>> 國盛證券-石英股份(603688)石英坩堝持續(xù)景氣，電子業(yè)務蓄勢待發(fā)-230419
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
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| 502KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宋嘉吉,黃瀚,邵帥 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報，2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入20.0億元，同比增長108.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.5億元，同比增長274.5%。其中，2022Q4，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入7.7億元，同比增長174.1%，環(huán)比增長43.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.8億元，同比增長356.6%，環(huán)比增長71.5%。
光伏石英砂高景氣助力公司2022創(chuàng)佳績。2022年公司實現(xiàn)石英砂產(chǎn)量3.7萬噸，同比增長52.3%。實現(xiàn)石英砂銷量3.6萬噸，同比增長53.2%，其中外銷部分3.1萬噸，占比85.3%。2022年，受到強大的下游光伏裝機需求帶動，石英坩堝作為影響光伏產(chǎn)品質量因素的關鍵耗材，供不應求，帶動光伏用石英砂價格持續(xù)走高，同時公司積極推進產(chǎn)品向內層砂等更高價值產(chǎn)品滲透，兩者疊加，帶動公司業(yè)績高速增長。同時，公司高純石英砂產(chǎn)能布局持續(xù)推進，2022年，公司憑借著在高純石英材料領域掌握的核心技術優(yōu)勢，在實現(xiàn)20,000噸/年高純石英砂量產(chǎn)的情況下，60,000噸/年高純石英材料項目也如期啟動（預計在2023年可全面達產(chǎn)）。
電子業(yè)務蓄勢待發(fā)，產(chǎn)能+認證持續(xù)推進。2022年，公司加大推進電子級半導體石英產(chǎn)品的認證工作，在通過東京電子高溫擴散領域認證后，又相繼通過東京電子刻蝕領域和美國LAM刻蝕認證，美國應用材料認證也持續(xù)取得階段性進展。在產(chǎn)能方面，公司加快推進6,000噸/年電子級石英產(chǎn)品項目建設工作，進一步滿足國內外市場及國產(chǎn)化需求。2022年，公司光纖半導體收入3.7億元，同比增長23%。其中，半導體板塊石英產(chǎn)品銷售實現(xiàn)了快速增長，市場占有率不斷提升。
傳統(tǒng)業(yè)務保持穩(wěn)定，研發(fā)費用加速投入。公司傳統(tǒng)業(yè)務即光源業(yè)務實現(xiàn)收入3.3億元，同比保持穩(wěn)定。2022年，公司大幅度增加技改研發(fā)的資金投入，穩(wěn)步推進技術升級、產(chǎn)品研發(fā)工作。通過對連熔生產(chǎn)系統(tǒng)技術攻關，穩(wěn)步推進第八代連熔生產(chǎn)技術投入使用，多種新型半導體用高端石英產(chǎn)品走向市場；通過加快推進高純石英砂新品研發(fā)，滿足公司在光伏及半導體石英產(chǎn)品方面對高端石英材料的全面應用，實現(xiàn)了技術壁壘的再加固。
投資建議：我們預計公司2023-2025年營收分別為54.07/83.70/109.98億元，同比增長169.8%/54.8%/31.4%，歸母凈利潤分別為32.18/50.79/69.50億元，同比增長205.8%/57.8%/36.9%。公司作為高純石英砂龍頭，有望充分享受下游光伏高景氣需求，同時半導體石英材料有望成為新增長點，維持“買入”評級。
風險提示：下游光伏需求不及預期；上游原材料供應短缺。
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