊平衡態(tài)勢。根據(jù)尤尼明官網(wǎng)消息，考慮到半導體和光伏領(lǐng)域?qū)τ诟呒兪⑸靶枨蟮目焖僭鲩L，擬投資2億美元用于擴產(chǎn)，預計2025年底新增產(chǎn)能1.5萬噸。我們認為這其實是對半年前行業(yè)內(nèi)傳言的確認，但投產(chǎn)時間從24H1推遲到了25H2，仍然不改23-25年高純石英砂緊缺的現(xiàn)狀。
風險提示：公司新增產(chǎn)能建設(shè)進度，半導體認證進展低于預期
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