>> 民生證券-石英股份(603688)2022年年報點評：高純石英砂高景氣，漲價&產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)推進-230322
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧永康,郭彥辰,朱碧野 |
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事件：2023年3月21日，公司發(fā)布2022年度報告。2022年公司實現(xiàn)收入20.04億元，同比+108.62%；實現(xiàn)歸母凈利10.52億元，同比+274.48%；實現(xiàn)扣非凈利9.95億元，同比+307.37%。
分季度來看，Q4公司實現(xiàn)收入7.71億元，同比+174.08%，環(huán)比+43.61%；實現(xiàn)歸母凈利4.82億元，同比+356.61%，環(huán)比+71.52%；實現(xiàn)扣非凈利4.26億元，同比+421.27%，環(huán)比52.46%。
光伏高純石英砂銷量有望高增，供需緊張下漲價可期，且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。硅料降價刺激下游裝機高增，我們預(yù)計2023年全球光伏裝機需求將超過350GW，同比增長超40%，帶動對高純石英砂的需求高增長；考慮到高純石英砂環(huán)節(jié)具有較高的進入門檻，行業(yè)產(chǎn)能集中于兩家海外供應(yīng)商以及公司，整體產(chǎn)能擴張較慢，2023年高純石英砂有望維持供需偏緊的格局，從而帶動價格上漲。公司層面來看，一方面公司積極推進產(chǎn)能擴張，隨著6萬噸高純石英砂三期項目投產(chǎn)，銷量有望繼續(xù)高增；另一方面，公司積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高售價的內(nèi)層砂占比有望持續(xù)提高，從而帶動公司整體產(chǎn)品均價提高。
半導(dǎo)體石英材料有望成為重要增長點，光電產(chǎn)品穩(wěn)步推進。1）半導(dǎo)體石英材料：公司持續(xù)推進產(chǎn)品認(rèn)證，相繼通過東京電子高溫擴散領(lǐng)域以及刻蝕領(lǐng)域認(rèn)證、美國LAM刻蝕認(rèn)證，美國應(yīng)用材料認(rèn)證也取得階段性進展，半導(dǎo)體石英產(chǎn)品國際認(rèn)證的產(chǎn)品型號不斷增加；同時加快推進6000噸/年電子級石英產(chǎn)品產(chǎn)能建設(shè)，市場份額有望提高。2）光電產(chǎn)品：光源領(lǐng)域，公司持續(xù)鞏固高端光源石英材料市場領(lǐng)導(dǎo)地位，提高市占率；光纖領(lǐng)域，公司在高溫?zé)Y(jié)用爐芯管及合成石英襯管方面取得突破，下一步將在更大尺寸爐芯管方面進行技術(shù)研發(fā)及市場推廣；光學(xué)領(lǐng)域，公司產(chǎn)品質(zhì)量卓越，市場份額進一步擴大。
推出第四期員工持股計劃，彰顯長期發(fā)展信心。公司推出第四期員工持股計劃，擬籌集資金總額上限為1.83億元，涉及標(biāo)的股票數(shù)量約142萬股，約占公司現(xiàn)有股本總額0.39%，出資參加本持股計劃的員工總數(shù)不超過493人，其中其中公司董事、監(jiān)事、高級管理人員9人，規(guī)模為歷次最大。此次員工持股計劃反映了公司對未來長期發(fā)展的信心，并綁定核心員工利益，激勵與公司共同成長。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年營收分別為55.81、63.39、76.61億元，對應(yīng)增速分別為178.5%、13.6%、20.9%；歸母凈利潤分別為29.96、31.04、33.68億元，對應(yīng)增速分別為184.7%、3.6%、8.5%，以3月22日收盤價為基準(zhǔn)，對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為15X、15X、13X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：下游裝機不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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